豆粕高开振荡整理 后市仍有反弹空间

　　10月14日报道，受中国进口需求前景提振，周五CBOT大豆期货市场收高。11月大豆开盘1266美分，高点1275.5美分，低点1258美分，收盘1270美分，上涨13美分。推动今日盘面价格走升的主要因素是市场对于中国进口量增加的一个预期。受此影响今日豆粕高开振荡整理，其中主力M1205合约以3058高开，盘中最高点5060，最低点3038，成交了309556手，持仓减少了18130手至805526手，终盘报收于3042点，较上一个交易日收盘价下跌了6点。由于美国农业部10月月度供需报告利多，及养殖业后期需求比较强劲，预计豆粕期货短期内仍有反弹空间。    首先，根据美国农业部最新的10月供需报告，从美国供需平衡表看，美豆产量最新预测为8328万吨，较9月预测稍微下降69万吨，但相比10/11年度大幅下降8%；期末库存则较10/11年度下降约3%；而美国大豆库存消费比从06/07年度的18.6%明显下滑至08/09年度和09/10年度的4.5%，为近45年以来的最紧俏的水平。10/11年度美国大豆库存消费比为6.89%，11/12年度为更低的5.11%。后市在美国大豆供需面偏紧的情况下，国内大豆价格很大程度还是要被动跟随大量进口的美国大豆而维持坚挺。据美国农业部(USDA)2011年10月12日周三早晨公布的最新月度报告，预计美国2011/12年度大豆产量为30.6亿蒲式耳，低于市场预测的30.94亿蒲式耳均值；预计美国2011/12年度大豆结转库存为1.6亿蒲，低于市场预测的1.81亿蒲均值。10月份的美国农业部供需报告具有较大的参考价值，这次利多报告奠定了新豆市场后市的基本面基调。

　　其次，据商务部统计数据显示，9月份规模以上定点企业生猪屠宰量达到1726.8万头，环比增加2.98%，同比下降8.99%。9月屠宰量同比降幅的再度扩大，使得市场担忧情绪再度升温。调查显示，9月生猪屠宰量增速放缓，一方面是由于今年秋季双节猪市购销活跃度不及往年同期；而另一方面这反映当前国内商品猪供应仍然低于去年同期水平。在9月官方屠宰数据差强人意的同时，进入10月，国内畜禽肉制品旺季消费即将启动，新一轮猪市供求博弈引起市场关注。尽管，在高价猪肉的抑制下，旺季市场购销活跃度可能不及往年同期，且近期畜禽肉制品价差扩大，可能导致禽肉消费比重进一步上升，但由于新增推动因素不足，短期生猪供应难以大幅提速，加之疫情风险上升，四季度国内生猪供应仍可能再度出现缺口。因此，对中后期猪价走势，依旧保持乐观预期 。

　　还有，受近期国内禽类商品价格大幅下挫拖累，养殖效益的下滑(如肉鸡养殖效益的亏损)使得补栏需求明显降温，加之新粮上市过后养殖户自配料比例的回升，导致10月禽料消费增速明显放缓。当然，随着11月新一轮肉鸡补栏高峰的到来，四季度中后期禽料消费仍然存在一定增长空间。

　　中大期货