金银在整理中酝酿再次下探

　　美元的强势上涨，并没有引发金银价格的大幅下挫，但也没有如前期避险情绪追捧下的“与美元同涨”。这种平静的横盘整理，正在酝酿着再一次向下探底。

　　欧洲主权债务危机的根本问题还是“缺钱”，一切解决欧债问题方案的核心就是要增加欧元流动性，但又要避免通胀加剧而拖累整个欧洲经济的复苏进程。新任欧洲央行行长在11月初就突然降息，以帮助市场降低资金拆借成本。但货币政策独立性的缺失，和欧盟各国参差不齐的经济现实，让解决整个欧洲主权债务危机的时间和过程变得既漫长又复杂。因此，市场对欧元的乐观正在失去耐心，逐渐转向虽不负责但又被世界公认的美元身上。

　　美元的持续走强从货币估值层面上，对金银价格上涨起到了抑制和打压的作用。黄金白银价格好像失去了活力，虽然有地缘政治紧张(美国频频向伊朗、叙利亚示威和警告)、欧洲主权债务危机、美国减赤问题难解等多种利好因素刺激，但依然无法从市场中吸引大量流动性涌入其中。金银市场在缺少资金频繁交易的情况下，保持了暂时的平静整理。

　　但是，未来金银在新年之前的价格走向预期是上涨？还是下跌呢？虽然近期媒体报道中多引用了世界黄金协会对第三季度的黄金市场情况总结，特别是以俄罗斯为代表的政府购金更是成为市场中部分分析人士看好金价上涨的主要因素，然而，整个资本市场的流动性缺失是一个不争的事实。

　　自2008年金融危机爆发以来，各国政府纷纷采取了增发货币、降低基础利率、扩大政府投资、消减个人纳税等措施，以保证市场流动性的充裕和宽松，避免金融系统陷入瘫痪和破产。这一全球性宏观干预政策的实施，确实挽救了金融系统和绝大部分实体经济，但也造成了资产价格泡沫的再一次膨胀，特别是黄金白银大牛市的持续和价格暴涨，更是这种全球货币宽松环境的真实写照。

　　然而，仅仅两年多的时间，全球经济在货币充裕刺激下的复苏活力就嘎然而止了。其根本原因是资产价格高企之后的贸易量萎缩，同时去杠杆化、去虚拟化的资产结构调整，固化了市场中大量流动性，以至于政府债务高企和财政赤字占比大增。政府再没有能力加大货币供给以满足市场对货币流动性需求，只能依靠市场自身的调节机能来逐渐回复经济活力，而这正是对资本市场的最大打击。缺少资金血液的股票、商品、金银等市场显然无法再继续向上容纳市场流动性，只好保持萎靡不振的反复调整。

　　黄金白银由于在过去三年里的持续上涨，价格已经远远高于其平均每年均衡上涨所应该达到的价格高度。即使自9月开始的下跌调整至今，金银价格依然处在历史的相对高位。在没有资金追捧的情况下，金银价格还将震荡反复，向下寻找更安全的市场心理底部。

　　预测，国际现货黄金价格主要波动区间在1620美元——1725美元；国际现货白银价格主要波动区间在29.60美元——32.60美元之间。

　　西汉志，修成才