众禄基金：政策拐点未现 震荡趋势难改

　　众禄基金研究中心

　　核心观点： 从刚刚公布的8月份CPI数据来看，数据如市场预期一样出现了小幅回落，翘尾因素渐趋减弱和猪肉价格涨势趋缓是该月CPI出现回落的主要原因。尽管CPI涨幅依然在6%以上的高位，但我们认为方向的转变要比具体的数值更有意义，有助于形成通货膨胀逐渐回落的预期，从而进一步加快CPI的回落速度，从而为央行执行稳健的货币政策提供更大的腾挪空间，加速股指震荡筑底步伐。对于外围市场，欧债危机悬而未解和美国经济增速下滑、失业率居高不下等负面因素的存在仍将会给A股市场带来干扰，令本已低迷的A股市场增添了几许不确定性。我们总体认为，宏观调控政策和经济基本面仍将影响股指的走向，在政策拐点出现之前，市场成交量就很难出现明显放大，其继续维持缩量震荡的可能性较大。在多重因素共同作用下，股指很难摆脱反复震荡的泥潭，筑底过程将充满波折与反复。建议基金投资者仍然坚持稳健的态度，保持均衡的资产配置，控制好组合风险。

　　一、本周市场总结

　　本周上证指数收于2498点，位于周均线上方4点，较前一周2528点下跌30点，跌幅1.21%，本周上证成交额为2821亿，较前一周的3360亿减少16.04%，形态为缩量低位震荡。(本周深证成指收于10892点，跌2.99%；中小板指收于5442点，跌2.57%)。本周上证波动区间为2528-2460，幅度为68点，与前一周波动幅度(97点)相比减少29.90%，震级缩小为2级(前一周为3级)。

　　本周仅S板、银行、旅游酒店出现上涨，其余板块悉数下跌，其中水泥、建材、水利建设等跌幅居前，跌幅均超过8%。沪深个股上涨和下跌家数比为1：3，其中有5.8%的个股跌幅超过10%，仅有2.1%个股涨幅超过10%。个股算术平均14.54元，较前一周下跌2.25%，跌幅大于上证指数。本周A股流通市值为18.54万亿，较前一周下跌1.47%，整体来看，小盘股表现好于大盘股。

　　市场资金流向方面，最近五个交易日，两市净流出资金288亿元。所有板块均出现资金净流出状态，其中流出规模最大的机械设备、建筑建材、化工、采掘业，流出规模较小的板块有餐饮旅游、农林牧渔、综合和公用事业。

　　9月2日至9月8日(上周五至本周四)，开放式偏股型基金平均下跌2.53%，同期上证综合指数下跌2.23%。560只开放式偏股型基金收益率分布在0.02%和-7.76%之间，金鹰策略配置涨幅最大，融通内需驱动跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均下跌2.63%，指数型基金平均下跌2.49%；混合型基金平均下跌2.38%，债券型基金平均下跌0.94%。

　　二、下周市场预测

　　本周重要消息包括：(1)央行副行长马德伦日前在2011中国企业500强发布暨中国大企业高峰会发表演讲时表示，目前看来物价回落需要一定的时间，央行将保持政策的稳定性，继续实行稳健的货币政策。(2)市场传闻近期央行有可能下调存款准备金率。(3)《新材料产业“十二五 ”发展规划》将于本周二正式发布，标志着新材料产业开始进入黄金增长期。“十二五”期间，国家将实施新材料重大工程项目，对高强轻型合金材料、高性能钢铁材料、功能膜材料、新型动力电池材料、碳纤维复合材料、稀土功能材料等六类新材料进行重点支持。(4)7 天正回购时隔8 个月再度启用，央行多手段匹配机构流动性需求(5)本周央票到期830亿元，正回购到期930亿元，投放量合计1760亿元；央票发行70亿，正回购690亿，合计回笼760亿元。本周净投放量为1000亿元。(6)美国总统奥巴马在国会发表旨在促进就业的演讲时提出一项总额高达4470亿美元的刺激就业方案并敦促国会尽速通过。

　　本周股指冲高遇阻回调，波动区间为2528-2460，位于众禄指数预测范围之内，上差52点，下差20点。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间2530-2430，阻力区间2530一带，支撑区间在2465-2430，市场重心下移至2495，较前期2550下降55点。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为58，略低于上周末。建议基金投资者仍然坚持稳健的态度，保持均衡的资产配置，控制好组合风险。

　　三、众禄投资策略

　　1、基金投资策略：稳健策略——偏股型基金和债券型基金均衡配置。择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金；择时策略请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择——金鹰策略配置 (210008)：把握市场风格，动态调整策略。

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。