银河期货：国内有色金属探底回升

　　行情回顾：

　　受隔夜LME 有色金属价格大幅下跌拖累，国内有色金属价格早盘低开后迅速回落，但随后出现反弹走势，日内呈现逆转行情，收盘下跌幅度大幅收窄。

　　操作策略：

　　沪铜触底反弹，欧债问题仍在蔓延，我们认为宏观仍会压过基本面的作用。今日为感恩节，美国金融市场休市。技术上看，5 日均线55000 元阻力有效的情况下，铜市仍然偏弱。交易上可持续持有空单，并以5 日均线设好止损；沪铝探底回升，价格在支撑位15850 元/吨附近挣扎。短期，宏观面依然偏空，这令铝价承压，关注沪铝在15850 元/吨附近的表现，若有效跌破该价位，短线可考虑尝试性抛空；沪锌低开后，维持震荡走势。技术上，锌价短期在14500-15500 元区间内运行，震荡偏空思路对待；沪铅早盘低开低走，在14935 元一线受到支撑反弹。当前看，铅价延续震荡调整走势概率大，沪铅运行区间15000-15500 元，等待方向性的选择。

　　影响因素：

　　市场避险情绪严重，股市以及商品普遍下跌，美元大幅上涨，10 年期美国国债收益率继续降低。德国标售国债的市场需求冷淡，欧洲政府债券违约的保险成本攀升至历史新高，德国拍卖60 亿欧元国债，商业银行仅购入36.44 亿欧元，德国央行不得不买进其余39%。欧洲的经济数据表明，欧元区17 国11 月份的综合采购经理人指数仍然表明私营层面经济活动继续萎缩。欧盟公布欧元区稳定债券计划，德国表示反对。国内方面，浙江6 家农信社恢复执行16%存准率预示定向宽松走出实质性一步。汇丰中国PMI 创32 个月新低，中小制造业仍然面临严峻生存环境。目前市场需要密切关注欧债危机的进一步动向，尤其是政策方面的动向以及国内货币政策具体的动向。

　　品种基本面：

　　铜：现货市场对铜价分歧较大，铜价大幅下挫并未引发大量抄底盘出现。上海电解铜现货报价升水450 至升水750元/吨，平水铜成交价格54700-55700 元/吨，升水铜成交价格55000-56000 元/吨；基本面上，国际铜研究小组(ICSG)公布数据显示，8 月全球精炼铜短缺4.5 万吨，1-8 月份全球精炼铜短缺16.1 万吨，较去年同期的33.9 万吨缺口大量收窄；

　　铝：国内铝现货成交一般。上海铝现货成交价格为15790-15830 元/吨，平水-升水20 元/吨，低铁铝15850-15890元/吨，无锡现货成交价格15770-15830 元/吨；

　　锌：现货市场表现清淡，0 号锌成交于15150-15170 元/吨区间， 1 号锌因货源较少而成交坚挺于15150 元/吨附近。基本面上，低锌价抑制冶炼厂开工，下游镀锌行业开工率亦有所下降，主要是受国内外需求低迷抑制，订单情况清淡。

　　铅：国内铅现货市场逢低接货者增多。现货品牌铅期货合约1201 升水扩大至70-100 元/吨，成交多在15100 元/吨左右，之后，随着期铅反弹，升水收窄至50元/吨左右，品牌铅成交在15250元/吨附近。 (车红云 孙磊 王明义 何珊)