国内现货价格相对坚挺 沪胶短期震荡居多

　　本周沪胶1205合约价格在一个窄幅区间内震荡，5个交易日价格基本徘徊于24000-25000之间，整体上原有的空头趋势还没有改变，但是均线已开始趋于平坦，抗跌比较明显，短期内震荡行走概率较大。

　　本周日胶4个交易日，价格区间基本位于260-270日元之间，整体还是处于弱势形态，但盘中没有创出新低，之前原有的趋势依旧。

　　一周行情分析

　　主产国未干预价格，胶价继续阴跌

　　上周五市场传出泰国将联合印度尼西亚与马来西亚减产保价的新闻后，沪胶本周价格基本保持在25000关口之上运动。然而，本周一传来的消息是泰国、印度尼西亚和马来西亚这全球三大产胶国认为没有必要马上采取措施来干预价格，理由是预期受季节性因素影响橡胶市场很快会回升。三国橡胶理事会在会后声明中称：“未来数月，橡胶产量将会受到季风性降雨影响，近期价格的大幅下滑是反常且不合理现象。”理事会还补充道，若有必要，产胶国仍准备采取措施。

　　之前由于消息，泰国原料价格自80泰铢附近折合2984美元反弹至92泰铢附近折合美元2984，反弹幅度高达15%。而国内市场情绪也受此影响略有好转，沪胶主力05合约价格自低位23600附近反弹至25000关口之上。然而，本周预期中的利好消息破灭，价格开始随原来趋势阴跌，沪胶基本处于25000关口之下，而原料胶价格又回落至90泰铢之下。

　　国内临近停割，现货价格相对坚挺

　　由于云南即将于本月底陆续停割，海南下月中也将逐步停割，中国产区数量趋少，市场价格维持在26500附近。沪胶自9月中下旬开始出现大幅下跌的单边行情，直至本周末沪胶主力合约跌幅在27%，国内标一胶上海市场现货价格跌幅在20%，尤其进入11月份沪胶期货价格又迎来一次15%的跌幅，而国内的现货胶价格表现极为坚挺，跌幅只有5%。

　　近期中国工厂买盘少量释放，但整体买气还是比较低迷。本周举行的埃森橡胶展反映当前轮胎企业低迷态势，工厂继续维持低原料库存。而供应商也不急于销售，转向做一定库存储备。目前市场上标一胶报价在26500元附近，而复合胶进口成本价格偏低在24100元附近，标胶缺乏一定价格优势。而与沪胶主力月贴水近800元，前一次出现复合胶贴水状态是今年7月底。

　　青岛保税库库容接近历史高位

　　青岛保税区橡胶库存量近期增长迅猛，预计天然橡胶和合成橡胶库存总量已达到23万吨水平。该数据并未将青岛港上，保税物流园区和出口加工区的货物统计在内。业内人士认为，库存量快速上升是由于前期贸易商从国外订购了大批橡胶所致，贸易商前期采购的货物陆续到港，却销售不出去，只好入库存储。

　　依据往年的贸易经验10月份为轮胎生产的旺季，往往上涨，今年8-10月份，很多贸易商依往年经验，采购了大量的远月船货，计划在旺季出售。然而由于受欧债危机的影响，经济前景暗淡，国内轮胎企业开工不足，橡胶需求疲弱，橡胶价格有别于往年的走势而大幅下跌。轮胎企业在下跌的行情中，多采取观望态度，需求进一步萎缩。

　　截至11月25日，上期所天胶库存已连续第三周上涨，上海交易所橡胶库存为29399吨，当周增加205吨。本周交易所橡胶期货注册仓单减少655至18130吨。自9月底以来，上期所库存连续大幅下跌，造成目前交易所库存比去年同期低，说明有现货商直接从交易所接货，但值得注意的是上交所交割的胶只能是3号烟片及国内5号标胶，但轮胎厂用的胶基本是20号标胶。

　　本周合成胶企稳反弹

　　本周合成胶价格企稳反弹，市场出现回暖信号，中石化出厂报价上涨2000元。齐鲁化工城现货报价开始小幅反弹，丁苯胶由低位19000元反弹至22000元；顺丁胶由低位21700元反弹至24500元，反弹幅度在13-16%。据悉前期中油实施了批量优惠的销售措施，已于近两日取消，因此后续合成胶市场是否有效回稳还需观察。合成胶上游品种丁二烯上周价格局部反弹，日韩FOB离岸价反弹110至1670美元，但台湾仍维持1550美元的低价，导致印度和中国市场价格阴跌。本周中石化上调对丁二烯出厂报价200至13200元，合成胶流通库存普遍偏低，部分地区贸易商蠢蠢欲动，华东丁苯市场略有回暖。

　　操作建议

　　本周东南亚主要产胶国并未达成联合护价的具体措施后，沪胶延续前期的阴跌走势。另外，欧洲起伏不定的金融环境，一直是市场的一个导火索，商品价格的波动是跟随这种市场情绪的。尽管在悲观的气氛下也会传来利消息，但都是昙花一现，整体债务危机还没有完全得到改善，在这种情况下商品价格下跌趋势很难轻易结束。

　　从技术面看，本周沪胶价格在24000-25000窄幅震荡，整体看沪胶下跌的趋势依旧，但短期价格可能震荡居多，暂时没有头寸者最好避免追多追空，早期空头继续持有。

　　东亚期货