一周新发基金投资价值点评（9.12-9.16）

　　【德圣新基金投资建议说明】

认购建议	建议说明
推荐认购	看好新基金产品及其投资团队。新基金产品亮点突出，弱点不明显。未来有望取得明显超额收益。对特定投资者重点推荐。
一般推荐	看好新基金产品或投资团队。新基金产品具有某些亮点，也存在某些弱点。未来有望取得一定超额收益。特定投资者可进行配置性投资。
一般关注	新基金产品亮点不突出，团队能力较为一般；或新基金产品投资前景有待观察，难以判断新基金产品未来表现。建议投资者关注。

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　1.     诺安全球收益不动产：经济周期处谷底徘徊  可长期配置

　　【认购建议】推荐认购

　　

　　【德圣点评】

　　REITs全称Real Estate Investment Trusts，中文称房地产投资信托基金，从国外市场存在的主要REITs类型来看，它是一种由专业管理团队经营管理，主要以能够产生稳定租金收益的不动产为基础资产，以标的不动产租金收入为主要收入来源，并且每年通常至少会将90%的净收益分配于投资者的金融工具。综合分析该投资产品和历史书数据来看，一方面，REITs的收益状况表现出了一定的经济周期相关性，另一方面，在全球经济周期波动中，海外发达经济体目前正处于经济周期谷底或者复苏乏力阶段。在目前的经济环境下，长期来看，海外市场的REITs产品具有很好的投资价值。

　　【产品特征】

　　基金主要投资的REITs是一种在证券交易所上市，由专业管理团队经营管理，主要以能够产生稳定租金收益的不动产为基础资产，以标的不动产租金收入为主要收入来源，并且每年通常至少会将90%的净收益分配于投资者的金融工具。上述提及的不动产主要包括综合(diversified)、医疗保健(healthcare)、仓储(storage)、零售(retail)、写字楼(office)、酒店(hotel)、工业设施(industrial)、租赁型公寓(apartment)、特殊用途(specialty)等业态类别。

　　基金投资于REITs的比例不低于基金资产的60%；现金或者到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。但是，该基金不直接购买不动产，也不投资于以抵押贷款利息收入为主要收入来源的抵押类REITs。

　　从投资范围来看，基金主要投资于已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的房地产信托凭证(简称“REITs”)、货币市场工具以及中国证监会允许本基金投资的其他金融工具。此外，本基金为对冲本外币的汇率风险，还可以投资于外汇远期合约、外汇互换协议、期权等金融工具。基金的投资目标是：投资于全球范围内的REITs，通过积极的资产配置和精选投资，在严格控制投资风险的前提下，追求基金资产超越业绩比较基准的长期稳定增值。

　　目前全球推出REITs的主要国家和地区为美国、澳大利亚、法国、英国、日本、新加坡、加拿大、荷兰、香港等地。其中，美国为REITs的发源地，也是目前全球最大的REITs市场基金将不同业态的REITs主要划分为两种类型，一是周期型REITs(如写字楼、酒店、租赁式公寓等)；二是弱周期型REITs(如医疗、仓储等)。根据市值规模及流动性等指标建立REITs备选库，并且根据不同业态以及不同类型，对备选库中的REITs进行有效分类，进一步实施资产配置策略。

　　在大类资产配置方面，本基金的大类资产主要为REITs以及货币市场工具，本基金将根据海外市场环境的变化，在保持长期资产配置稳定的前提下，积极进行短期的灵活配置；在国家资产配置方面，本基金将会根据不同国家REITs市场的发展情况、宏观经济、货币走势、地缘政治、税收政策等因素决定基金资产在不同国家的配置比例；在周期／弱周期类资产配置方面，本基金还会根据标的REITs所在国的经济周期决定在周期类和弱周期类REITs间的配置比例，在经济复苏和繁荣时期，适当增大周期类REITs的配置比例，而在经济下滑和衰退时期，适当增大弱周期类REITs的配置比例。

