美股评论：市场波动抓不住

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文回顾了三年前雷曼兄弟破产前后投资顾问们的表现，发现当时避开了这一打击的顾问，长期表现反而不及那些没有避开的，要捕捉市场的短期波动是一件几乎不可能的任务。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　你觉得自己可以准确预测市场的短期波动？

　　我劝你再思，三思。

　　现在，我们已经迎来了雷曼兄弟破产的三周年纪念日，而从当初那场灾难发生前后，随势操作者令人警醒的经历当中，我总结出来的第一个投资教训，就是我要说的这个。

　　具体说来，我们不妨考虑一下我追踪的一位投资顾问的话语。他在2008年9月上旬，即雷曼兄弟崩溃和股市崩盘发生之前一直表现领先。之前，这位顾问一直判断准确，因此避开了股市当年早些时候的若干亏损。

　　可是，到了雷曼兄弟破产的前夜，他却写道：“我现在已经准备好再度看好股市了！当然不是现在，具体的时间目前还很难判定，我们完全有可能会进场过早，但是我们注意到，对于一轮新牛市而言至关重要的三大重要因素已经就位。住宅市场已经显出明确的探底迹象……金融行业也在安静中缓缓完成了自我疗伤。”

　　不必说，他的判断是再糟糕不过了。

　　我偏偏将这一特别的失误挑选出来说事，是否有些不公平？或许有，但是也没有太多。我所追踪的投资顾问当中，大多数人都没有预测到股市将会在不久跌落悬崖。

　　不过，仍然有相当数量的随势操作者在那个至关重要的月份做出了准确的看空判断。可是，必须指出的是，他们在之前的月份当中也是看空的，因此我们很难将勋章授予他们，封他们是准确预测到了崩盘的大师。

　　或许，还是表现数字更有说明力。事实上，那少数能够以自己在2008年9月表现而自豪的顾问们，平均而言，至今为止的表现其实还不及没能躲开的人们。

　　具体而言，在那个月当中能够获得一定利润的顾问，那时至今的年平均回报率为-1.0%，亏损的顾问，那时至今的年平均回报率为+5.0%，那个月表现超过威尔夏5000指数的顾问，那时至今的年平均回报率为+3.7%，表现不及大盘的顾问，那时至今的年平均回报率为+5.8%。

　　当然，这些数字多少有点让人灰心丧气，但是这并不是说，随势操作就无可为，我们只能遵守买进持有的规则。不过，这确实可以说明，想要捕捉市场的短期波动是非常困难的，哪怕这波动如此巨大，就像三年前的9月曾经出现的那样。

　　至少，最近一段时间以来，尽管关于雷曼兄弟的文章铺天盖地，我并没有看到别的相关文章提到这一点。

　　不过，如果我们能够更加清醒地认识到随势操作的不足，认识到各种可能性的存在，雷曼兄弟的破产至少也算是带来了一点好的结果。(玉祥)

　　本文为译者授权新浪财经独家使用，任何媒体未经授权均不得转载。若需授权必须经新浪财经与作者本人取得联系并获得书面认可。如果私自转载本文，译者保留一切追诉的权力，直至追究私自转载者的法律责任。