章苏阳解析投资人眼里的好公司

　　新浪财经讯 “第五届清华大学中国创业者训练营”于2011年11月8日-10日在上海举行。上图为IDG合伙人章苏阳。

　　以下为演讲实录：

　　章苏阳：大家上午好！很荣幸受主办方邀请来跟大家交流一下公司的情况。今天我讲的题目是，作为投资人角度来讲什么叫做好公司？我想分两个部分，第一我想把目前在创业这个领域也有几个说法，可能是不对的，我想把它理正一下。第二个，如果是好公司大概它需要有几个特征，我先讲第一个。时间控制在30到35分钟，花10到15分钟我们大家有一个交流，大家都可以提问题。

　　第一，讲到所谓风险投资创业投资的话，媒体上面就是这几句话，高风险、高回报、高投入、高科技，这四句话大部分是错的。第一，高科技，高的科技就是高的科学加上技术，像没有高科学，实际上所有的投资大家都说成高科技，都应该把它改成高技术。事实上在中国实践的情况来看，投高技术的到目前为止不是很多，我估计这个比例在总体投资，我指的相对严肃投资机构投出来我估计不会超过5%。什么叫高科技，什么叫高技术，高科技是报纸上讲的，高技术是实实在在大家讲的。我从我们的投资实践来讲，IDG将近投了200家企业，其中真正算上高技术我们也大概3家左右，所以说大部分的投资它不一定是在高技术这个领域，要高科技那就更说不清楚，本身就没有高科技，科学是不存在高和低之分。比如说我现在奋发图强，然后我们在2020年我们一定要把我们的飞船到月球上去，这有可能的高科技，咱们现在还上不了。当我们搞出这个东西，那我们可以来上天，预计今年在过7、8年有可能是行的。但是如果我假定，你说我现在就要奋发图强，我在2020年的时候一定要找到193号元素，那你可能找不到，这是一个现实的东西，可能世界上就没有193号元素，这跟水在4度的时候它的密度最高，这是高科学还是低科学呢，所以说不存在应该是高技术。这是第一个问题，尤其是媒体经常讲的高科技。

　　高投入，一弄就是高投入，也不一定是高投入，这个投资是讲究一年到两年，最多也就是两年，除非你已经非常完善的东西都清清楚楚的公司了比如说康师傅这种，很简单了预测也很准了，一般情况下不会超过两年，大部分是给一年的钱。既然是一年的钱，它有可能是大投入的，它也有可能是小投入的。当年我们投携程是多少呢？43万美金，它相当于现在200万美金，现在拿200万美金都不是很多，这是一个小投入，现在也不算多。有一些东西一笔进去可能就比较大，可能就几个亿，这个投资不一定都是高投入，我们把它叫做适应性投入，我要做一个资金流量表，看你两年或者一年你资金最缺的那个部分，然后我再加一个20%、30%的保险数字。作为被投资人来讲，你有可能将来变成一个大的公司，你现在就把你两年以后的东西卖出来可能不好，所以说这么一个东西对双方都有利的事情，所以说我讲一下高投入这个概念不一定都是高投入，有一些是高投入，有一些不一定是高投入。

　　另外还有一个叫高回报，到目前为止我不敢讲三分之二，我敢讲一半以上的基金是没有赚钱。既然50%以上基金没有赚钱，你就不能说这个行业是高回报的。所以应该把它改成高预期回报，你投的时候感觉会赚钱但是实际上最后不记得，所以说叫高预期回报。

　　最后一个就是所谓的高风险，大家都说高风险有高回报，高风险不见得有高回报的。现在高风险有一个趋势，早期的项目比较难拿到资金，在99年00年的时候早期项目是相对比较容易的，现在越早期项目越难拿到。你越早期的项目你投了以后成功的时候才有可能获得高回报，所以说现在大部分的企业都是偏后了，现在所谓的高风险这一点的承担能力现在比12年普遍降低，都喜欢往后面走，这可能有几个因素。一，早期企业的死亡率非常高，二，现在的基金它整个基金的持续时间比较短路，跟这个基金结构有关。但是我希望媒体的朋友们不要这样来报，否则要遭民恨。

