大成基金：市场仍以结构性行情为主

　　新浪财经讯 9月20日下午消息，随着股指创出一年多来的调整新低，市场出现关于空头最后一击的讨论。对此，大成基金的观点是：短期来看，还有很多不确定因素将继续存在，市场还是以结构性行情为主。

　　大成基金指出，从海外因素来看，欧洲债务危机骤然升级，投资者对希腊发生主权债务违约的担忧已上升至前所未有的高度，未来何去何从还很难仓促判断。国内方面，虽然市场估值已经非常的便宜，但各种不利因素没有完全消化，因此短期市场应该还是以震荡为主。

　　不过，大成基金也强调，目前A股的估值已经较安全——目前全部A股的动态市盈率不到13倍，上证50指数和上证180指数的动态市盈率不到10倍，而银行股动态市盈率仅仅7倍——这种较低的估值水平，说明市场此前更多的是对出现的各种坏消息做出了反应，而对于好消息的反应则显得不足，因此后期各种因素明朗后市场可能会有所好转。

　　对于大盘蓝筹股更具估值优势的观点，大成基金称，片面强调大盘股和小盘股的区别没有必要。目前来看，市场上估值非常低的个股，估值低都有自身估值低的原因，短期很难说有估值系统性提升的机会。我们还是倾向于按照成长性标准来选择个股，因为不是估值低就一定有可能获得更好的超额收益；而成长的确定性和成长的质量将最终决定个股的长期表现。

　　总体来看，目前市场震荡筑底行情尚未结束。好在前期下跌已释放大部风险，市场整体估值处于历史底部，指数继续大幅下行空间较为有限，不必过分悲观。后市企稳回升需等待积极信号的出现。首先，需要看到CPI连续明显回落才能缓解投资者对通胀的担忧；其次，外围市场风险得到释放，不确定性消除；第三，年内政策出现结构性微调。（王雨）