多重利空令郑糖加速下滑

　　郑州白糖期货主力合约SR1205尽管经历近一周的抗跌整理，并成了一个小级别6850-6950震荡区域，但仍旧没有抵抗住预期增产以及全球经济下滑带来双重压力的压制，周三再度大幅增仓下跌，其中5月合约最终收盘增仓9.4万余手。当然这里有部分是移仓造成的但把1月和5月合并计算总体增仓也在7万手左右。增仓下跌可以看出市场主力资金总体对后市看空，短线仍有回落空间，这与当前的基本面基本吻合。

　　任何行情的发展离不开宏观基本面，市场所处的宏观面环境不好自然就会弱势运行。从国际环境来看，欧洲主权债务危机并没有好转，相反仍旧较为糟糕。美国经济尽管美国政府极力采取刺激政策但仍未有好转，就业形式依旧不容乐观。中国作为一个发展中国家，经济增长仍旧离不开出口拉动，国际市场总体面临经济下滑，就意味着中国所处的出口环境较差，故国际市场长时间不好转注定会殃及国内的经济增长。此外国内为了抑制高通胀，国内紧的货币政策不仅没有丝毫的放松，还在紧上加紧。央行要求国内银行将保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴，此次冻结大约5000-8000亿元资金。在此情况央行推出此项政策目的非常明显，无疑令本已吃紧的市场资金面更是雪上加霜。在资金持续从紧的情况下，经济降温将不可避免，那么行情回落也自然在情理之中。

　　国内白糖市场又面临中秋消费高峰过去，同时新榨季开始等压力，与此同时国家储备糖，仍旧在继续拍卖。为了保证食糖市场供应，稳定价格，国家发展改革委、商务部、财政部决定于9月16日投放第九批国家储备糖，数量20万吨，竞卖底价为4000元/吨(仓库提货价)。国际市场，除巴西外增产声音可谓是铺天盖地。据相关媒体报道，泰国2011/12榨季糖产量增至1000万吨，2010/11榨季为960万吨。泰国2011/12榨季白糖出口量将激增50%至330万吨。印度方面，因天气状况有利，2011/12榨季印度糖产量预期将增加，将达到行业预估的2600万吨，有望出口高达400万吨。俄罗斯甜菜生产的原糖可能增至580万吨，去年为300万吨，基本可以不再从国际市场进口。乌克兰农业部上调2011/12榨季甜菜糖产量预估至210-220万吨，这一产量将满足国内所有需求，再加上去年的库存，将令糖供应大量过剩，出口量定会增加。鉴于此国际糖业组织(ISO)预计全球2011/12榨季糖供应过剩420万吨，较该组织5月的预估上调了120万吨。贸易公司Czarnikow的研究主管预估，2011/12榨季全球糖供应将过剩约400-500万吨。

　　综合来看，郑糖期货价格持续走跌后再度大幅下挫，与当前的基本面有这直接的关系，考虑到后期新糖上市面临以及全球经济下滑等，后期弱势行情将会持续，或有反弹但仍改变不了总体下跌格局。

　　光大期货车勇