良运期货：郑糖杀跌后回升

　　周三国际市场再度出现较大幅度下挫，市场主要受到欧元区问题的冲击。昨日德国央行公开拍卖60亿欧元国债，但实际仅成交36.44亿欧元，德国央行被迫保留23.56亿欧元，反映出市场对欧元区的信心明显下降。隔夜欧美股市再度全面大跌，商品市场也均有不同幅度的下挫，ICE原糖同样难以幸免，再度小幅收低，近月合约迫近23美分关口。

　　受到隔夜外围市场的恐慌氛围带动，今日国内商品市场早盘均出现一波杀跌行情。郑糖同样如此，早盘在近月合约跌势引领下，远月合约增仓下行，其中5、9合约均迫近6200元/吨关口。随着部分空头止赢离场，盘面逐步随周边商品回升。至尾盘，1205合约收于6337元/吨，跌27点。

　　今天国内现货市场价格继续承压下行，多地下调20-50元/吨，个别地区报价有所上调。

　　目前欧元区问题依然不断更新，市场的担忧情绪也没有好转，下一步如果西班牙甚至意大利再出现问题的话，欧元债务问题将会给市场更严峻的考验，或将进一步波及美国经济。而当前美国自身债务上限问题依然没有有效解决，同样困扰市场。欧美两方面问题的最终将导致市场的流动性逐步收紧，对商品价格有着致命的压制作用。

　　目前国内政策调控仍不见松动，市场预期如果欧元区问题进一步发展影响其经济，将会直接牵连国内商品的出口。另外据央行数据显示，10月外汇储备占用资金首度出现下降，这预示着在国内经济不景气的情况下，国际热钱有出逃迹象，长此发展，将进一步影响国内货币流动性。

　　国际市场在印度出口事宜确定后，目前迎来泰国新季生产工作的开始，东亚地区新糖的上市，继续给市场带来压力。盘面走势来看，原糖跌破24美分后，进一步向22-23美分寻找支撑。

　　国内市场翘首以盼的春节消费迟迟未有启动迹象，这给现货市场带来明显的冲击。由于国际糖价的大幅走低以及国内郑糖远期价格的回落，导致现货市场对高居不下的现货价格的接收能力下降，市场观望情绪也不断增加。

　　盘中表现来看，郑糖受到外围冲击明显，游资介入打击的力度也较大，近日的连续大幅下挫后，近月合约的高升水格局已经不复存在，持仓显示主力多头已经逐步撤离，受伤颇深。而远月的投机空头主力仍没有放手的迹象，近期争夺还将延续，远月合约也有进一步向下试探6000关口的可能性。倾向于深度下破可能性不大，短期杀跌动作为主，建议谨慎对待杀跌动作。远月6000附近可以考虑尝试多单。

　　良运期货

　　姜大中