　　现在我们讲什么是在投资人眼里的好公司，第一是人。什么叫好人？什么叫坏人，没有好人坏人，投资人都是“坏人”，你这样想就行了，因为他们都是要赚钱的。我们最看中他是不是具有一个商业底线的，这个东西用其它相对专业的讲，就是这个人是不是有契约精神，他是不是有商业底线，这一点非常重要。就是说你说到的东西你是不是能够做到，就是你是不是说的话是算数的。投资人一开始会跟你瞎聊，你可以一开始我这个东西增长多少，但是最后查下来如果不是这个数字，那他就感觉到你可能不是一个诚信的人。你说我现在收入就这么一点，投资人会跟你一切判别将来这个产业是大还是小。所以说这一点非常非常重要。

　　我举个例子，比如说有一个公司，哪怕是上市公司。他说我今年两个亿的利润，完了以后年中报表一看他1.83个亿，大部分感觉到他不错了，接近两个亿了。但是这在美国不行。你这个团队是不是有能力去预测，你对这个预测有多大诚意在里面，要把它上升到这个高度来理解。这就是为什么我在这里强调契约精神和商业道德。

　　第二，他必须是一个始终想要做大公司的人，他整天想着我怎么超越别人。比如说我举个例子江南春他在外面打工熟，他整天想将来怎么弄成大公司，他一直有超越别人的想法，这些都是作为一个真正的创业者必须具备的。我这个人是没出息的人，别人问我做一个什么公司，我都回答我都做一个中型公司，我不想做大公司，大公司累。他就是整天想那个东西，他从最早办文化公司，他也做过很多的投资也失败了，游戏的东西也没有成功。但是他最终成功了，我们说在中国的创新里面，中国的互联网的创新里面两个人有创新，一个是马云的阿里巴巴，一个是江南春的分众，其它或多或少是仿国外的。所以就是说他必须要有整天超越别人的想法，而且持之以恒的，没有这种情况，没有这样的一种精神做不成大公司。

　　但是我这里就是讲做大公司，我也坚决反对咱们的有关部门整天让大学生创业，我们让大学生创业是对的，但是这个方法就是让每个人去学比尔盖茨，学马云这个不应该。大部分可以去学一些没有那么伟大的人物，我们这个国家不是靠一个马云撑起来的，我们是靠大大小小很多的企业。为什么一定要像马云这样，中国就一个马云，你都让他搞好多人都死了。我今天讲的这个创业，我并不是说我们一定要做成像马云一样，我指的这个创业就是说你哪怕只要自己养活自己，你过的很好这就是一个创业了。当然我这里要讲一下，VC投资的公司不一定是好公司，VC不投的公司不一定是不好的公司。你在遵守强度上面可以有弱，或者你的能力没有马云那么强没关系，你创成一个公司你跟马云是对等的，作为一个商业法人来讲你跟马云是对等的。这是我讲的人的问题。

　　第三个，现在越来越讲究你的身体和心理的健康，身体的健康大家非常理解，但是生理的健康现在问题越来越多。大部分感觉身体健康这个没有问题。但是现在很多身体很强壮的他心理不是太健康，我讲的不是黄色的东西，他更容易暴躁，他不容易镇静，他不容易控制自己，他不能够随着整个业务的发展然后从整个市场流行的角度，来完全的调节自己。这些问题现在发生的越来越多，我们知道现在官员自杀，我看下来75%都是由于这个自杀，官员现在压力很大，由于这个自杀是很有可能的。因为我们抗忧郁的药，我们也投药，我们投了12个跟健康有关的企业，我们4个已经在美国和中国上市了，抗忧郁抗焦虑的药增长很快，大概37%以上。心理健康现在逐步地逐步地成为大家看中的一个原因，你是不是很容易发怒，你是不是不理性等等这些问题，现在大家越来越看中这么一个问题。所以说这一点专门重点讲一下。

　　你投的是一个机构，我们投的是一个机构不是一个人，我曾经记得我在交大做演讲，有一个人说我是一个很好的技术我这个人也是在这个技术上至高点的一个人，但是我横竖找了7、8个人和我合作，他们都跟我合作不了，他们都不行。我感觉到80、90是你的问题，也就是你跟别人的合作性有问题。作为一个公司来讲，公司本身有一个相互在一起协同工作的概念，不是你一个人，而是你有几个人。所以我们号称不是投一个人，也不是投一个点子，是投一个机构，你最好里面已经变成一个机构，所以这一点很重要。我们老是说有一个人有一个点子风投就投了，我告诉大家风投没有那么傻。不是说有一个点子就投了，他投的是人，也不是说他技术好就投了。

