B股大跌引发热钱外流担忧

　　欧债危机下外资撤退和人民币贬值问题值得关注

　　B股连续大跌，谨防热钱外流对指数造成的冲击

　　上周三B股暴跌6.13%，期现指数随之下挫，当晚央行宣布下调“存准率”，外围六大央行联手救市，外围股市暴涨。然而周四国内股市高开低走，并不领情，周五B股再度下挫3.47%，300现指跌幅超过1%。现货市场盘中再现1元股，TCL集团盘中跌破2元，最低1.99元。

　　B股大跌引发热钱外流担忧

　　表面上看，周三“国际板即将走流程”传言拖累B股，带动A股下行，但中国证监会相关人士的辟谣并未能阻止随后的跌势。

　　“我觉得B股暴跌应该不是单单国际板传言那么简单，国际热钱撤资的可能性更大。”国都证券吴明辉告诉期货日报记者，“看B股下跌时的量就能看出来，资金是不计成本地往外走，央行关于外汇占款的数据也说明了外资流出一说。”

　　尽管目前B股市场早已对国内投资者开放，但作为用美元投资的B股市场的大跌以及国内10外汇占款数据下降还是引起了不少机构以及投资者对外资撤离的担忧。

　　据中国人民银行11月21日发布的最新数据显示，10月份中国外汇占款余额达254869亿元，较上月环比减少248.92亿元，为2007年12月以来首次出现的外汇占款月度净减少。中金公司认为，外汇占款在10月份出现了四年来没有过的净减少，与热钱大幅流出有关，考虑到外需放缓、美元走强以及人民币升值的空间已不大，外汇占款未来将出现趋势性的减少。

　　“欧债危机压力和对中国不确定的经济前景担心是造成近期资金外流的主因，也是连续几天B股市场大跌的推动力量。” 诺德基金管理有限公司董事潘福祥通过微博(http://weibo.com)表达了自己的观点。

　　人民币汇率贬值预期增强

　　11月份美元兑人民币中间价累计上涨249个基点，按此计算，当月人民币实际贬值0.39%，为2010年9月份以来首次单月出现贬值的情况。中国人民银行前顾问、中国社科院副院长李扬近日表示，人民币汇率已经开始逼近均衡汇率，人民币汇率进入了“双向波动，进退有序”的新时期。9月下旬至11月初，海外无本金交割远期外汇市场出现人民币汇率的贬值预期。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，12月2日美元兑人民币即期汇率中间价报6.3310，虽然较上日出现上升，但已经连续两日盘中一度触及跌停。相关报道认为，市场上美元流动性的紧缺，再加上人民币持续未消的贬值预期，是即期汇率连续触及跌停的主要原因。

　　伴随人民币贬值预期的增强，美元指数从10月底的74附近一路走高到了目前78.6，涨幅超过6%。欧债危机加速了美元回流美国的趋势，亚洲新兴国家资产泡沫风险加大以及经济前景不明，也促使了美元回流，全球美元的流动方向似乎在发生变化。

　　华证期货王炜认为未来美元指数的变化对国内股市的影响较大。他说：“美元是套利资产，通过精确计算收放时机在全球套利，美国在2001年至2011年十年时间释放大量美元货币，2011年进入美元收缩回流期，美元的升值周期会紧缩我国流动性，可能会刺破国内房地产泡沫，进而影响国内股市。”

　　安邦咨询一高级研究员分析认为，中国市场近年的变化，都令人担忧人民币升值的趋势被逆转，如果人民币的贬值从波动变成了贬值的长期趋势，这些年国内形成的适应人民币升值的经济结构模式将要发生变化，将对中国经济以及金融市场产生巨大的影响。

　　中金公司11月30日发布2012年宏观经济展望，预计2012年人民币趋势性升值将结束，外汇占款增量或大幅下降。预计明年的外汇占款年增量将比今年减少一半，只有1万—1.5万亿。

　　“美元走强、人民币贬值预期下的外资撤退，会从经济层面以及资本市场层面产生影响，国内股市出现大幅下跌很正常。”《财富天下》特约评论员孙喆认为。

　　据布隆博格报道，高盛上周向主要客户发送电子邮件，建议投资者停止对在香港上市的大陆公司股票继续投资。报告中说，随着越来越多不利因素出现，中国经济前景正面临巨大挑战。

　　“国际投行全面唱空中国，热钱流出的趋势更加明显，人民币贬值预期难以完全消除。”著名经济学家韩志国在其微博中这样表述。

　　外资是否持续流出仍需观察

　　外资是否会持续流出国内，美尔雅期货宏观分析师李萌则有不同的看法：“欧债危机下，国际市场很多银行都要计提损失准备，全球重要银行都要补充资本充足率，他们优先选择是先卖出资产，所以外资撤走一部分也正常，但就凭一个月外汇占款数据减少就得出外资持续撤离的结论并不够严谨，热钱进来不容易，而且成本很高，如果不是万不得已，热钱是不会持续大量流出的。”

　　李萌给记者提供的一份统计数据显示：2003年1月至2010年9月，人民币累计升值19%，其中74.2%的月度是流入，25.8%的月度为流出。