东北证券：股指再创新低 价值投资节点渐近

　　东北证券基金研究小组分析师 胡运生

　　投资要点：

　　上周，A股市场缩量下跌，交投清淡，股指再创阶段新低，申万23个一级行业尽墨。除货币基金外，主要权益类基金净值均大幅下挫。

　　受基础市场拖累，上周主动型权益类基金净值跌幅均超过3%，仓位相对灵活的混合型基金抗跌能力较强，银河收益、南方宝元债券等绝对仓位较低的基金净值跌幅较小。

　　上周欧美股市大幅反弹，港股企稳，以美国和香港为主要投资区域的QDII基金净值表现有所好转。黄金价格的高位回落使黄金类主题基金净值继续受损。

　　上周纯债市场指数悉数上涨，中债国债全价指数涨幅较大，重仓国债券种的基金如招商安泰债券A/B和广发增强债券等净值表现较好。可转债的破位下跌以及打新赚钱效应的减弱，使得前期抄底可转债和热衷打新的债券型基金净值损失较大，也拖累了债券型基金的平均净值增长率。

　　海外市场的宽幅震荡和国内股市的持续低迷加重了投资者的悲观情绪，买卖双方多空分歧明显。展望四季度，多数基金公司认为国内实体经济大幅下滑可能性较小，股市有较强的基本面支撑，未来股指震荡向上为大概率事件，目前是相对安全的价值投资节点。

　　注：因国庆假日国内A股休市，本报告数据区间为2011年9月26日至2011年9月30日。