　　从基金管理团队来看，诺安全球收益不动产基金采取双基金经理管理，基金拟任基金经理朱富林先生，曾任瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)证券研究部高级经理，联博(Alliance Bernstein L.P。)资产管理公司高级投资经理，易方达基金管理有限公司海外市场投资经理，2011年3月加入诺安基金管理有限公司。拟任基金经理赵磊先生，2006年9月加入诺安基金管理有限公司，曾任诺安基金管理有限公司高级产品设计师、产品小组组长、REITs小组副组长。

基金名称	诺安全球收益不动产(320017)
资产配置比	基金投资于REITs的比例不低于基金资产的60%；现金或者到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。
投资策略	基金实施“自下而上”与“自上而下”相结合的主动投资策略。
投资理念	基金通过遴选全球范围内的REITs，在合理分散投资的基础上，努力构建具备收益增长潜力的组合，为基金持有人提供一类风险可控、收益稳定的海外不动产投资工具。
业绩基准	FTSE EPRA/NAREIT Developed REITs Total Return Index
风险收益	中等风险较高收益	适合投资者	稳健型投资者
基金公司	诺安基金管理公司	基金经理	朱富林 赵磊
募集期间	2011-08-22 至 2011-09-21

　　2.        华宝兴业标普油气上游：油气资源需求刚性＋指数化投资策略

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　华宝兴业基金公司目前正在发行华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金，该基金是一只QDII指数型基金。综合分析该基金来看，一方面该基金选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司进行投资，另一方面基金采取完全复制的指数化投资策略，基金的投资标的和投资策略在当前的市场环境下具有一定优势。从经济运行环境和油气资源需求来看，目前全球经济处于经济周期谷底徘徊期，油气资源需求有所减弱，但仍具有较强的刚性需求。全球流动性泛滥，发达国家不断推出刺激经济的政策，这必然会推升油气资源价格的上升，基于以上分析，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　华宝兴业标普油气上游股票指数基金以标普石油天然气上游股票指数为标的指数，基金采取完全复制策略，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。基金通过指数化投资策略，实现基金投资组合对标的指数的有效跟踪，力争控制净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年化跟踪误差不超过5%的目标。

　　该基金的最大特点是跟踪的标的指数，基金以标普石油天然气上游股票指数为标的，指数选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司为标的，采用等市值加权的方法计算而成，该指数是基于标普全市场指数的精选子行业指数之一，指数在一定程度上比较准确的反映了在美国上市的石油天然气上游行业公司的景气状况和公司股票价格的走势。

　　在具体投资上，基金投资于标普石油天然气上游股票指数成份股、备选成份股的比例不低于基金资产净值的80%，同时为优化投资组合和节约交易成本，基金还将一定比例的基金资产投资于与标的指数相关的公募基金、上市交易型基金。

　　该基金拟任基金经理尤柏年先生， 2007年6月加入华宝兴业基金管理有限公司任基金经理助理，2011年3月起任华宝兴业成熟市场QDII基金经理。尤柏年先生在掌管华宝兴业成熟市场QDII基金期间，全球经济复苏受困，市场不佳，该基金业绩表现一般。

基金名称	华宝兴业标普油气上游(162411)
资产配置比	投资于标普石油天然气上游股票指数成份股、备选成份股的比例不低于基金资产净值的80%，投资于跟踪标普石油天然气上游股票指数的公募基金、上市交易型基金的比例不超过基金资产净值的10%；投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。
投资策略	基金原则上采取完全复制策略，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
投资理念	NA
业绩基准	标普石油天然气上游股票指数(全收益指数)
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	华宝兴业基金	基金经理	尤柏年
募集期间	2011-09-05 至 2011-09-23

　　3.        平安大华行业先锋：股指期货保驾护航＋股东实力雄厚

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　平安大华基金公司首只旗舰产品平安大华行业先锋股票基金将于8月15日起正式发售，综合分析来看，该基金产品存在一定亮点。其一，平安大华基金管理公司作为国内新近成立的第63家基金管理公司，其注册资本在基金行业中最高， 该基金公司股东实力雄厚，投资经验丰富，平安大华行业先锋基金是该基金公司的旗舰产品；其二，基金可以投资股指期货，这样可以实现基金资产的套期保值；其三，目前市场处于低位震荡阶段，市场估值整体偏低，这对新发基金具有很大的建仓优势。基于以上分析，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　基金的投资目标是：深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会，以超越业绩比较基准表现为首要投资目标，并以追求基金资产的长期稳健回报为最终投资目标。

