豆类高位震荡 等待USDA报告

　　国内豆油现货价格高位震荡

　　自8月中旬以来，国内豆油现货价格总体呈现震荡趋升态势，沿海地区国标一级豆油出厂价累计上涨幅度达200～300元/吨。进入9月份以后豆油价格涨势明显放缓，本周期间处于高位震荡状态。截至周四，京津地区一级豆油出厂价10250～10300元/吨，张家港地区出厂价10300～10350元/吨，日照地区出厂价10250～10300元/吨，广州地区出厂价10100～10150元/吨，大连地区出厂价10350～10400元/吨，哈尔滨地区出厂价10400～10450元/吨，多数地区价格与上周五持平，局部略有涨跌。

　　进入本周以后国内油脂贸易商采购积极性及采购数量明显降低。在本次国内油脂市场价格上涨的初期，油脂贸易商采购数量较大，但随着市场价格不断上涨，加之今日芝加哥大豆期价回落，贸易商普遍担心国内油脂市场价格将出现回落，从而采取退场观望态度。

　　粕价小幅回调，后市仍有上涨空间

　　本周，国内多数沿海地区豆粕价格出现小幅回落。截至周四，环渤海地区43%蛋白豆粕出厂价格上涨至3200～3240元/吨，较上周五下跌30～80元/吨；华东地区豆粕出厂价格上涨至3240～3340元/吨，下跌20～60元/吨；华南地区豆粕出厂价格上涨至3300～3360元/吨，下跌20～40元/吨。黑龙江地区43%蛋白豆粕出厂价3060～3140元/吨，相对稳定。

　　目前各地工厂豆粕未执行合同数量较大，受国际市场大豆价格回落影响，近期国内饲料企业及贸易商采购节奏及提货速度有所放慢，在缺乏成交量配合的情况下，工厂挺价心态开始松动，这是导致本周豆粕价格出现回落的主要原因。但从中长期来看，国内豆粕市场仍存在上涨动力。首先，受干旱天气影响，今年美国大豆作物优良率偏低，产量下滑预期强烈，全球大豆供需偏紧将为豆粕价格上涨提供有力支撑；其次，进入8月份以后，国内猪肉价格继续上涨，生猪养殖收益提高刺激养殖户补栏积极性高涨，生猪存栏量连续增长，未来几个月豆粕需求有望稳步提高。不过，全球金融市场也将给商品市场增加更多的不确定性因素，豆粕市场价格行情难免出现波动。

　　棕油价格小幅波动库存略有上升

　　本周，国内棕榈油价格小幅波动，贸易商采购心态依然较为谨慎。截至周四，天津港24度棕榈油分销价8800～8900元/吨，日照港分销价8800～8850元/吨，张家港分销价8750～8800元/吨，较上周五小幅下跌20～50元/吨，广州港分销价8630～8650元/吨，较上周五上涨50元/吨左右。

　　本周，国内主要港口棕榈油库存总量约54万吨，较前一周增加1万吨左右，其中，广州港库存超过20万吨，天津港库存约8万吨，张家港库存约12万吨。

　　进入9月份以后，马来西亚棕榈油生产将恢复正常，产量可能进一步提高，这将会压制棕榈油价格，此外，国内棕榈油库存依然在50万吨以上，处于近5年来同期高位水平，而与此同时，随着温度降低，市场掺兑需求将减少，国内外棕榈油基本面依然偏弱，后市价格走势不容乐观。不过，考虑到美国大豆产量下降将为油脂市场提供较强支撑，棕榈油价格下跌空间受限，预计呈现弱势震荡的可能性较大。

　　连续流拍之后临储大豆再现少量成交

　　本周，国家继续竞价销售临时存储大豆30.04万吨，三等起拍价3960元/吨。本周，在山东地区成交4967吨，成交率1.66%，最低成交价3960元/吨，最高成交价4000元/吨，成交均价3980元/吨。在此之前，国家临储大豆已经连续12次流拍。临储大豆价格较高，加工企业持续处于亏寻或微利状态时导致其连续流拍的主要原因。统计资料显示，2010年12月至今，国家临储大豆先后19次投放市场，累计成交1.61万吨，成交率仅为0.28%。

　　分析机构继续下调美豆单产预期

　　受之前干旱天气影响，今年美国大豆作物生长优良率偏低，截至9月4日当周，美国大豆优良率为56%，较前一周下滑1个百分点，远低于去年同期的64%，美国大豆优良率再度连续三周出现下滑。同时，天气预报显示美国中西部作物带继续保持高温，干燥天气模式，不利于大豆灌浆，这可能导致大豆单产潜力进一步下滑。据此，各分析机构纷纷再次下调2011年美国大豆单产及产量预估。

　　其中，美国福斯通公司最新预计，2011年美国大豆产量将达到30.30亿蒲式耳，大豆平均单产为41.05蒲式耳/英亩，相比之下，福斯通公司8月份曾预计今年美国大豆产量为31.45亿蒲式耳，单产为42.4蒲式耳/英亩；分析机构informa economic最新的预计也将2011年美国大豆产量从之前预估的31.39亿蒲式耳下调至30.61亿蒲式耳，单产从42.5蒲式耳/英亩下调至41.5蒲式耳/英亩，该公司7月份对美国大豆产量及单产的预估分别为32.03亿蒲式耳和43.1蒲式耳/英亩；美国艾伦代尔公司对2011年美国大豆产量的预估也从上月的31.19亿蒲式耳下调至30.07亿蒲式耳，平均单产从42蒲式耳/英亩下调至40.7蒲式耳/英亩；另外，知名的农业气象机构美国cropcast农业服务公司预计2011年美国大豆产量为29.24亿蒲式耳，平均单产为40.30蒲式耳/英亩。相比之下，美国农业部8月份预计今年大豆产量为30.56亿蒲式耳，平均单产为41.4蒲式耳/英亩。

　　总结：

　　本周由于市场对于欧元区主权债务危机的忧虑重燃，且欧洲央行行长特里谢在货币政策会议后称欧元区经济存在下行风险，欧美股市及原油等大宗商品大幅下挫，拖累豆类走势，国内外豆类期货普遍出现冲高回落。不过由于美豆受干旱天气影响生长优良率大幅低于去年同期，市场普遍预计美国农业部在9月份供需报告中将大幅下调美豆单产和产量，因此豆类在宏观环境不利，金融市场普遍大跌的情况下，表现抗跌。另外，本周美国总统奥巴马在国会关于增加4470亿美元就业计划的讲话，以及中国8月CPI同比增速放缓，8月银行新增贷款同比增加，8月进出口贸易数据强劲，均为市场注入一定信心。因此，我们认为豆类后市仍可看张。

　　王平