郑棉缩量上升 短期区间震荡

　　受整体市场气氛好转影响，9月21日郑棉震荡上升，收涨0.18%，报21433元。但成交量低迷，对比上一交易日有所降低，市场交投气氛清淡。,隔夜美棉尾盘下滑，收盘下跌0.11%，短期或维持101-106之间区间震荡。

　　尽管继意大利评级遭下调后，IMF昨日下调全球增长预期，但市场对今晚即将召开的美联储会议保持乐观，投资者对刺激措施出台预期升温，整体市场气氛回暖。然而，今晚会议若未如投资者预期理想，商品股票市场或将再次受打压。

　　全球棉价仍处于弱势。由于经济前景不明朗，市场担忧全球棉花需求不足，同时，本年度全球棉花产量预期上升，供需格局转向宽松，棉花缺乏大幅上涨动能。但由于前期棉价跌幅过大，下方空间相对有限，短期或维持区间震荡。

　　国内方面开始担忧天气对棉花造成影响。黄河流域地区近期阴雨连连，早衰棉田或增加，棉花质量产量皆有所下降。此外，由于劳动力成本上升，拾花工人短缺，部分棉农担忧今年出现增产不增收现象。但整体来说由于本年度植棉面积增加，且前期天气利于棉花生长，本年度棉花仍是丰收在望。下游需求有所好转，但仍然以短单为主，随着部分纺企库存耗尽以及圣诞和春节订单来临，后期需求有望上升。同时，截至今日，收储仍无成交，由于收购价格未达预期，棉农惜售心理严重。

　　现货价格持续上升。9月21日中国棉花指数CCIndex328上涨43元至19872元每吨。中国进口价格棉花指数FCIndexM为124.18美分 ，折1%关税为20196元，折滑准税20642元。

　　主力合约05全日震荡，上方多条均线压制，且处于布林通道下轨。技术指标KDJ 和 RSI处于低位，MACD绿线延长，短期弱势不改。郑棉成交量低迷，短期再度陷入横盘整理。前二十主力多头增加1767手至109458，空头增加6324手至189540。

　　由于棉花基本面暂时缺乏炒作热点，期价将更多反映其金融属性而非商品属性。但由于棉价前期跌幅过大，且有收储托底，相对于其他品种，期价下跌空间有限，棉花难以成为重点做空品种。05合约短期或于21500一线横盘整理。前期多单谨慎持有，关注21100一线支撑。

　　广州期货研究部