徐惠芳：六大央行联手 非美整固待变

　　周三欧洲午盘时，欧洲央行(ECB)公布联合声明，联同美联储、英国央行、日本央行、加拿大央行，以及瑞士央行，调低美元互换掉期利率半厘，新的利率将是美元隔夜指数掉期利率(OIS)加上50个基点，从而令银行获得较便宜的美元流动资金，增加市场的流动性，舒缓全球金融体系资金紧张，对家庭及企业信贷供应所产生的抑制作用，并帮助提振经济活动。

　　协议从今年12月5日(下周一)生效，货币互换额度将持续到2013年2月1日。另外，英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行将继续提供三个月流动性操作，直至另行通知。上述央行也同意，创立临时性双边流动性互换协议，并称目前无须提供美元以外的非本国货币流动性，认为新的互换安排是一项审慎的紧急安排。美联储此后称，美国金融机构当前在短期资金市场上并未面临获取流动性的困难，若形势恶化，有一系列政策工具可向美国机构提供有效的流动性支持。

　　此外，中国人民银行昨日收市后宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，央行上一次下调存款准备基金率是在2008年12月25日。调整后，大型金融机构的存款准备金率为21.0%，中小型金融机构为17.5%。

　　昨日亚市外汇市场走势平淡，美元指数及各非美货币皆维持隔夜收市左右的水平；欧市早盘，欧洲股市低开，美元指数维持高位震荡，刷新日内高点79.375；欧洲午盘，各大央行联手救市的消息大大提振了市场的风险情绪，刺激风险货币全线飙升，欧、美股市大涨，纳指升85点，道指升406点，英、法、德股市上升3.0%至4.0%不等；商品期货价格亦大幅造好，纽约期油曾突破101美元，金价亦高见1750美元；相反美元指数则受到严重打压，急挫近120点子至日内低位77.923；美市时段，虽然美国公布了多个优于预期的经济数据，只能带领美元指数稍为脱离低点，未能收窄大部分跌幅，美元指数终收于78.370。

　　欧元兑美元

　　对于欧债危机加深，西班牙和意大利国债收益率在近几个月出现飙升情况，欧洲央行(ECB)管理委员会成员、法国央行(BOF)行长诺亚(ChristianNoyer)周三表示，欧元区主权债券收益率并不反映实际情况，而且仅在前一天意大利借贷成本飙升至接近8.0%的历史新高；而事实上，法国的财政计划是充足的，并假设法国不会陷入经济衰退，央行将尽力避免通缩或应对通涨，而欧洲央行将竭尽所能确保企业和家庭获得足够融资。

　　市场对欧洲债务危机的担忧有增无减，忧虑国际金融体系重现08年金融海啸时，流动资金紧绌的情况；而评级机构标准普尔(S&P)昨日调低美国六大主要银行的评级，令外界对全球金融前景更感悲观，资金纷纷涌入避险资产。德国2年期国债收益率日内走低14个基点至0.3%，创欧元问世以来新低；德国10年期国债收益率日内走低11个基点，至2.18%；部分期限高至一年期的德国国债收益率更降至负值。

　　周三亚市时，欧元表现平淡，多数维持1.3310至1.3350之间波动；欧洲进场后因市场风险厌恶情绪仍然浓厚，加上欧元区内的经济数据表现参差，拖累欧元兑美元下跌至日内低点1.3258；欧洲午盘，六大央行联手救市的消息大幅提振了市场的风险情绪，刺激风险货币全线飙升，欧元兑美元大涨逾230点子至日内高位1.3532；美市回吐部分升幅，收于1.3444。欧元昨日大涨，技术上，现时欧元整固但偏强，若欧元突破上方1.3525、1.3610的阻力，则明显转强，向1.3750进发；相反，收于1.3375以下，则维持往下趋势。

　　英镑走势大致跟随欧元，英镑连续3日大涨，技术走势转欧元强，现时为整固待变阶段，若升穿1.5805、1.5830，则英镑明显转势，向1.5910、1.6065进发。相反，收于1.5605以下的话，维持往下看法。

　　美元兑日圆

　　日本央行(Bank ofJapan)行长白川方明(MasaakiShirakawa)周三表示，全球金融市场的动荡行情在之前一个月加剧，但日本银行业并未面临任何融资问题，包括美元的流动性。部分央行联手支持全球金融体系旨在安抚金融市场，但仅靠增强流动性供应并不能解决不断加重的欧洲债务问题。此举因为之前的美元互换定价不合理，使得银行业难以从央行借贷；而且，非美元双边流动性互换定价尚未决定。

　　昨日亚市美元兑日圆徘徊于78.00下方震荡，盘内公布，日本11月制造业采购经理人指数为49.1，前值50.6，数据公布后，美元兑日圆上升至78.00以上水平，欧洲早盘高见78.14；随后因六大央行联手救市的消息大幅提振了市场的风险情绪，日圆跟随大市同步攀升，美元兑日圆跌至日内低位77.28；美市时段，美元兑日元维持低位震荡，收于77.59。技术上，美元兑日圆仍有机会往上，支持在77.30、76.90左右，若日圆过强，日本央行可能随时出手干预汇市，投资要密切留意。

　　美元兑瑞朗

　　瑞士央行(SNB)周三表示，该行将继续密切关注全球货币市场的发展状况及反映，此前瑞士央行同意与五大主要央行下调美元互换定价以提供流动性，另外，英国央行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行称将继续提供3个月流动性操作，直至进一步通知下达。

　　美元兑瑞朗昨日跟随大市走势，亚市交投平淡，于0.9180至0.9220之间震荡；欧洲早盘，瑞士公布，11月KOF领先指标为0.35，前值0.80，预期0.63，数据公布后，美元兑瑞朗上升至0.9251的日内高位；午盘受六大央行联手救市的消息提振，美元兑瑞朗急挫近170点子至日内低位0.9064；美市逐步回升至0.9100以上水平，收于0.9124。技术上，美元兑瑞朗暂时整固，但偏弱，若跌穿0.9035水平以下，则明显往下，但不排除瑞央行会再度出手干预强瑞朗，投资者同样要密切留意。

　　国泰君安外汇有限公司

　　分析员徐惠芳