美股评论：金价未必是泡沫

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，尽管近期愈来愈多人开始将今日的黄金市场与2000年3月的股市等同起来，但是其实两者之间却存在着重大差别，尤其是在情绪面上。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　黄金是正在形成泡沫吗？

　　考虑到黄金价格最近几个月以来令人瞠目的涨势，很多人都在想着这个问题。事实上，在这样或者那样的博客上面，我们到处都可以看到将今日的黄金市场比作2000年3月互联网泡沫破灭前夜的纳斯达克市场的说法。

　　不过，我却没有那么肯定。

　　具体而言，我们不妨将黄金价格在过去十年的上涨情况与纳斯达克综合指数截至3月10日——即5048.60点史上最高收盘点位出现的那天——之前十年的上涨情况进行一番比较。至少，这样一个与当年互联网泡沫的比较显示，黄金牛市还有很长的路要走。

　　如果黄金价格过去十年的涨幅能够与当初的纳指相提并论，那么今天的金价就不该是每盎司1800美元左右，而应该是3200美元。

　　不过，2000年3月的互联网泡沫顶部与黄金市场的今日相比，更加重要，更加基本的差别还不在这里，而是在于：当时，整体而言，股市上的交易者相信股票价格还将继续上涨，任何的回挫都会被他们视作是买进的机会。

　　今日黄金市场的情况却是相反的，在黄金随势操作交易者当中，怀疑的情绪是非常浓厚的。这可不是泡沫顶部时的典型情况。

　　具体说来，我们可以比较一下当年纳斯达克市场交易者和今日黄金市场交易者在调整行情出现之后的反应。根据《赫伯特金融摘要》追踪的股票短期随势操作投资通讯平均推荐投资充分程度编制而成的赫伯特股票通讯情绪指数在纳指于2000年3月10日开始下跌10%之后，反而上涨了20%——众所周知，在正常的情况之下，下跌一般都会引发卖出的反应才对。

　　这就是所谓死不悔改的看涨了。

　　然而，赫伯特黄金通讯情绪指数(HGNSI)的表现却不是这样。在金价最近一次下跌——十天内跌了100美元以上——之后，指数下跌了20个百分点。

　　当然，黄金价格总有一天会撞到天花板，然后转而上演巨大的跌势。可是，一般来说，真正的顶部都会被那种死不悔改的看涨情绪所统治，而今天并非那样。(玉祥)

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