　　基金管理人认为，在宏观经济周期和经济发展阶段中存在不同的驱动因素，这些因素为不同行业及其上市公司提供了阶段性的可测投资机会，因此，基金可以在构建行业轮动内在逻辑关系的基础上，结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，将其转化为基金资产中长期的资本增值成果。

　　在投资策略方面，基金通过深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，全面准确地判断大类资产风险程度和收益前景，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会。同时，重点围绕有效结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，转化为基金资产中长期的资本增值成果，并采用有效的风险控制措施增加投资组合收益的确定性。

　　平安大华行业先锋股票基金可以参与股指期货交易，这样可以实现基金资产的套期保值。基金管理人根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定投资时机和参与股指期货交易的投资比例，充分运用股指期货对冲系统性风险和特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等，这样可以利用金融衍生品的杠杆作用，从而达到降低投资组合的整体风险的目的。

　　该基金拟任基金经理颜正华先生，复旦大学经济学硕士。曾任国海证券证券投资部投资策划部经理，江南证券研究所策略研究中心经理，深圳中兴通讯股份有限公司产品事业部信息策划组组长。曾任华夏基金管理有限公司股票投资部策略分析师，基金经理助理，华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理，现任平安大华基金管理有限公司投资研究部总经理。综合来看，颜正华先生个人经验比较丰富，具有一定的投资能力。

　　产品特征概况：

基金名称	平安大华行业先锋(700001)
资产配置比	股票60%-95%，除股票外的其他资产占基金资产的比例范围为5%-40%，在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。
投资策略	通过深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，全面准确地判断大类资产风险程度和收益前景，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会。
投资理念	宏观经济周期和经济发展阶段中不同的驱动因素，为不同行业及其上市公司提供了阶段性的可测投资机会。
业绩基准	沪深300指数收益率×85% + 中证全债指数收益率×15%
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	平安大华基金	基金经理	颜正华
募集期间	2011-08-15 至 2011-09-16

　　4.        易方达创业板ETF：市场回调筑底，成长股长期价值凸显

　　

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　易方达基金管理公司即将发行的易方达创业板ETF基金从各方面分析来看，对于积极型投资者来说具有很好的投资价值，其一，创业板市场中云集的是一批高科技企业， 在当今世界各国高科技竞争日趋激烈的大环境下，创业板市场必将获得长足发展；其二，创业板市场2010年6月1日推出以来，在上市公司数、市场总市值等方面都获得了巨大增长，同时，该市场板块的各项制度规则日趋完善，市场成熟度提高(表1)；其三，2010年6月以来，该板块出现了较大幅度波动，2011年以来更是出现深度回调，市场目前处于筑底阶段，估值修复行情逐步显现，易方达基金公司目前推出易方达创业板ETF，基金具有很大的建仓优势。基于以上分析，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　

　　【产品特征】

　　易方达创业板ETF主要投资标的是创业板指数成份股和备选成份股，为更好地实现投资目标，基金可少量投资于新股(一级市场初次发行或增发)、债券、权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，基金投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的95%。

　　该基金采取完全复制法进行投资，即按照创业板指数的成份股组成及权重构建股票投资组合，但是当指数编制方法变更、成份股发生变更、成份股权重由于自由流通量调整而发生变化、成份股派发现金股息、配股及增发、股票长期停牌、市场流动性不足等情况发生时，基金管理人将对投资组合进行优化，尽量降低跟踪误差。本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。

　　基金可以参与股指期货交易，但必须根据风险管理的原则，以套期保值为目的，基金投资于股指期货的，在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%。在实际中，基金可以根据届时有效的有关法律法规和政策的规定进行融资融券。

　　基金的投资目标是：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。在投资理念上，基金公司认为指数化投资具有低成本、管理透明及分散化程度高等优点，能稳定地获得与标的指数相近的回报，基金采取完全复制的被动式投资方式投资于创业板指数成份股，有助于投资者通过证券市场分享中国经济发展的成果。

