金银家：世界经济迷雾重重 金银走势趋稳回升

　　行情回顾：

　　十一期间，国内盘休市，外围市场走的十分平稳，这跟五一假期的走势截然相反，金银节前的大跌奠定了中期宽幅震荡的基调，市场人士在此期间也不敢轻举妄动。金银的平稳走势并不说明国际经济局势亦如此，恰恰相反，在十一期间，欧美经济都不同程度的出现了问题，以“占领华尔街”为题的美国大游行愈演愈烈，这可能强迫美国政府改变策略，而欧洲这边问题更多，意大利西班牙主权信用评级被下调，而英国比利时等国的银行也相继被下调评级，这种种情况都意味着国际经济的不确定性将进一步增大，甚至有传言称不排除世界经济二次探底的可能。金银未来中长期的走势仍然取决于国际经济的动态，如果世界经济持续低迷则金银也摆脱不了再次下探寻底的可能。上周五，全天黄金最高1666美元，最低1626美元，最终收于1627美元，全天白银最高32.8美元，最低30.7美元，最终收于31.1美元，金银双双以小阴线报收。

　　欧洲政策

　　欧洲方面，欧债危机对金融市场的影响在进一步恶化。根据希腊政府10月2日最新公布的预算草案表明，希腊未能达成几个月前为获得资金援助而设立的削减赤字目标，该份预算草案表明仅靠赤字削减还不足以令希腊避免破产。而希腊若不能及时得到进一步的援助，那么最快可能在10月就将出现流动性困境，一旦希腊违约或者退出欧元区，则会对欧洲金融系统产生严重的打击，法国-比利时联合控股的德克夏银行已经成为第一家受欧债危机影响进入破产重组的银行，这种情况会不会在整个欧元区进一步蔓延？答案无疑是确定的。 由此产生的流动性紧张预期还将对后市高收益资产价格形成打压。不过，欧洲央行和英国央行在已经结束的货币政策会议中均宣布维持现行利率不变并进一步市场宽松的政策。英国央行决定将量化宽松规模从2,000亿英镑提高至2,750亿英镑，欧洲央行则宣布于10月份启动12个月再融资操作，并在一、二级市场购买担保债券。此举令紧张的市场氛围略有缓解，欧洲股市和欧元等风险资产止跌反弹。

　　美国政策

　　非农数据好于预期，但未能改变失业率居高不下的现状，房屋市场也继续维持低迷，制造业萎缩依旧，经济的缓慢增长令市场对美联储的“扭转操作”效果继续产生质疑，伯南克暗示美联储将进一步采取措施以扶助脆弱的经济复苏，QE3预期死灰复燃。对高收益资产形成利好。

　　基本面分析

　　中国国庆期间，伦敦和纽约黄金市场均出现一定幅度的上涨行情。但相比前两年同期表现，本次算是最不起眼的了。国际现货黄金价格从9月30日收盘的1623美元/盎司至10月7日收盘的1637美元/盎司，相差不到15美元，对于跟着国际价格波动的中国黄金市场来说，假日期间外盘波动越小，开盘之后对国内投资者的影响就越小。

　　站在全球市场角度来看，欧美市场和亚洲市场并不矛盾。为了保证较低的原材料价格，帮助经济渡过难关，欧美政府正在极力限制商品价格的上涨。爆发在美国的“占领华尔街”运动虽然没有强烈的针对目标，但其中对高油价等物价上涨的抗议是最明显的。欧美市场采取的措施将包括：对商品金融交易市场加强监管，对在这方面获利的投资者进行增税，对黄金、原油、铜等衍生品市场提高交易保证金等，短期内这种举动会得到亚洲及全球各国政府的支持，因为大宗商品价格下跌也有助于发展中国家降低通货膨胀。

　　就黄金市场而言，人为的限制和美元的上涨确实会给黄金价格造成强大压力，但市场不得不承认的是，在美元指数如此强劲反弹的情况下，黄金市场的调整并没有继续深入，黄金价格止跌在标普下调美国主权信用评级之前的水平，说明市场在剔除了美国信用评级这一影响之后，对黄金未来价格的预期并没有降低，目前对行情走向产生的争议反而有助于降低投机氛围，低位买盘促使的价格反弹更是触动了实体购买者，实体购买者对价格的认可是市场能够长期走牛的基础。

