金银家：非农前夕波幅减小 金银蓄势选择方向

　　行情回顾：

　　昨日是八月最后一个交易日，无论收涨还是收跌，八月注定黄金会以一根阳线报收，从往年的经历来看，八月是黄金消费淡季，往往是下跌的时候多，一般每年的四季度才开始进入旺季，随即会出现一波像样的上涨，而今年却走出了不一样的轨迹，不但八月以阳线报收，而且上涨的幅度很大。也许从中我们可以得出一些规律，是今年世界经济的不确定性增加，或是避险情绪的高胀，亦或是人们发觉投资黄金储备黄金的必要性，不管怎么样，市场的结论告诉我们世界经济正在发生着变化，我们要以更敏锐的嗅觉，更专业的技能去应对这个市场才能保持立于不败之地。昨日全天金银振幅很小，平稳收盘，黄金最高1839美元，最低1811美元，最终收于1825美元，以一根小阴线报收。白银最高42.0美元，最低41.0美元，最终收于41.5美元，以一根小阳线报收。

　　基本面分析：

　　8月份美国消费者信心指数创下2年来最低水平，同时，多数联储官员意识到就业市场恶化，消费者信心下降，楼市持续疲软，经济前景仍在恶化。芝加哥联储主席埃文斯更表示，除非经济出现明显改善，否则可能需要更为激进的举措。这加大了市场对QE3(第三轮量化宽松政策)的预期，8月30日晚，美股承压下跌，金价直线拉升至1840美元。

　　值得注意的是，目前印度开斋节已经开始，节日期间的黄金需求将有较大增加，中国也即将迎来“金九银十”的实物金消费高峰，这将继续支撑金价保持震荡上行的趋势。

　　金价在短期内经历了急涨急跌的剧烈波动，在1800美元展开拉锯战，目前受基本面信息影响较重，短期震荡调整将逐渐消化此次修正给市场带来的恐慌情绪，投资者需关注周五公布的非农数据，可逐步逢低介入。我们预计，金价短期上方压力位在1862美元，下方支撑位在1800美元。

　　欧洲方面

　　对于市场此前极为关注的欧元债券的推出，德法两国首脑纷纷表示并不予以支持，同时法国表示目前也不需要扩大欧元区的救助资金规模，这显然不能从根本上解决欧元区一体化过程中的核心问题，令民众及投资者感到失望，欧元区经济前景仍然负面，欧债问题的解决遥遥无期，这也决定了黄金在较长一段时间内具有较大的避险需求。回到美联储，伯南克将讨论经济刺激工具的时间进一步推后至9月议息会议，且将原来会议议程由一日延长至二日，明显增强了市场对于QE3的预期，和QE2一样，尽管有很多的争议，但似乎是“宁滥勿缺”的工具，且从美国目前核心CPI来看并不是太高，这给QE时代继续展开埋下了比较好的基础。

　　最后，新兴国家的通胀问题促使民众购金的保值需求增加。中国连续多月高企的CPI使得处于实际负利率状态下的民众不堪重负，在其他投资品因宏观调控而纷纷回落的时候，买入黄金战胜CPI涨幅成为此刻民众较实际的做法。

　　展望未来，作为黄金消费旺季的四季度，在印度婚礼季及圣诞节、中国春节到来前，黄金价格似乎得到需求面上的更大支持，且上述的欧美经济不确定性依然较强，因此我们判断黄金价格在年底之前还将能保持强势格局，上涨形态完好，在经过修正以后能够重拾升势，预计价格在短期内将回撤至1700美元/盎司下方，而后重新进入上涨轨道，年底目标位于2000美元/盎司上方，建议趋势投资者在跌破1700美元/盎司后可逐渐多单入场。

　　天和骏业分析师周智诚认为，经济基本面长期萎靡，导致白银目前的市场需求以金融投机需求为中心，在预期流动性会更加泛滥的情况下，黄金白银成为吸收过度流动性的渠道而走高。现货银周三(8月31日)亚市早盘，银价延续震荡向上的格局，现持稳于41.30美元/盎司上方。全球最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust表示，其截至8月30日止的白银持仓量继续增加了25.75吨，目前维持在9746.8吨的水平。

　　欧元方面

　　欧元/美元：汇价本时段开于1.4439水平，早盘时段，汇价稳步走低。午盘时段，汇价震荡下挫，盘中刷新日内低点1.4359，最终收于1.4378水平附近。从技术上看，欧元/美元跌至10日均线下方，MACD指标红色动能柱收缩，KDJ指标拐头向下。若汇价突破1.4550水平，则反弹目标将指向1.4690水平。若汇价跌破1.4250水平，则回调目标将指向1.4170水平。

