期钢上行受压 下行仍有空间

　　中国国际期货   孙伟  余晓峰

　　内容摘要：

　　国际经济形势一波未平，一波又起，意大利总理下台、国债收益率飙升，拉加德访华，全球货币二次宽松信号频起，货币政策拐点显现，全球经济面临考验，若全球流动性释放，大宗商品上行有望。

　　资金方面，金属盘面资金情况较为稳定，螺纹盘面资金小幅下降，交投情绪热烈，多空争夺激烈，多头有渐起之势。

　　钢材产业去库存化依旧，受宏观因素动荡及下游需求乏力影响，短期内期钢上行受压，下行仍有空间。

　　热点点评

　　国际热点

　　1、 全球货币二次宽松信号强烈 站在全球经济衰退的边缘，各大经济体发出支持经济增长的强烈信号。无论是把激活经济增长作为重要目标的G 20“戛纳行动计划”，还是欧洲央行改弦易张突然降息，再或是美联储议息会议上暗示可能购买抵押支持债券(MBS)的表态，种种迹象表明，在主权债务高悬、全球经济增长乏力的情况下，越来越多的国家可能加入“二次宽松”的阵营。

　　2、意大利国债飙升至7% 11月9日，意大利十年期国债收益率一举冲破7%这个对市场有着重要意义的“生死线”，创下欧元区成立以来的最高值。

　　尽管次日，意大利在危急时刻成功卖出50亿欧元一年期国债，十年期国债收益率也随之回落至7%下方，但作为欧元区第三大经济体，意大利已经成为全球金融不可承受之重，人们对于该国能否硬撑下去的担忧进一步加剧。

　　3、贝卢斯科尼12日正式辞职 意大利参众两院分别于11月11日、12日通过旨在稳定国内财政状况的紧缩法案后，意大利总理贝卢斯科尼已经于11月12日向总统纳波利塔诺递交了辞呈。

　　4、IMF总裁称中国同意人民币继续升值 国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德10日在北京召开新闻发布会，介绍她上任后首访中国的成果。她表示在其访华行程中，中方向其表达了愿意维持人民币升值趋势的意愿，未来几年人民币应维持稳定的、均衡的升值趋势。

　　国内热点

　　1、统计局：10月CPI同比上涨5.5% PPI同比涨5.0% 2011年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%。其中，城市上涨5.4%，农村上涨5.9%；食品价格上涨11.9%，非食品价格上涨2.7%；消费品价格上涨6.6%，服务项目价格上涨2.8%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。全国工业生产者出厂价格比上月下降0.7%，比去年同月上涨5.0%，降至一年以来新低。

　　2、10月出口增速创8个月新低 10月份的出口数据渐显寒意。海关总署10日公布数据显示，10月份，我国进出口总值为2979.5亿美元，增长21.6%。其中出口1574.9亿美元，增长15.9%，这一增速不仅低于9月的17.1%，也低于市场预期，并创出8个月来的新低。

　　3、国家坚定下调房价 房企巨头10月销售业绩全面下滑 据报道，中国国务院总理温家宝10月6日在俄罗斯圣彼得堡表示，中国下调房价是国家坚定的政策，调节后的房价将使民众能够接受，也使房地产业健康有序发展。

　　受宏观政策影响，一二线城市楼市成交继续萎缩，开发商业绩冲刺后继乏力，房企巨头的销售恶化状况在10月份进一步加深。

　　4、保障房开工已超1000万套 住建部11月10日公布，截至10月底，全国城镇保障性安居工程开工已超1000万套，实现了年初计划的目标任务。

　　5、钢铁业“十二五”规划发布 工信部8日发布“钢铁工业"十二五"(2011-2015年)发展规划”(简称“规划”)。规划重点突出了高强钢筋和高端钢材品种的推广，并对宝钢、鞍钢、武钢、首钢在重组方面的带动作用做出了明确的要求。同时提出2015年行业前十家集中度提升至60%，要重点发展东南部沿海钢铁业。

　　中期点评：长期以来，各国利益格局都在经济衰退和通货膨胀的忧虑中斡旋斗争，欧债危机发展至今，似乎已经成为一部看不见结局的长篇连续剧，希腊危机及总理辞职之风波尚未平静，意大利国债收益率已飙升至危险边缘，贝卢斯科尼更是正式提出辞职。欧债总是被接二连三的危机高高挂在悬崖边缘，进退两难，大宗商品应声急跌。如此局面之下，全球货币二次宽松的信号频频闪现，若全球流动性释放，大宗商品有望重回上行通道。

　　IMF总裁拉加德虽然刚刚访华结束，但是她及世界经济给中国留下的棘手问题不少，人民币升值有利有弊，会放缓经济和导致投机盛行，要求继续鼓励房地产的建议更是和中国政府调控房地产行业的决心背道而驰，不论是中国还是国际市场都面临考验和博弈。

　　国内钢铁行业，受经济危机影响，国际需求减少，今年国内保障房建设目标基本完成，四季度北方施工停止，房企受政策影响销量齐跌，短期内难言好转，期钢上行有压力，下行有空间。