　　保尔森麾下的最大对冲基金在2011年的大多时间里遭受亏损，但他麾下的其他基金因押注黄金及其他投资产品依然是赢家。不过9月份却发生了大转变，保尔森公司旗下几乎所有的基金均出现大幅下滑。

　　保尔森基金9月出现两位数下跌，令其成为今年业内最大的输家。投资者称，虽然包括Lee Ainslie、Leon Cooperman在内的许多其他基金经理人也遭受亏损，但跌幅没有保尔森那么惨重。据对冲基金研究公布的数据显示，9月份对冲基金行业平均下跌2.81%，今年以来的跌幅达4.74%。

　　欧元区

　　欧元/美元周五(10月7日)纽约时段午盘转涨为跌，逼近日内低点，此前惠誉国际(Fitch rating)同时调降意大利和西班牙两国主权评级。惠誉宣布调降意大利主权评级至"A+"，前景展望为负面，同时调降西班牙主权评级至"AA-"，前景展望亦为负面。惠誉称，下调两国主权评级，反映了欧债危机的加剧；意大利最初应对债务危机蔓延的反应犹豫，侵蚀了市场信心而西班牙面临地方预算表现对财政巩固措施带来的风险。惠誉宣布评级结果后，欧元/美元自1.3500附近快速回落至1.3420下方。其他风险货币也出现不同程度回落，美元指数翻红，升回78.60水平。

　　原油

　　纽约原油期货价格周五收盘上涨，受到美国非农就业报告利好的支持。周五纽约商业交易所(NYMEX)11月份交割的轻质原油期货价格上涨39美分，报收于每桶82.98美元，涨幅为0.5%，创下一个半星期以来的最高收盘价；在本周的交易中，纽约原油期货价格上涨了4.8%。

　　ETF持仓报告分析：

　　至10月7日全球最大黄金ETF基金美国SPDR Gold Trust基金公司黄金减持4.84吨，全球最大以银支持的上市交易iShares Silver Trust加仓115.06吨，金银基金总持仓量分别为1241.92吨和10069.86吨。

　　图表为9月ETF持仓的增减和金银价格变化对比图，可以看出虽然有些滞后，但ETF持仓的增减和金价基本成正比例，黄金大幅回调，但ETF并未减仓太多，可认为这次大跌只是暂时的，白银更甚，银价跌的更多，但是ETF一直在加仓，而且幅度也大了，所以我们一定要注意，强势上涨不变，大家密切关注后期持仓的变化，现在这个价位就是做多的好时机，累计加减仓的情况也要注意。

　　关注数据：

　　美国 日本 加拿大 假期

　　14:00 德国 8月份贸易收支 前值104亿欧元；市场影响

　　14:00 德国 8月份出口 前值-1.8%/月

　　14:00 德国 8月份进口 前值-0.3%/月

　　14:00 德国 8月份经常帐 前值75亿欧元

　　14:30 法国 9月份BOF商业信心指数 前值98

　　14:45 法国 8月份工业生产 前值1.5%/月，3.7%/年；市场影响

　　14:45 法国 8月份制造业生产 前值14%/月，4.2%/年

　　16:30 欧元区 10月份ZEW经济景气指数 前值-15.4;市场影响

　　技术分析及操作建议

　　黄金：从日线图看，120日均线已经起到关键作用。前两周主要围绕此均线来回盘整，而上周站上此均线后，不停回测依然得到支撑，如本周还能守住此线，则有望迎来大反弹。另一方面来讲，之前的大跌势，对于多头打击较重，因难以直接大幅反转，近期一直处于区间来回震荡，不停有回测，还需经历一定的盘整才能蓄积上行动能。反之，如果再度有效下破1625和1605，则有望带来新一轮的下跌。

　　白银：日K线上，自现货白银早间高开至6470点位后，短期布林带依旧处于开口下滑走势，下轨延伸至5560位置，短期白银反弹上行受阻依旧处于弱势震荡；均线上，短周期MA5勾头上行，短期受支撑于6300点位，受MA10均线6780点位形成强势阻力位；附图上，MACD空头动能开始衰竭，短期指标处于修复反弹中；四小时K线上，布林带呈现缩口走势，今早间现货白银开盘自下轨高开至上轨受阻，短期回补关注中轨6300支撑。

　　今日操作建议：

　　操作建议，上周五的非农数据好于预期，行情大幅震荡，周一的高开表明后市悲观的情绪有所缓和，今天交易提示，黄金1638低多，目标1680，止损1628，白银低多31.6，目标34，止损31.0，控制仓位，严格止损。