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瑞信:内房危机11年来最大 料政府不救房地产

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-03 08:29 来源: 新浪财经

  新浪财经讯 10月2日消息,据香港媒体报道,瑞信内房股研究部主管杜劲松称,这一轮内地楼市的调整无论是幅度,还是持续时间都将比2008年更为深远。尽管内地房价愈调愈高,而上半年内房板块大丰收,股价一度远远跑赢大市,但杜劲松一直提醒市场不要过分乐观,政策的叠加效应即将显现。

  据香港《明报》报道,瑞信内房股研究部主管杜劲松认为,这一轮内地楼市的调整无论是幅度,还是持续时间都将比2008年更为深远。内地楼市自2000年以来,尽管遭遇数次“小调整”,但总体态势一路上行,这次的“大调整”将是11年来的最大危机,或将逆转楼市整体方向,引发长时间楼价下滑。

  料政府不救房地产

  一直在瑞信研究中国市场的杜劲松,从2009年开始关注内地房地产板块,原本是大好友,直到去年10月,人民银行第一次加息,他开始转而看淡内房。大转变的原因有二﹕一是预计到政府调控的力度会加大,而且旷日持久;二是忧虑2009年和10年内地房地产市场投资大幅增加,导致供应过剩。尽管内地房价愈调愈高,而上半年内房板块大丰收,股价一度远远跑赢大市,但杜劲松一直提醒市场不要过分乐观,政策的叠加效应即将显现。

  如今,内房板块早已股价低残,市场上“超卖”声音一片。是否应择时入市,捞底图利呢?杜劲松的观点是内地房价下调和销售下滑只是刚刚开始,而这一轮调整的幅度将超过08年。“08年降价只是短暂的3到4个月,而且价格真正下调的幅度不到10%。今年价格下调持续的时间将比08年长,价格下跌的幅度也一定超过08年。”

  4万亿私贷六成借予地产商

  2008年,绿城(3900)陷入资金困局,打算全盘卖给中国海外(0688)。传闻中在签约前夜,中央出台4万亿救市措施,绿城始得救。杜劲松认为,种种迹象表明,这一次,政府可能不会再救房地产。高房价导致民间怨声载道,房地产的泡沫也与日俱增。近来一系列对银行和信托公司的规管措施,表明政府是要把房地产的危险隔离,确保即使房地产泡沬爆煲,整个信贷体系也不会受影响。

  今年,绿城由于信托问题再次成为关注焦点,但杜劲松认为内房企业最大的问题不是信托借贷,而是私人借贷(informal lending),估计该项下有4万亿人民币资产,且60%借予地产公司。他同意香港上市企业涉及的私人信贷较少,但指出一旦小企业资金困难,降价卖楼,大企业只能跟随降价,整个产业仿似多米诺骨牌,一个企业倒下了,所有企业都会受影响。

  以价换量靠不住

  另一边厢,目前银根紧缩的情势比2008年更为严峻,再加上限购措施,即使降价,买家未必有钱买,有钱的又未必有资格买。降价又会改变市场心理预期,由于担心情绪会更糟,大家不敢贸然出手,可能反而导致交易量下行的幅度更大。“现在大家说内房股便宜,但前提是房地产的市场价格可以获得支持。一旦房价大幅下跌,地产股价就要重新估算。国内流行的评估方法是假设这块地盖的房子每年价格涨20%,因而资产的缩水空间很大,房价也不切实际。”

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