基金仓位监测周报:基金继续主动小幅加仓

国都证券有限责任公司 肖世俊


　　1、 偏股型基金整体:平均仓位小幅下降,近六成基金主动加仓,仓位分布基本保持不变。

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算,上周414支开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位为76.27%,相对前一周下降了0.10个百分点,但剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体则主动加仓0.26个百分点(未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响,下同)。上周主要股指呈现震荡下跌之势,在这样的背景下,基金继续主动小幅加仓,在一定程度上说明基金对后市能否延续近期的反弹走势仍抱有期望。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,有58.2%的基金选择了主动加仓,且主动加仓幅度均在0%~3%之间。同时,有41.8%的基金选择了主动减仓,主动减仓幅度也全部集中在0%~3%之间。与前一周相比,上周主动加仓的基金数量有所增加,接近了基金总数的六成。同时我们也注意到,加仓基金和减仓基金的主动调仓幅度均不大,这和前一周的情况类似,说明基金在仓位调整的过程中仍然较为谨慎。 从上周末的仓位分布来看,仓位在40%以下和40%~50%的基金数量保持不变,仓位在60%~70%和70%~80%的基金数量有所增加,其余仓位区间的基金数量则有所减少。从整体来看,各仓位水平基金占比均无明显变化。

　　2、按投资类型划分,各类型基金均表现为主动加仓。

　　按晨星基金类型划分,上周股票型、激进配臵型、标准混合型以及保守混合型基金的平均仓位分别为81.49%、76.75%、64.06%和28.18%,分别较前一周主动加仓0.15、0.24、0.60和0.53个百分点。

　　按WIND投资类型划分,各类型基金上周同样表现为主动加仓,普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和偏债混合型基金分别主动加仓0.17、0.42、0.30和0.33个百分点。

　　3、按净资产规模划分,小规模基金主动加仓幅度最大。

　　将基金按最新公布的净资产规模大小排序,我们把基金分为大、中、小规模基金(各占1/3)。上周大规模基金的平均仓位为77.32%,主动加仓0.02个百分点;中规模基金的平均仓位为78.17%,主动加仓0.17个百分点;小规模基金的平均仓位为73.31%,主动加仓0.59个百分点。

　　4、按业绩划分,晨星1星级基金选择主动减仓。

　　上周晨星5星级、4星级、3星级、2星级和1星级基金的平均仓位分别为77.87%、76.56%、75.91%、77.56%和77.78%,分别较前一周主动调仓0.00、0.26、0.05、0.41和-0.07个百分点。从整体上看,除晨星1星级基金选择了主动减仓外,晨星其他星级基金均一致性的选择了主动加仓。

　　5、六大基金公司主动加减仓三增三减。

　　上周测算的61家基金管理公司中,共有38家基金以主动加仓为主,较前周数量有所减少,约占基金公司总数的六成,且主动加仓幅度均在0至3个百分点之间。与此同时,有23家基金进行了主动减仓,且主动减仓幅度也都在0至3个百分点之间。就管理资产规模最大的六家基金管理公司而言,上周六大基金公司中华夏、博时和南方选择了主动加仓,其中博时的主动加仓幅度相对加大。与此同时,易方达、嘉实和广发选择了主动减仓,其中易方达的主动减仓幅度相对较大。

　　6、按择时能力的不同划分原则,各类择时能力基金以主动加仓为主,且择时能力较好的基金主动加仓幅度相对较大。

　　按照H-M模型评判的择时能力指标,我们将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周择时能力较好的基金的平均仓位为82.69%,较前一周主动加仓0.71个百分点;择时能力中等的基金的平均仓位为77.82%,主动加仓0.28个百分点;择时能力较差的基金的平均仓位为74.17%,主动加仓0.16个百分点。上述结果显示,上周各类择时能力的基金均选择了主动加仓,且择时能力较好的基金主动加仓幅度相对较大。

　　按照基金仓位变化和指数变化一阶滞后的相关性评判的择时能力指标,我们同样将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周三类择时能力基金的平均仓位分别为:75.61%、75.45%和72.50%,分别较前一周主动调仓0.40、-0.03和0.22个百分点。与H-M模型的评判结果相比,除择时能力中等的基金进行了小幅主动减仓外,上周择时能力较好和较差的基金均选择了主动加仓,且择时能力较好的基金主动加仓幅度仍然最大。