股债双杀 迷你基金公司背水一战

　　众禄基金研究中心 分析师宋旖旎/文

　　在政策微调预期逐步消化，经济增速下滑，欧美债务危机步步紧逼背景下，上周市场再度回归“股债双杀”轨道，大部分基金的资产规模随净值持续下跌而不断缩水，迷你基金数量随之增加。面对仅剩的20多个交易日，资产净值游走在5000万元生死存亡线附近的基金公司只能背水一战。

　　今年以来(截至11月21日)市场低迷，上证指数跌幅超过14%，455只偏股型基金(剔除指数基金)跌幅逾16%。众多基金的资产规模大幅下降，众禄基金研究中心最新数据显示，资产规模1亿元以下的基金主要集中在一些迷你基金公司，如金元比联、宝盈、诺德、天弘等。偏股型基金中规模排名后十名为：申万菱信盛利配置、天治趋势精选、天弘永定成长、国联安红利 、泰信优势增长、国联安安心成长、金元比联核心动力、金元比联成长动力、华富策略精选、万家双引擎，它们的规模在5100万元至7300万元之间。其中，规模5121万元的申万菱信盛利配置最接近清盘红线，金元比联基金公司则因旗下两只产品规模排名靠后，而引人关注。

　　根据《证券投资基金运作管理办法》第44条规定，开放式基金的基金合同生效后，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后，有权宣布该基金终止。若合同生效后连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。通常5000万元被认为是基金的生死线。最接近清盘红线的申万菱信盛利配置基金单位净值近期在0.9677元至0.9725间徘徊，经测算，该基金清盘单位净值为0.9297(详见下表)。

证券简称	基金管理人	基金规模 (万元)	清盘红线 （单位净值）	净值增长率( %）
申万菱信盛利配置	申万菱信基金	5121.321	0.9297	-2.9758
天治趋势精选	天治基金	5334.606	0.9011	-14.1314
天弘永定成长	天弘基金	5341.367	0.7966	-20.6934
国联安红利	国联安基金	5368.799	0.7835	-15.1642
泰信优势增长	泰信基金	6074.876	0.7155	-13.8903
国联安安心成长	国联安基金	6404.760	0.5437	-8.9970
金元比联核心动力	金元比联基金	6929.350	0.5833	-17.1891
金元比联成长动力	金元比联基金	7257.517	0.5687	-22.021
华富策略精选	华富基金	7272.586	0.5627	-25.1888
万家双引擎	万家基金	7370.770	0.5823	-11.7515
数据来源：Wind，众禄基金研究中心，复权单位净值增长率采样区间为1月1日至11月21日

　　通过持续营销、大比例分红等方式扩大规模不是长久之计，提升业绩才能真正讨基民欢心。最后20多个交易日，迷你基金背水一战拼业绩。最近一周(11月14日至18日)，市场结束反弹，上证指数跌幅达2.6%，偏股型基金平均跌幅也超过2%，申万菱信盛利配置通过重配医药生物制品、机械设备仪表、信息技术业抗跌，仅跌0.57%，同类型基金中收益排名第15。今年以来，偏股型基金平均跌幅达16.95%，该基金仅跌2.97%，同类型基金中收益排名跃升至第4位。

　　金元比联基金公司旗下的金元比联宝石动力最近一周更是突然发力，虽然收益只有0.066%，但是偏股型基金中的正收益独苗。众禄基金研究中心数据显示，该基金已连续三周加仓，仓位均保持在八成六左右，并围绕信息技术业、金融保险业和电子业排兵部阵，上述三大行业占基金净值比分别为11.7%、10.77% 、8.07%。

　　投研能力的增强是基金业绩提升的关键所在，新近加盟金元比联的研究总监张伟杰透露，该公司正在重塑投研体系。在目前货币政策微调信号不断释放的形势下，他表示，公司仍持谨慎态度。“过分将市场上涨押注于政策转向也具有一定风险，调控效果或需持续巩固，目前政策放松空间有限，所以市场出现大涨或者大跌的可能性均较小。” 金元比联基金更多关注的是那些盈利增长确定、估值具备优势的公司。展望明年，张伟杰认为，在政策不发生大的变化的情况下，预计市场将继续呈现震荡走势；如果国内经济增长、上市公司盈利增速、外围经济好于预期，则可能出现一定投资机会。(完)