秋粮上市之前 玉米小麦差价有望缩小

　　时近2011年国庆节，金九银十之际也是我国秋粮收获的季节，随着新玉米收获期的临近，前期备受关注的玉米小麦价差再次绷紧了市场的神经，随着秋粮的逐步上市，玉米小麦能否将价差拉到合理的区间之内？在这过程当中，小麦的价格在历经三个月的下跌之后反弹的脚步能走多远呢？

　　首先，从基本面分析一下今年小麦和玉米的基本情况。2011夏粮连续八年增产，冬小麦今年产量达到创纪录的11079万吨，较去年增加212万吨，虽然随着人口的增加，口粮消费也保持增长的态势。但整体上，今年小麦库存消费比仍然维持在相对高位，这是造成今年夏粮一开售，价格就开始往下走的根本原因，现货市场价格监测显示，上周全国小麦周均价2038元/吨，较四月份下降60元/吨。相比于现货市场，期货市场的走势或许更能反应出这种清淡的局面。郑州市场强麦1201的价格6月份还在接近2900的高位，到八月中旬，价格却走出了2661元/吨的价格低点。小麦价格的下跌除了增产这一原因之外，还有种植成本的提高所带来的惜售以及夏季面粉消费的淡季等因素的共振。

　　后期，考虑到气温降低有利于面粉的储存，以及四季度直到年关这一阶段的消费小高峰，麦价的在需求支撑下有望止跌企稳，价格的回升也将缩窄其与玉米的价差。目前，市场也对明年小麦的最低收购托市价格的政策十分关心，这一定价对后期小麦的价格有很大的指导意义，据有经验的现货贸易商称，明年小麦的最低收购托市价格很可能在1元/斤。因为据以往的托市定价政策来看，考虑到农资成本的上升以及农民种粮积极性问题，底价每年一般会在上年的基础上上浮3分钱，按照今年0.95元/斤的白麦托市价，明年价格应该在0.98元/斤，加上目前国家补贴给粮库0.02元/斤的收购补贴，明年的价格不难预测。

　　近期，现货市场上，各地小麦的收购价较前期有小幅的上涨，价格一般维持在1.05元/斤左右。河北石家庄2等白小麦的到厂价2100元/吨，贸易商收购的价格略微偏低一点，但较前期已经上涨。面粉企业近日九月份以来的开工率也有所提高，预计后期随着采购量的释放，价格再次回到原来低点的可能性较小。

　　而玉米方面，在小麦丰收的整个夏季，青黄不接使得国内玉米粮源有限，价格持续坚挺。不同于小麦收购主体，对于玉米各大贸易商、粮库、饲料及养殖企业的收购欲望一直相对强烈，贸易商挺价的意愿较强。全国玉米周均价自今年一月份以来一直处在缓慢上涨的大形势下，近期到达12个月以来的高位2372元/吨。

　　种植成本方面的高企也对玉米价格形成了支撑，据有关数据，今年玉米的种植成本较去年明显上升，每公顷的种植成本约5000元左右。因此，对玉米价格各大主体目前普遍存在看涨心理，这也是支持近期价格进一步走高的因素。

　　目前距离新玉米上市还有一段时间，短期之内，青黄不接还将被市场继续炒作，加上近期生猪价格回暖，养殖业的需求将在整个四季度维持乐观的预期。基本面将维持新玉米上市之前的价格。

　　综合以上的分析，笔者认为，短期之内随着小麦价格的回暖，玉米小麦的差价有望得到一定程度的修复，但是鉴于目前玉米乐观的基本面形势，玉米的价格走势仍将维持坚挺的状态。价差短期内完全修复不大可能。

　　中大期货

　　章立娟

　　2011.9.18