钢材减产力度加强 螺纹有望继续反弹

　　上周螺纹主力1201合约开始企稳反弹，期价曾攀高至4146的高点，且成交量依然维持高位运行。欧盟峰会“硕果累累”是螺纹钢乃至整个商品市场企稳反弹的最重要推手。

　　钢厂需求减弱，铁矿继续急跌

　　从上周数据来看，铁矿石价格继续加速下滑，且幅度惊人。MB63.5%铁矿石指数下跌至131.5美元/吨，周降幅达14.89%；TSI62%铁矿石指数下跌至116.9美元，周降幅达18.02%。三大矿山的意外降价是导致近期铁矿石急跌的导火索。当然，最根本的原因仍在供需上。由于钢厂近期利润大幅缩减，如宝钢3季度净利减51.32% 鞍钢前3季净利降逾9成，钢厂对原料采购开始持谨慎态度，铁矿石需求明显减弱。

　　不过，从上周钢材期货和现货市场的表现看，并未出现如铁矿石一般的恐慌局面。近期铁矿石的暴跌仍是对前期大宗商品的补跌行为，即存在一定滞后性。所以预计在钢材市场回暖，钢厂利润回升的背景下，钢厂补库需求渐起，矿价或将跌至底部，本周维稳或小幅走弱的可能性较大。

　　淘汰落后任务重，后市转折看产量

　　由于钢价的大幅下跌已经深深触动了钢厂的成本线，钢厂停产检修增多。而产量的缩减也确实可以感受到。中钢协数据显示，10月中旬其重点企业粗钢产量为1558万吨，全国估算值为1799.7万吨，日产量分别为158.5万吨和179.98万吨。日产量分别较10月上旬快报数据下降4.8%和6.9%，同时较其修正后上旬日产量分别下降3.3%和2.9%。

　　而上周五河北省节能减排电视电话会议召开。按照今年河北省分解下达的落后产能淘汰目标任务，目前仍有炼焦、炼铁、炼钢、煤炭等行业任务较重，分别有30%、26%、30%、20%的淘汰任务未完成。如到11月底最后期限仍未完成淘汰任务，河北省将依法采取吊销证照措施。在钢厂自我保护性的减产和淘汰落后任务依然严峻的环境下，未来产量能否实质性地下降将成为支撑螺纹的关键。

　　欧盟峰会硕果累累，乐观预期强烈

　　欧盟峰会“硕果累累”是螺纹钢乃至整个商品市场企稳反弹的最重要推手。峰会最终出台了一揽子欧元区救助方案，内容包括希腊债务减记、银行资本重组和加强欧洲金融稳定工具三个核心问题。尽管不确定性依然存在，但市场压抑已久的情绪仍为之一振。欧元大幅反弹，亚太市场各主要股指纷纷上升，大宗商品价格全线上涨，市场风险偏好情绪快速升温。而目前欧元区向中国寻求救助的消息更是让市场预期乐观。

　　操作上，螺纹1201继续看反弹，多单继续持有。新进多单可考虑在4100附近买入。

　　东吴期货研发部 周波 叶斐