10月10日国际期货晨会纪要

　　第一部分 行情研判

　　一、金属：节后市场平稳，螺纹短期或将反弹

　　国庆长假期间，外围市场表现出震荡特点，意大利和西班牙主权信用评级遭评级机构下调以及英国央行宣布实行第二轮量化宽松政策增加了市场的不确定性，但总体上长假期间外围市场恐慌情绪较较长假前有所缓解。

　　相关数据显示，9月中旬中钢协会员企业粗钢日产量为162.97万吨，旬环比减少2.27%。据此估算全国粗钢日产量为191.86万吨，旬环比减少2.31%。9月上中旬全国粗钢日均产量达到193.9万吨，较8月份的实际日产189.52万吨增长2.31%。全国钢材产量依然维持在高位。

　　据我的钢铁网统计，长假期间全国主要城市螺纹钢库存增加32.38万吨，一周环比增幅5.65%。相比较，去年和前年国庆长假期间有统计数据的两周增幅分别为3.67%和5.69%，今年增幅相对较高，这也是长假前预期相符。

　　目前影响价格主要因素仍然是需求，由于钢材价格有所企稳，节后市场出货量有所好转。而成本方面，节日期间铁矿石价格平稳运行，而钢坯价格涨幅较大，特别是唐山地区，对钢材价格形成一定支撑。

　　总体上而言，在经历长假前大幅下跌后，目前市场恐慌情绪缓解，钢材市场主要以稳为主，螺纹期货价格短期或将出现反弹，但前期压制价格的外围市场的动荡，国内货币政策紧缩以及房地产成交低迷仍将对价格构成压力，短期反弹是对前期快速下跌的修正，价格仍处于跌势中。

　　二、农产品：白糖基本面相对弱势，技术上有反弹要求

　　假日期间外盘相对平静。受制于金融环境，长假期间，纽约原糖走势先抑后扬，一周价格小幅下跌0.13点，一周成交主要集中在24.5-25.5美分区间，并无太大波澜。

　　现货报价较节前小幅下调。由于持续的雨水天气，广西很多经销商放假无报价，8日，市场价格小幅下调40-70元/吨不等，目前南宁报价7300元/吨。柳州电子盘8-9日，价格微跌，变化不大。

　　新旧榨季平稳过渡。根据糖协简报，截至2011年9月底，全国累计销售食糖1001万吨(上制糖期同期销售食糖1042.13万吨)，累计销糖率95.75%(上制糖期同期97.05%)。单独看9月的情况，全国销糖43.84万吨，同比减少4.76万吨；目前库存44.42万吨，同比增加12.72万吨。44万吨的结转库存可以解读为中性，8月的储备糖抛售有效缓解了市场需求，使得今年9月的销糖量略低于去年，但考虑到目前销区库存薄弱，距离甘蔗糖上市仍有一段时间，新旧榨季顺利过渡不成问题。

　　全球产量上调。前期带给市场希望的巴西产量下降的利好已经被弱化，巴西减少的产量将被泰国、澳大利亚、俄罗斯和其他国家的丰产所弥补。新制糖期产量增加大于需求的增速。这也将给糖价带来长期的压制，一旦经济领域继续恶化，不排除糖价向22美分靠拢的可能。

　　综合来看：目前大环境、基本面都不支持糖价上行，长期看维持弱势的概率较大，短线技术上可能有一定反弹需求，第一目标先看6870。但毕竟经过一个假期，操作机会的扑捉仍需观察。