白糖高开低走 空头继续持有

　　由于投机客在过去几周大跌后进行空头回补，且美元走弱的带动，本周二ICE糖市原糖期货价格继续小幅上扬。当日1203期约上涨37个点，收于23.49美分/磅；1205期约上涨26个点，收于23.06美分/磅。

　　今日郑糖1205合约高开低走。高开于6380，最高6380，最低6325，收于6327，较上个交易日下跌4个点(-0.06%)。指数持仓量日增仓10700手，成交量为36万多手。

　　现货市场上，广西现货报价持稳，南宁中间商报价6950元/吨，报价持稳，销量清淡。周三华东销区糖价持稳居多，宁波报价7250元/吨，持稳，成交清淡。华中销区持稳，武汉报价7100元/吨，持稳，库存一般，成交平平。

　　近两周国内期货和现货价格均出现了大幅下跌，特别是现货，产区报价已经纷纷跌破了7000元关口，电子盘价格在本周降幅也超过了400元/吨。新榨季广西甘蔗收购价定为500元/吨，和糖价7000元/吨形成联动。目前国内价格已经跌破这一关口，但是和其成本仍有一定空间。但是，我们仍需注意，除去进口外，国内1200万吨产量并不能满足国内1350万吨左右的需求，而进口主要控制在国储手中，因此在糖价连续下跌情况下，国储继续抛储可能性较小，糖价也不排除出现反弹。总体而言，2011/12榨季，国内基本面仍是偏紧的，需要依靠进口来填补缺口，因此未来进口的多少以及国储抛储的决策也将很大程度决定糖价下跌的空间。

　　从盘面走势看，今日1205郑糖高开，盘中走势单边下跌，持仓小幅增加。白糖在连续两日收阳后，今日高开低走，短期在6300附近继续调整，整体来看，白糖向下趋势并没有改变。目前操作上建议前期空单继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