　　易方达创业板ETF拟任基金经理，王建军先生，经济学博士。王建军曾任汇添富基金管理有限公司数量分析师，易方达基金管理有限公司量化研究员、基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达深证100交易型开放式指数基金基金经理、易方达深证100交易型开放式指数基金联接基金基金经理、易方达上证中盘交易型开放式指数基金基金经理助理、易方达上证中盘交易型开放式指数基金联接基金基金经理助理，王建军先生个人能力较为出色。

　　表1、创业板市场总貌：

名称	本日数值	本年最高
上市公司(家)	250	250
总市值(亿元)	8,755.03	8,755.03
流通市值(亿元)	2,719.14	2,719.14
成交金额(亿元)	149.93	149.93
平均市盈率(倍)	48.42	80.01

　　数据来源：深圳证券交易所网站；截止日期：2011年8月3日

　　表2、产品特征概况：

基金名称	易方达创业板ETF(159915)
资产配置比	以标的指数成份股、备选成份股为主要投资对象，此外，基金可少量投资于新股、债券、权证、股指期货等，基金投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的95%。
投资策略	基金采取完全复制法进行投资，即按照创业板指数的成份股组成及权重构建股票投资组合。基金可以参与股指期货交易，以套期保值为目的。
投资理念	指数化投资具有低成本、管理透明及分散化程度高等优点，能稳定地获得与标的指数相近的回报。
业绩基准	创业板指数
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	易方达基金公司	基金经理	王建军
募集期间	2011-08-15 至 2011-09-14

　　5.     诺安油气能源：采取FOF组合投资方式

　　【认购建议】认购推荐

　　【德圣点评】

　　石油、天然气作为不可再生能源，在现今全球经济增长模式中具有重要作用，从资源存量和需求来看，该类资源具有极大的稀缺性。在目前全球经济发展中，化石资源的稀缺性与全球需求持续增长的矛盾日益突出，在全球流动性泛滥和美元弱势的推动下，未来这类资源价格将维持较高的价格水平。基于主导油气资源价格的这一主要因素判断，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　基金的投资目标是：在有效控制组合风险的前提下，通过在全球范围内精选优质的石油、天然气等能源行业类基金(包括ETF)以及公司股票进行投资，为投资者实现基金资产的长期稳定增值。

　　从投资范围来看，基金主要投资于全球证券市场中具有良好流动性的金融工具，包括公募基金(包括ETF)；普通股、优先股、存托凭证等权益类证券；银行存款、可转让存单、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；政府债券、公司债券、可转换债券等固定收益类证券；以及中国证监会许可的其他金融工具。本基金为基金中基金，投资于基金的比例不低于本基金资产的60%，投资于基金的资产中不低于80%投资于石油天然气等能源行业基金，现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。

　　在正常的市场状况下，本基金将会投资于全球范围内优质的石油、天然气等能源行业的基金(包括ETF)及公司股票。本基金投资的基金主要包括(1)石油天然气等能源行业基金，包括能源行业ETF(即跟踪能源行业指数的ETF)及能源行业股票基金(包括跟踪能源行业指数的指数基金和80%以上资产投资于能源行业公司股票的主动型基金)。(2)以跟踪商品指数或商品价格为投资目标的商品类基金。本基金投资的股票主要包括：(1)石油和天然气等能源行业的开采、加工、销售及运输等企业股票；(2)能源设备及服务等企业股票；(3)新能源及替代能源，如风能、太阳能、其他环保能源及可再生能源企业股票。

　　从投资策略来看，基金在资产配置上采用“双重配置”策略。第一层是大类资产类别配置， 第二层是在权益类资产内的“核心”组合和“卫星”组合的配置，权益类资产包括基金(包括ETF)和股票。基金在大类资产配置层面将贯彻“自上而下”的资产组合配置策略，通过分析全球宏观经济环境和经济政策，借助基金管理人宏观经济量化的研究成果，分析和比较权益类、固定收益类和流动性工具等大类资产的预期风险收益特征，在有效控制风险的前提下，运用定性和定量相结合的方式确定基金资产配置长期比例。