　　我刚刚做VC的时候是94年，那个时候你可以去科委找项目，科委跟你讲某某项目比较好，你说为什么好？他们技术好，你现在去问他跟你推荐几个公司，然后就是说你问他为什么这个公司好？他说他们团队不错再加上他们有一个技术，都变过来了。投这个东西不单单是你的技术，是投你这帮人这一点比什么都重要，就是看中你是一个团队。当然你很早的时候就是一两个人了，我讲的成长期也在里面。

　　另外你要有一个战略，我当年在万通的时候，中国的民营企业不讲国企，国企都有战略，国企必须有五年机会的，作为他的中长期计划。我是讲私企，就是当年只有5%到7%的企业是有自己战略的，现在我感觉到这个比例很高了，比当时高多了，估计大概有30%左右是有战略，但是大部分还是没有，我们对战略重大性的理念有问题。我举个例子，我们经常收到可行性报告他是这么写的，我这个产品很好，而且我这个产品我只要中国的1%的人用我，我每个人就赚1块钱，那咱们14亿人口就是1400万，你一听很有道理，我们社会调查过，在上海南京路乞丐平均走6个人当中至少有一个人丢一块钱，这个比例是百分之十几，他这个百分之一的人赚一块钱难道还不好吗。但是你仔细一下这个逻辑是错的，为什么99%的人不用你？这证明你不好。

　　我前面再论说一下关于人的方面，他必须是有一个责任心的人，这个责任心分重要度，第一他必须对他的客户负责，你没有你的客户就没有你这个情况。第二你必须对你的股东负责，第三你必须跟你的员工负责，你只要做到这三点你就做到第四点，就是对这个社会负责。你做了好产品，你赚了钱可以再投资，然后又有新的公司产生，所以说是这么一个情况，这个东西就是你必须有一个责任心的人，你对你的客户你要非常非常的负责任，对你的股东，因为他是最早给你钱的要负责任，你没有你的员工就做不出这些东西，这三点做到以后你就对社会负责了。

　　我现在讲关于战略的问题，我举第二个例子，有一个著名的咨询公司招人，他就是拿一个杯子插了好多签，其中有一个人抽了一个，抽了一个说X牌的肥皂粉进入中国这个项目怎么做？什么回答都有，他主要是考你的方法，你就要研究一下中国的人均GDP是多少，然后你研究国际上的一个情况，跟中国差不多的GDP的国家它的肥皂粉的保有量是多少，从极端角度你可以划分两个，一些是保有量比较高的国家，一个是比较低的保有量国家。如果你中国消费量是低于下面那根线，就说明中国肥皂量还继续往上走。如果超过上面那条线，就是中国肥皂粉饱和了，这两种进入市场的方法是完全不一样的，这就是所谓的战略。假定你要后的人，你也有好的战略基本上你就拿到钱了。拿到以后的话又出来一个问题，你原来是7个人的公司，你变大了20个人200个人，组织上就有问题了，组织上的问题有两点。第一点，在公司变大的情况下你怎么能够保持一个高效的运作，你怎么让它在大的时候保持一个决策的有效性，这是需要研究的问题。第二个点，你到200人的时候，当年创业的一批人可能由于各种各样原因不适合这个管理，它不单单是一个人可能是一批人，你怎么来解决老层的问题，这就是一个问题。很多公司在高速发展当中是自己搞死的，不是市场的原因，也不是产品的原因，也不是当年没考虑周全，是自己搞死的。所以组织的问题如果不好好解决那就是一个大问题。

　　我们投了好多企业，我们都是过了好多CEO，携程第三个CEO，你怎么保证你的公司在进行变大的时候不在组织上犯错。大家一般对组织也不是重视的，所以说大家是要留心的。我这里举个例子，为什么说组织的重要性就是管理的重要性？大家都知道携程，携程现在多少人？12000人，携程12000人里头至少7000人做的什么事情呢？每天都是做的一样的事情。我们假定一个人做同样的事情做三年，我们有多少人会疯掉，肯定会有相当一部分人疯掉。所以说携程不是这样管理的，你好像什么事情都可以做，甚至你可以看书的，只要你服务的质量好，但是你在外面听是听不到的，你做十年也没关系，轻轻松松做下去。我们讲携程的成功很重要一点是在哪里？携程的成功不是携程模式的成功，也不是携程技术的成功，因为携程在做携程以前至少国内有300家是做同样东西，携程的成功是管理的成功，是组织管理的成功。

