郑棉弱势下滑 短期上下两难

　　郑棉指数周一震荡收低，全日下跌0.61%，报20312元每吨，成交量低迷，市场交投气氛依然平淡。隔夜美棉冲高回落，主力合约微幅收高0.37%，期价陷于100-104美分区间震荡，短期难以有所突破。

　　周五USDA周度出口报告显示，11/12年度出口净销售上升63,000包，主要由于中国等地需求恢复。出口装船为89,400包，对比上周上升28%，较前四周多31%，主要出口国为越南、中国、和墨西哥等地。出口净销售的上升显示棉花需求有所恢复，后期棉价有望上涨。

　　国内棉花生长良好，近期天气晴朗，利于棉花收获和晾晒。由于棉价的持续下滑，令棉价低于棉农预期心理价位，棉农惜售心理浓厚；另一方面，下游企业收购量仍然较低，订单多以短单为主，整体皮棉市场成交量仍然偏少。

　　上周广交会开幕受到各界关注，胡锦涛致信祝贺，温家宝出席并发表讲话，一定程度上反映中央领导对此次广交会的重视。由于广交会是我国对外贸易的重要平台，反映我国出口行业的状况。在出口行业低迷下，国家的重视较大程度地提振中小企业信心。

　　国内现货价格今日逐步回调，10月10日中国棉花指数CCIndex328下跌34元至19816元每吨，逼近收储价格；10月14日中国进口价格棉花指数FCIndexM为117.39美分 ，折1%关税为19036元，折滑准税19494元。

　　主力合约05震荡下滑，但横盘整理格局未改，且量仓依然不足，后期维持震荡行情概率偏大。MACD绿柱缩短，但KDJ J线低头，指标不一，后市走势纠结。前二十主力多头增加1,411手至87,370，空头减少2003手至141547。

　　郑棉震荡格局不改，短期上下皆有难度。但收储托底下预料下方空间有限，且在收储进行至后期时，受到市场棉花逐步减少，后期期价有望回升。现时期价处于相对低位，投资者可逢低适量布局长线远月多单，耐心等候。

　　广州期货研究部