　　从管理团队来看，该基金拟任基金经理梅律吾先生，2005年3月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理、基金经理，现任研究部副总监。曾于2007年11月至2009年10月担任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理，2009年3月至2010年10月担任诺安成长股票型证券投资基金基金经理。2011年1月起担任诺安全球黄金证券投资基金基金经理，拟任诺安油气能源股票证券投资基金(LOF)基金经理。

　　

基金名称	诺安油气能源(163208)
资产配置比	本基金为基金中基金，投资于基金的比例不低于本基金资产的60%，投资于基金的资产中不低于80%投资于石油天然气等能源行业基金，现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。
投资策略	本基金在资产配置上采用“双重配置”策略。第一层是大类资产类别配置， 第二层是在权益类资产内的“核心”组合和“卫星”组合的配置。权益类资产包括基金(包括ETF)和股票。
投资理念	石油、天然气等资源的稀缺与需求持续增长的矛盾凸显油气等能源行业的长期投资价值。
业绩基准	标普能源行业指数(净收益)(S&P 500 Energy Sector Index(NTR)
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	诺安基金管理公司	基金经理	梅律吾
募集期间	2011-08-29 至 2011-09-20

　　6.        富安达优势成长：市场低位震荡+成长风格受青睐

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　富安达基金管理公司2011年6月份新近成立，从基金公司的股东构成来看，富安达基金公司是一个地方性的基金公司，基金公司具有证券公司背景，综合来看，该基金公司整体实力一般。基金公司在很短的时间内便推出了首只基金产品，该基金是一只股票型基金，没有什么特别的亮点。但是，就目前的市场环境来看，该基金还是具有一定的投资价值。成长股经过上半年的回调，目前整体估值偏低，这样在经济结构转型过程中，在市场反弹的情况下，成长股应该有较好的表现。基于以上分析，我们向投资者一般推荐该基金。

　　【产品特征】

　　基金的投资目标是：在充分控制风险的前提下，精选具有竞争优势及持续成长性的上市公司，分享中国经济高速发展带来的收益，力争获得超越投资基准的收益。

　　资产配置方面：基金采用自上而下的多维经济模型，通过对全球经济发展形势，国内经济情况及经济政策、物价水平变动趋势、资金供求关系和市场估值的分析，结合FED模型，对未来一定时期各大类资产的收益风险变化趋势作出预测，并据此适时动态的调整本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例。

　　股票投资方面，基金采用自上而下行业配置和自下而上个股精选相结合的股票投资策略，重点配置优势成长类的上市公司。在个股选择上，基金通过定量与定性相结合的方式，自下而上的精选具有竞争优势、成长性与估值水平保持动态平衡的成长型上市公司。

　　债券投资方面，基金在充分分析债券市场宏观情况及利率政策的基础上，采取自上而下的策略构造组合，以久期策略为债券投资组合的核心策略，通过对宏观经济各项因素的分析，分析预测市场利率水平的趋势变化，调整债券资产组合久期，达到增加收益或减少损失的目的。

　　基金拟任基金经理孔学兵先生，工商管理硕士。15年证券自营与资产管理投资经历，历任南京证券有限责任公司投资管理总部高级投资经理，资产管理总部高级投资经理，资产管理业务投资决策委员会成员，现任富安达基金管理有限公司投资管理部副总监。

基金名称	富安达优势成长(710001)
资产配置比	股票60-95%，债券投资、现金5-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。
投资策略	基金采用自上而下的多维经济模型，通过对全球经济发展形势，国内经济情况及经济政策、物价水平变动趋势、资金供求关系和市场估值的分析，据此适时动态的调整本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例。
投资理念	基金秉承“理性分析价值，深度挖掘成长”的投资理念，在对宏观经济、行业及企业展开深度研究的基础上，挖掘具有竞争优势及持续成长性的企业，实现基金资产的长期稳定增值。
业绩基准	沪深300指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%
风险收益	高风险高收益	适合投资者	积极型投资者
基金公司	富安达基金公司	基金经理	孔学兵
募集期间	2011-08-16 至 2011-09-16