Jefferies研报：持有美孚 目标股价80美元

　　新浪财经讯 埃克森美孚(ExxonMobil)8月30日与俄罗斯国家石油公司(Rosneft)达成联合开发北极油气协议，Jefferies认为这对美孚是一个重大利好，原因在于北极地区潜在资源十分丰富，这样的机会求之不得。8月30日美孚收于73.91美元。

　　以下是Jefferies研报摘要：

　　埃克森美孚与Rosneft交易要点

　　埃克森美孚与Rosneft 在8月30日宣布联合开发北冰洋地区南喀拉海(South Kara Sea)油气资源。虽然勘探历史非常悠久，但俄罗斯北极地区有大量潜在资源，分布有全球仅存的几处未开发大型油气田。

　　埃克森美孚将承担勘探南喀拉海和黑海地区32亿美元初始投资的主要部分。两家公司的交易不涉及换股计划——换股计划是英国石油（BP）早先交易的关键特点，不过Rosneft将得到埃克森美孚的许可开发美国墨西哥湾、得克萨斯州陆上油田和其它一些地方的石油。

　　北冰洋是全球最后边疆之一，该地区有望发现大量资源。Rosneft指出，充分发挥该地区潜力最终须投资2000-3000亿美元。

　　我们认为，与Rosneft的交易对埃克森美孚是一个重大利好，原因在于它为公司提供了在一个极具前景的地区大展身手的重大战略性机会，并且可在一定程度上驱散对收购XTO稀释公司业绩的怀疑。

　　交易应能让投资者忆及BP的错失良机。英国石油仍在竭力说服市场相信公司执行复苏与增长新战略的能力。

　　估值与风险

　　我们对美孚的评级为持有，目标股价80美元，基于现金流量贴现法、资产净值和市盈率对比的综合研究。该交易的关键风险在于俄罗斯方面对财务条款的规定，目前双方尚未对此达成协议。(云翔/编译)

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