瑞盈财富雷鸣：未来两三年最看好矿业能源等品种

　　新浪财经讯 11月7日消息，在昨天举办的长江商学院校友会浙江分会 “钱塘论坛”上，瑞盈财富首席宏观分析师雷鸣表示，经济转型期的财富配置应注意抗通胀和规避风险，未来两三年中最看好矿业、稀缺资源、能源等有资源属性的品种。

　　雷鸣指出，经济转型时期各种矛盾和风险相互交织，通胀压力和增长疲软并存，中国面临着内外贸、城乡、供需、结构、贫富、债务六大方面的失衡现象。

　　内外贸失衡压力表现在每年2000多亿美元的顺差；原材料进口迅速增长；国内资源的持续紧张。其后果是造成外汇占款催生货币供应，流动性回收压力巨大；加工贸易仍大量消耗资源、能源，海外资源价格高涨；国内能源、资源价格持续高企，供应紧张。但同时也给市场带来了国内资源与能源方面的投资机会。

　　城乡失衡压力表现在农村贫困，农民收入与居民收入差距继续扩大；农村基础建设落后，农村社会发展严重滞后；农村土地、产权改革严重滞后，农村缺乏活力。三个因素造成了农村消费水平偏低，消费增长速度较慢、基数较低；农村基建和社会发展投资潜力巨大，但是启动缓慢；农村产权制度改革有空间，但是启动难度较大。三农发展现在正等待新一轮改革。

　　供需失衡压力则体现在流动性失衡，局部紧张和局部宽松并存；物价上涨压力巨大，尤其是食品价格上涨幅度较大；价格波动和结构变化巨大，某些商品大起大落这三个方面。并造成高利贷、高息转贷现象盛行，金融体系暗藏危机；通胀持续高涨、货币持续收紧；价格体系相对混乱，投机资金遭受损失较大。未来部分行业可能会资金枯竭的问题。

　　结构失衡压力体现于两个方面，首先是部分行业价格紧绷，尤其是民生行业，民怨较大；其次是部分行业价格起伏过大，企业毛利下降很快。相应的影响是房地产调控持续收紧；民间资本从实业中撤出；社会流动性失衡加剧，资金寻找出路。

　　现在收入差距继续扩大，基尼系数超过警戒线；群体事件增加，社会不安定因素和情绪升温；学术界对于经济转型、持续增长能力的担忧加重这三个现象体现的是贫富失衡压力。其导致的结果是财富分配不均，富人、穷人都没有安全感；政府维稳压力大，平衡社会心理措施短期化；关于中国能否跨过中等收入陷阱，分歧巨大。雷鸣在演讲中指出，这或将造成照顾不同群体的政策双规制重现。

　　最后他指出，第六个方面的失衡，即债务失衡压力表现在政府、准政府债务规模过大；市场对于政府债务安全缺乏信心；企业债务负担、利息支出压力过大。这些会造成政府投资、政府刺激经济的能力下降；金融股的估值被推低到历史最低位；企业盈利能力下降，股市长期低迷。同时他表示“低估值将带来长期配置机会。”

　　同时雷鸣也谈到，在经济转型期，转型期通胀压力较大，财富贬值会带来损失，股市、汇市、商品价格波动会很大，因此财富管理要注意抗通胀和避风险，当然经济转型期财富增长也不能停步，需要合理配置来实现稳定的增长。

　　“我们建议在这个特殊时期，财富管理应重在规避货币资产贬值，并在现在这个重要投资窗口期实现稀缺资源、能源及一切有资源属性的资产的战略配置，以在今后相对较长的经济周期中实现资产的增值，其中矿业是我们最为看好的品种。”(一欢 发自杭州)