　　我们说什么成功最值钱呢？一看这个公司一百年不倒，在中国至少这个公司10年不会倒就是一个值钱的公司，这个时候的话你怎么能做到这一点呢？就是你要变成一个学习型的企业。你怎么能够一直能够持续下去？我现在拿不出一个词来替代这个学习型，因为我们大家知道这么一个词，企业的竞争是什么竞争呢？是人的竞争，似乎全国人民都知道。但是第二句不是所有人都知道，人跟人竞争是什么竞争呢？人跟人的竞争是人学习能力的竞争，不要怕你开始不如他，只要你有足够强的学习能力一定能够超过他。我们一直在这个领域，我们保持这个领域最前沿的一些知识和办法和管理办法，那么这个公司它就自然变成一个学习型公司。

　　我想今天我花半个小时简单讲这个东西，现在还有3分钟，我想我们再讨论一下，如果有什么问题可以做一个交流，谢谢大家。

　　提问一：章老师谢谢您，很喜欢听您的演讲，刚才您也提到一个概念，高科技是有横向和纵向的比较。

　　章苏阳：没有高科技只有高技术，因为很多人都这样讲了，我理解你的意思。

　　提问一：我们本身是做传统行业，站在这个自己行业来看，我们是站在一个前沿，我们有一个好的团队也有一个好的技术。哪天我要介绍我这个项目的时候，您是否有时间到场倾听一下？

　　章苏阳：今天不行，下次你可以打电话我约个时间。你没有问题是吗？

　　提问一：谢谢您。

　　提问二：章老师您好，我们做的是童装电子商务，向我们刚开始的时候，拿我们企业来讲，遇到一个规模发展速度和创新的冲突，我在淘宝网开店我的规模翻的非常快，但是做独立B2C起步非常慢。

　　章苏阳：我明白你这个问题，那你怎么想？你到底想取决于创新还是规模？

　　提问二：我们现在的思路是把规模做起来。

　　章苏阳：那你现在就去找对你规模感兴趣的人，因为有两类投资人，也有从规模做上去的，也有从创新做上去的，因为我不能够说你做创新就是不对，做规模是不对，两个都有成功，首先你是想怎么做。

　　提问三：我是北京的，我想问您作为资深投资人的您，您愿意去投资一个当前行业结构不合理，行业恶性竞争很严重，信息化网络化程度非常低，而且上下游相互挤压，行业及时梳理和需要优化的落后行业吗？

　　章苏阳：你感觉前面会有人投吗？

　　提问三：危机危机肯定是在有危险的时候也一定会有机遇。

　　章苏阳：你练过MBA吗？

　　提问三：练过。

　　章苏阳：我感觉你MBA的东西读的太多了，别瞎读MBA，MBA要活学活用。

　　提问四：您好，可能跟大家不是完全一样，因为我们现在建立一个在城市管理当中有一个新的模式，叫PPP，就是新时代的公司合营，因为我们本身就是培训这些市长，要有很多的项目是政府出一部分费用，企业出一部分费用，然后投资公司出一部分费用。

　　章苏阳：我感觉所有都应该国家出钱，让你培训下去。

　　提问四：但是现在很多的基础设施建设当中，还是政府没有那么多资金。

　　章苏阳：严肃的投资公司是没有人感兴趣。

　　提问四：谢谢。

　　章苏阳：请你最好还是拿政府的钱培养政府的人。

　　提问五：您好，我想问一个问题，就是创业者的原动力，走在创业的路上各自有各自的想法，所以我想听一下我们章总见过那么多创业者，有成功也有失败，就是原动力在哪里？

　　章苏阳：我告诉你75%是天生的，25%是你看着别人做大然后自己也想做大的，就是这么一个情况。

　　提问六：你找人家人家不愿意给你投的，有没有这样的？

　　章苏阳：非常多，现在越来越多。

　　提问六：有没有不想投，现在又不让你投的？

　　章苏阳：那我就不去投，他不让我投我还去投干什么呢，这不是一个问题，人家已经不让你投你一定要去投干什么，这不是一个问题，我们再加一个问题。

　　提问七：现在PE和VC都非常急功近利，都要投一两年。

　　章苏阳：这个话是错误的。

　　提问七：我觉得这个不见得错误，你们是怎么选择的呢？

　　章苏阳：我们最长11年，正好是我们基金的额度，谢谢大家，刚才也算半个问题吧。