国泰君安基金投资者(第425期):转债配置加大债基波动,封基折价再走高

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　摘要:

　　全周上证指数、沪深300和深证综指回报率分别为-2.60%、-3.28%和-2.40%,中证100、200和500指数的回报率分别为-3.31%、-3.23%和-2.43%,小盘股仍有一定优势,创业板综指本周跌幅低于2%。行业方面,所有行业均下跌,公用事业、木材家具和其他制造业相对跌幅较小,其中公用事业板块仅下挫1.23%;而综合行业、文化传播和金属非金属板块跌幅高于4%。本周股票方向基金净值继续折损。

　　本周封闭式基金市场跟随股市下跌,表现不佳。上证基金指数和深证基金指数区间回报率分别为-2.96%和-2.76%。本周基金市场总计成交37.81亿元,与前一周相比基本持平。

　　瑞福进取溢价15.18%;大成优选和建信优势动力的折价率分别为6.38%和8.00%。同庆A和同庆B分别折价2.37%和折价5.37%;瑞和小康及瑞和远见分别折价7.46%和溢价6.74%;国泰优先和国泰进取分别折价4.00%和溢价3.19%。合润A及合润B分别折价8.20%和溢价9.29%。银华稳进和银华锐进分别折价15.79%和溢价20.38%。双禧A和双禧B分别折价17.03%和溢价15.61%。申万菱信收益和进取分别折价17.51%和溢价44.24%。汇利A及汇利B分别折价4.78%和溢价3.03%。景丰A及景丰B分别折价4.31%和折价3.01%。

　　信诚500A和500B分别折价15.17%和溢价13.71%。银华金利和银华鑫利分别折价11.40%和溢价21.19%。嘉实多利优先和进取分别折价8.33%和溢价38.53%。建信稳健和建信进取分别折价11.90%和溢价6.97%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价13.66%和折价7.98%。

　　中欧鼎利A和鼎利B分别折价6.68%和溢价0.76%。银华瑞吉和瑞祥分别折价1.09%和折价0.31%。分开募集的债基B类中,天盈B折价2.38%最低,天弘添利B折价9.79%居末。

　　封闭债基中,中交银添利折价最小,为0.82%,华富强化折价9.23%居末。老封基的折价率突破上升,为10.77%。折价率最高为银丰的16.34%,最低为汉盛的3.33%。

　　市场的再度调整使得封闭式基金在四季度好不容易积累起来的正收益又得到损失,年度分红能力又打折扣,要想获得较显著规模的分红,唯有冀希望于剩下30个交易日出现大行情,难度实在太大。不过值得注意的是,部分封闭式基金折价率的拉大,隐含的投资机会也同步增加。而债市的回落整理会使封闭债基和分级债基B类继续整固整理。分级LOF的A类份额则有望实现价值回归之路。

　　我们策略报告正式出炉,名为《大民生小牛市》。2012年的A股市场一季度是低点,但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看,我们现在已经处于底部区域,2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别,小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在(2300,3000)。2012年的行业配置分为早周期和民生转型下部分受益行业两个维度,看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。投资者可依据此策略做好基金配置。