　　原油方面

　　美国8月26日当周EIA原油库存上升528万桶。NYMEX原油期价下跌0.09美元，收至88.81美元/桶，跌幅0.1%。油价本月累计下跌6.89美元，跌幅7.2%。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国8月26日当周EIA原油库存上升528万桶，至3.5705亿桶。与此同时，美国供应管理学会芝加哥分会公布的数据显示，8月芝加哥采购经理人指数(PMI)降至21个月低点56.5。此外，市场研究机构GfK/NOP公布的调查显示，英国8月Gfk消费者信心指数创4月以来最低。

　　美国数据

　　美国供应管理学会芝加哥分会(Institute for Supply Management-Chicago)公布的数据显示，8月芝加哥采购经理人指数(PMI)从7月的58.8降至21个月低点56.5。

　　民间就业服务机构ADP Employer Services发布的报告显示，8月ADP就业人数增加9.1万人，低于分析师预期的增加10万人。

　　市场研究机构GfK/NOP公布的调查显示，英国8月Gfk消费者信心指数降至-31，创4月以来最低，7月该指数为-30。

　　全球经济在较长时间面临挑战，全球经济并不稳定，欧美国家的经济数据较差。

　　通胀与财政刺激政策冲突：

　　前英国央行(BOE)货币政策委员会(MPC)委员森泰斯(Andrew Sentance)周三(8月31日)表示，在通胀压力犹存的环境下，央行不应该推出更多宽松政策。森泰斯表示，通胀压力已经拉住了英国乃至全球经济增长的步伐，央行决策此时应该摒弃宽松政策的念头。森泰斯同时指出，政府必须修复财政状况，并制定一系列改革措施。

　　ETF持仓报告分析：

　　至8月31日全球最大黄金ETF基金美国SPDR Gold Trust基金公司黄金增持1.51吨，全球最大以银支持的上市交易iShares Silver Trust增持25.75吨，金银基金总持仓量分别为1232.31吨和9746.80吨。

　　图表为8月ETF持仓的增减和金银价格变化对比图，可以看出虽然有些滞后，但ETF持仓的增减和金价基本成正比例，黄金增持1.51吨，这点仓位不足为虑，黄金还是比较强势，白银微量加仓25.75吨，大家密切关注后期持仓的变化，一旦大幅度的加仓，就是做多的好时机，累计加减仓的情况也要注意。

　　关注数据：

　　14:00 德国 二季度GDP 前值0.1%/季；市场影响

　　15:50 法国 8月份制造业采购经理人指数

　　15:55 德国 8月份制造业采购经理人指数；市场影响

　　16:00 欧元区 8月份制造业采购经理人指数；市场影响

　　20:30 美国 二季度非农生产力 前值-0.3%；市场影响

　　20:30 美国 二季度单位劳工成本 前值2.2%

　　20:30 美国 8月26日当周初请失业救济金人数；市场影响

　　22:00 美国 7月份营建支出 前值0.2%/月；市场影响

　　22:00 美国 8月份ISM制造业指数 前值50.9;市场预测50.1;市场影响

　　技术分析及操作建议：

　　黄金：从日线图看，昨日收取带长下引线的小阴，未能突破前一日阳柱的最高点，可见目前上方阻力强劲。但每一次的下探都会有快速的反弹，也表明了下方买盘支撑的强劲度。从整个k线图来看，短期大势偏涨，但需要回调或者盘整蓄积动能。从四小时图看，总体走势呈现浪型上行，昨日则是不停向下试探寻求支撑。60日均线和中轨联手在1820下方形成支撑。rsi凌乱发散，金叉穿越零轴但零散发展，幅度指标总体显示盘整，上下幅度均不大。

　　白银：现货白银依托22日均线反弹，基本收复前一交易日的阴线跌幅。目前看来，现货白银沿近2个月上升趋势线组织反弹，短线如果守稳22日均线的关键支撑，有望再度冲击42上方水平。我们将此前预期的波动区间由39.00-43.00调整至39.50-43.00。MACD粘连呈中性，随机指标反弹；布林通道中，现货白银位于中轨上方，但开口平缓；均线系统交错，方向仍不明朗。预计均线走好下方支撑很强，还是以逢低做多为主。

　　今日操作建议：

　　由于明日有非农的重要数据，今日建议谨慎操作，黄金暂时观望为主，持有多单的带好止损可继续持有，到1840止盈，若突破不了，可轻仓做空，目标1810，止损1846.白银多单可继续持有，42.0可止盈，42.2若突破不了，可轻仓做空，目标40.5，止损42.7.