市场风险厌恶情绪蔓延 避险黄金再度遭到抛售

　　高赛尔贵金属分析师 王宗欣

　　尽管中秋节期间国内各大金店以及零售商的实物黄金以及黄金衍生品销售火爆，但国际金价并未能完全获益上涨，反而是在9月5日—9月9日当周周线收于带下影线的阴线。国际金价在触及1920.78美元/盎司历史新高之后，曾大幅下挫并一度跌破1800美元/盎司关口，后在避险情绪的推动下重新回到1800美元/盎司上方。也许投资者会发出疑问，不论是在美国QE3的预期下还是在危机重重欧元区方面，避险情绪从未消失过，黄金作为与避险货币相媲美的场所，为何会出现与欧美股市一样遭到抛售的现象呢？笔者认为，金价之所以走出这样的走势主要有以下几点原因。

　　其一，周初瑞士央行大举干预汇市引发市场对瑞士法郎的抛售，而金价高位两次触及1920附近技术层面上形成了“双顶”的信号，瑞士央行此举无疑成为了金价高位跳水的导火索。短期而言，一般情况下，市场当中流通的高收益高风险的避险货币如美元、瑞士法郎等等与黄金所形成的市场效应是不同的，往往风险货币遭到抛售时黄金会从中替代；瑞郎与黄金颇有渊源，瑞郎在上世纪一直是最稳定的货币，并在相当长的时间内被视为避风港货币，其40%的黄金储备依托十分关键。因此从这一角度来说，打压瑞郎就是在打压黄金。然而此次由于金价处于特殊的历史高位，短期两者之间的相辅相成关系发生了一定程度上的变化。但是对于黄金的中长期走势而言，若瑞士央行后市继续控制瑞士法郎的升值，黄金则受到提振。

　　其二，奥巴马推出的4000亿刺激就业市场以及经济基础设施建设一定程度上缓解了市场对于美国经济探底的担忧。其中包括公共事业投资、税收激励以及定向就业等措施，涉及总规模高达4470亿美元，超过了此前媒体报道。而这一措施引发的美元资金回流可能产生一定的连带效果，帮助美元筑底反弹，打压黄金。

　　其实，美元周内上扬并非仅仅来自本国的利好消息提振，而更大程度上是因为希腊债务危机的进一步恶化，欧元跌破自2010年上涨以来形成的长期上升通道，美元顺理成章的反弹至77美元附近，欧元区7月21日峰会决定，向希腊提供新一轮总额达1090亿欧元的援助贷款。但目前欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织(IMF)由于与希腊政府就该国实现削减赤字和经济改革的目标存在分歧，中止了对希腊改革工作的评估，该国能否顺利获得下一笔援款，仍存不确定性。巨大的债务还款压力如同大山一样令希腊政府无从翻身，就在上周五，希腊两年期国债收益率上涨了1.93个百分点至57%；5年期信用违约掉期(CDS)价格跳涨475个基点，达创纪录的3500个基点，成为全球费率最高的违约掉期合约。

　　除希腊等重债成员国外，欧债危机正由欧元区外围向核心浸染。据《华尔街日报》报道，由于持有大规模的希腊主权债券，法国巴黎银行、法国兴业银行及法国农业信贷银行的信用评级可能于本周遭穆迪下调。穆迪于6月15日将上述三家银行评级纳入负面观察名单，一般评级观察期为三个月。

　　对于投资者短期的操作而言，应以谨慎为主，目前金价正处于下探支撑后继续上行的趋势，而且从日线周线上的综合技术指标上看均与K线整体走势出现顶背离，周线RSI指标更是出现了三线向下调整的态势，所以周内或将继续面临着回调至1750的风险。因此亦可以通过关注一些大型机构和对冲基金的动作(是否现金为王)，来判断下一步可能的走向。从黄金ETF的动向来看，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新公布数据显示，8月底黄金基金连续减持，减仓幅度近60吨，目前持仓量维持在1232.314吨这样一个相对低位，显示出对于未来黄金走势的担忧。