反弹再次遇阻 股指向下突破概率徒增

　　一。当日交易特征回顾：

　　今日大盘受8月CPI数据公布的影响，股指早盘小幅高开且有剧烈波动，主力合约IF1109盘中有两次上冲2800点，午盘回落，之后便维持弱势震荡直至收盘。截至收盘，1109合约收于2750点，跌幅0.49%；1110合约收于2754点，跌幅0.57%，1112合约收于2768点，跌幅0.57%，1203合约收于2797.4点，跌幅0.65%。

　　从成交、持仓数据来看，今日市场成交量显著放大，持仓量也有所增加。截至收盘，四个合约总成交259121手，总持仓41240手，增仓217手。其中主力1109合约成交243189手，持仓29822手，减仓1023手。次月1110合约成交13981手，持仓7247手，增仓1050手。

　　综合来看，今日市场冲高回落，反弹再次遇阻，成交量依然维持在低位，市场人气低迷，投资者毫无做多热情。

　　二. 当天市场主要相关信息回顾：

　　1. 8月CPI同比上涨6.2% PPI同比涨7.3%：2011年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.7%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.4%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.6%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.3%，服务项目价格上涨0.2%。

　　2. 本周公开市场输血1000亿 资金利率继续回落：本周公开市场连续第八周净投放，累计释放流动性3440亿元，推动资金利率连续三个交易日震荡回落。目前上海银行间拆放利率(Shibor)隔夜与7天品种分别稳定在3%、4%左右水平，资金面维持相对宽松。

　　3. 奥巴马公布4470亿美元就业计划： 北京时间9月9日早间消息，美国总统巴拉克-奥巴马(Barack Obama)周四公布了总额4470亿美元的就业刺激计划，其内容包括将工人和小企业业主所需支付的工资税削减一半、在基础设施建设领域进行支出、向地方政府提供补助金以避免其裁减教师人数等。

　　4. 伯南克：美国经济疲软

　　美联储将再推刺激政策：据华尔街日报报道，美联储主席伯南克周四(9月8日)在明尼苏达州一个经济俱乐部的午宴上发表讲话称，尽管美联储官员已经下调了未来几个季度的经济增长预期，但美联储仍预计经济复苏势头将随着时间的推移慢慢加强。伯南克表示，在上个月宣布将基准政策利率维持在接近零的水平直至2013年年中后，美联储官员将在本月晚些时候探讨其他刺激经济的政策工具，并准备好在适当的时候使用这些工具。

　　三。观点简要陈述：

　　8月CPI与PPI今日出炉，根据统计局公布的数据显示，8月我国CPI同比增长6.2%，PPI同比增长7.3%。从同比数据上看，8月通胀与工业品价格指数与7月相比，均出现一定回落。但环比数据却依然呈现上涨走势，8月CPI环比增长0.3%，食品通胀因素环比增长0.6%，PPI当月环比增长0.1%。从之前8月PMI数据上看，由于8月购进价格指数出现了明显上涨，而经过我们的统计，PMI 购进价格指数与 PPI 环比相关性较强，其相关系数达到0.88，使得我们判定8月PMI 购进价格指数的小幅反弹却预示着8月份 PPI 环比或将小幅增长，从而使非食品通胀压力进一步增加。因此8月通胀指标的环比上涨符合我们的判断，当前的通胀压力依然处于高位，央行的紧缩政策在9月将继续执行。

　　在这种紧缩预期下，沪深两市在数据公布后延续了昨日的弱势，通胀数据环比增长的事实在一定程度上也击碎了市场之前对央行将下调存款准金的传言。上证指数全天成交量535亿，本周累计下跌30.53点，跌幅1.21%，并最周跌破2500点。我们认为，通胀水平持续维持高位，在今年仅剩的3个月中，全年通胀水平稳定在6%以下的任务目标实现起来将非常艰难。受其影响，既然央行已经明确下半年在保证经济增速可控的前提下，降通胀依然为主要目标，紧缩政策的持续不可避免。我们在昨天就已经提到，当前的股指在没有量能的配合下，出现实质性翻转将非常困难，而量能的爆发必须依靠政策与资金面实质性的改善方能实现，但当前这种情况很难出现。因此，下周我们预计股指将迎来变盘时间点，而向下突破2437点为大概率事件，由此带来的二次探底必将再次经历一段痛苦的历程。

　　国投中谷