期钢逐步回归价值 空单暂时减仓

　　中国国际期货  余晓峰  孙伟

　　内容摘要：

　　欧盟峰会紧张召开中，欧债危机的妥善解决绝非一时之功，重大利好料难出现。美国经济复苏疲弱，美联储把QE3重新提上议程。新兴经济体面临抗通胀和转向宽松带来的双重风险和压力，国际经济形势扑朔迷离，有待进一步观望。

　　资金方面，本周资金看好金属盘面，螺纹盘面资金逐渐恢复前期高位，成交量好转，持仓量小幅攀升，但价格持续走低，呈现量价背离。

　　淡水河谷和必和必拓主动下调铁矿石价格，国内钢材高成本压力将略有缓解，但是同时期钢成本支撑受挫。钢材现货价格不断下挫，下游需求乏力，中间商囤货意愿不强，期钢价格整体难言上行，弱势依旧。

　　热点点评

　　国际热点

　　1、欧盟峰会正在召开 欧债危机或见曙光 10月23日消息，今天(23日)在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，欧元区首脑会议即将再次召开，本论欧盟峰会议程为四天内两次峰会，下一次峰会将在26日召开。目前各国最纠结和难达共识的还是欧洲金融稳定基金(EFSF)的资源扩大问题。据知情人士透露，为了化解当前在EFSF扩容等关键问题上的分歧，欧盟正在考虑一个替代方案，即通过合并EFSF与计划中在2012年年中启动的永久救助基金，提供总额1.3万亿美元的资金来遏制债务危机。

　　2、美国经济复苏乏力 美联储或启动QE3 美联储19日发布了最新一期全国经济形势调查报告，称美国经济当前延续微弱的复苏势头。随后北京时间10月22日晚间，美联储副主席简内特-耶伦(Janet Yellen)表示，如果美国经济在高失业率及金融市场动荡的影响下持续低迷，那么美联储将在必要的情况下推出第三轮大规模的证券收购计划。

　　3、新兴经济体宽松阵营扩大 印尼、新加坡本月也加入货币政策“宽松阵营”，加上7月份以来宣布降息的巴基斯坦、土耳其和巴西，新兴经济体的宽松阵营已遍布拉美、东欧和亚洲。这些新兴经济体都强调面临着同样的挑战，即外部经济环境的恶化已经影响到该国出口、外资资金流向和国内经济前景。

　　4、淡水河谷、必和必拓主动下调铁矿石价格 全球第二大矿业公司巴西淡水河谷正计划按当期的指数价格调整四季度的铁矿石报价——每吨从175美元降至160美元，降幅约为8%。这也是铁矿石价格实行灵活定价模式下，全球铁矿石生产巨头首次妥协，主动降价。

　　另据新华海外财经报道，17日中国有三家大型钢厂的管理人士称，淡水河谷及澳大利亚必和必拓等全球铁矿石生产商，已同意为数家中资钢企提供铁矿石新定价方案。至于力拓，则暂未有最新表态。

　　国内热点

　　1、9月新增人民币贷款4700亿元 央行日前公布的统计显示，9月份人民币贷款增加4700亿，同比少增1311亿，这一信贷规模创下自2010年1月以来21个月的新低。前三季度，人民币贷款增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。按照3：3：2：2的季度分布估算，全年新增人民币贷款规模约7 .1万亿元。

　　2、3年期央票利率微降 央行10月20日公告，20日以价格招标方式发行了2011年第八十期、第八十一期央行票据。第八十期央票期限3个月，发行量10亿元，参考收益率3.1618%。第八十一期央票期限3年，发行量200亿元，参考收益率3.96%，下调一个基点。

　　3、中国5个月来首次大幅减持美国国债 美国财政部18日公布的数据显示，今年8月中国大幅减持365亿美元美国国债，这是5个月来中国首次减持美国国债，但目前仍是美国最大的债主。

　　4、多家银行首套房贷利率提高 继上周末中国建设银行北京分行上调首套房贷利率后，本周京沪穗多家银行上调房贷利率，银行方面将首次置业房贷利率上浮20%至30%不等，并表示短期内不可能下调。

　　5、钢厂下调11月钢价 继宝钢下调了11月部分钢材品种价格后，近日，鞍钢、武钢两大钢企也宣布下调钢价。10月18日，首钢对部分产品出厂价格进行调整，以“首钢10月板材产品价格政策”为基准，下调11月份板材类产品价格，其中，热轧板卷下调300元/吨，冷轧板卷下调150元/吨，热轧镀锌板下调200元/吨。

　　6、钢材库存5月以来首次高于去年同期 据全国钢材库存统计显示，节后一周(10月8日至10月14日)全国25个主要城市五大品种(螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板)钢材社会库存为1512.6万吨，较上一期减少6.8万吨。

　　中期点评：欧盟峰会正在紧张召开中，欧债危机解决方案成为本轮峰会主要议题，长期以来，关于欧债问题的会议层出不穷，但大多只是只见开花，不见结果，那么，本次会议能否破除冰冻让欧债的阴霾曙光乍现？

　　本轮峰会或将会有利好消息，提振市场，但是谁也无法忽略欧债问题积弊已久，欧债的解决绝非一时之功，对于中国国内市场，欧债的利好消息，虽然会有提振，但是预计不会给力。美国19日褐皮书显示经济复苏疲弱，QE3的大门或将因此启开，一轮新的通货膨胀在即。新兴经济体在这场全球经济危机中，艰难生存，一边是未完成的抗通胀战役，一边是主要经济体纷纷转向宽松的压力。即便如此，对于中国而言，虽然3年期央票利率15个月来首次下行，似乎为政策松动带来了一丝曙光，但是短期内货币政策很难宽松。

　　国内钢材产业面对“金九银十”颓势，钢材价格一路下跌，下游需求持续不旺，淡水河谷和必和必拓下调铁矿石价格，钢材成本支撑受挫，短期来看期钢跌势难改。