花旗调低海螺水泥目标价至28.05港元

　　新浪财经讯 10月26日消息，花旗称，将海螺水泥<00914.HK>目标价由45.77元调低至28.05元，维持“买入”评级。

　　花旗表示，海螺水泥第三季纯利30亿人民币，每吨毛利128元人民币。若公司减价的传闻真确，每吨毛利已跌穿100元人民币。该行认为，近期抛售是由于投资者担心宏观环境不稳。

　　计及市场逆转风险，该行将海螺目标价计算由市盈率估值转至每吨企业价值。2008年10月，海螺在每吨企业价值442元人民币见底。花旗将目标价由45.77元调低至28.05元，并无计及行业整合及较稳健的资产负债表，看法较为审慎。

　　该行称，海螺第三季使用率跌至60%-70%，料至明年首季，使用率将进一步下跌。虽然资金流动性收紧，海螺面临挑战，但公司仍有净现金，以及对应收账管理良好，故维持正面看法。2011-2012年盈测下调13%及19%，反映中国东部市场产能扩张，导致销量下跌。