评论：基金期货合作上路

　　上周召开的期货机构投资者大会火爆异常，会上基金业大佬畅谈“基”“期”合作。而在之前郑商所召开的基金公司参与商品期货的座谈会上，六大基金公司与一些期货公司还就基金专户投资商品期货进行了“亲密接触”。笔者了解到，不少基金公司已经开始为进军商品期货这一新“战场”厉兵秣马。有期货公司老总透露，公司专门成立了一个产品设计部，希望能够在基金专户上能够有所作为。种种迹象表明，“基”“期”合作已经上路。

　　从2007年巅峰至今，公募基金一直处于发展瓶颈阶段。这其中既有市场不好的原因，也有基金公司自身投资管理能力有待提升的原因。不少业内人士认为，导致后者的主因是基础市场过于单一，基金公司能设计的好产品捉襟见肘。随着客户追求绝对收益需求越来越迫切，基金业依靠现货一个行业是不够的。

　　美国资本市场曾出现过类似的“成长的烦恼”。在上世纪80年代，美国股市低迷，投资于股票、债券等传统投资工具的共同基金均表现不佳，而期货投资基金却异军突起，开始了期货投资基金的流金时代。如果再向前追溯我们会发现，从1949年美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前建立全球第一个公开发售的期货基金开始，直至上世纪80年代，期货投资基金几乎蛰伏了30余年。不同的市场环境必然流行不同的基金产品。当下，专户可以投资商品期货和股指期货有助于基金业开疆拓土。

　　笔者熟悉的一家私募基金在2008年大熊市曾赢得了30%的收益。与多数的同行一样，该私募当年的股票投资也很悲催，但其在期市一战定江山——运用三成的资金在当年年初不到一个月的农产品期货牛市中赚得盆满钵满。而今，基金专户可以投资商品期货和股指期货，这意味着基金公司可以参与期货所有品种了，基金专户拥有了全天候作战的重型武器，基金公司与期货公司的合作发展也迎来一个广阔的市场空间，客户的需求将可以通过产品创新加以创造。当然，专户客户追求的是阿尔法，基金专户投资股指期货和大宗商品期货不应仅局限于套保。

　　对于基金公司而言，投资商品期货和股指期货是个全新的“海域”：机会增多的同时，与“鲨”同游、“触礁”的风险也会大增。而机会从来都是留给有准备的人。思则有备，有备无患。