摩通：莎莎国际维持中性评级 目标价5港元

　　新浪财经讯 11月18日消息，摩通发表报告，指莎莎上半财年(至9月底)业绩符预期，维持其“中性”评级，一年目标价5元。该行料下半年销售将增27%、纯利增29%；尽管本财年末预测市盈率17.6倍、两年盈利复合增长22%，但内地业务策略及执行仍有待证明，为近期的不利因素。

　　该行指出，积分奖赏计划的延递收入，或令其下半年毛利率上升；莎莎管理层于分析员会议上预计，全年租金开支占销售比例将低于上半年水平。

　　公司管理层表示，10月至11月13日，港澳同店销售升19.6%，低于首、次财季的26.3%及22.5%，管理层归因于11月份本地消费略软。港澳市场中，内地消费者销售贡献占比由去年的43%，升至48.7%。

　　另外，尽管上半年内地业务表现失望，但公司策略仍是增长提升市占率，将投放更多资源于员工培训及系统建设。管理层为强劲的第四财季销售提前进货，预计存货天数将升至90天左右。

　　该行预计，本财年及下财年，莎莎的纯利分别为6.53亿及7.65亿元，每股盈利0.23元及0.27元，预测市盈率20.6倍及17.6倍，股本回报率44%及43.3%。