银河证券：股基力不从心 债基渐入佳境

　　中国证券投资基金2011年11月业绩统计报告摘要

　　中国银河证券基金研究中心

　　2011年11月，我国股票市场结束了上月的短暂反弹，继续下跌。主要指数涨跌幅度如下：上证综合指数下跌5.46%，上证A 股指数下跌5.44%，上证180 指数下跌6.82%，上证50 指数下跌7.22%，沪深300 指数下跌6.45%，深证成份指数下跌7.51%，深证成份A股指数下跌7.51%，深证100指数下跌6.62%。

　　根据中国银河证券基金研究中心统计，受累于疲弱的股票市场表现，11 月股票投资方向基金净值继续下跌。固定收益类基金则延续了十一之后的回暖态势，净值持续上涨。

　　1、股票方向基金力不从心，主动投资股基相对抗跌

　　总体来看，11 月主要股指结束了上月的小幅反弹继续下行，同期股票方向基金净值亦全面下跌。但主动投资的股票基金跌幅明显小于指数跌幅，亦小于被动投资的指数基金，凸显出股基主动投资优势。纳入统计的261 只开放式标准股票型基金净值平均下跌了3.04%，5只封闭式标准股票型基金净值同期亦下跌了3.36%；普通股票型基金方面，开放式普通股票型基金11 月下跌3.61%，25 只封闭式普通股票型基金跌幅为1.64%，表现大幅优于开放式股基。

　　被动投资的指数基金跌幅更甚，纳入统计的98 只标准指数型股票基金同期净值跌幅达到5.96%。

　　2、债券型基金渐入佳境，封闭式债基表现更优

　　普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)11 月净值分别微涨0.37%和0.18%；5只长期标准债券型基金更是获得0.56%的收益；可转换债券型基金受到股市疲弱影响，11月净值下跌了1.98%。封闭式债券基金方面，封闭式普通债券型基金(一级)和封闭式普通债券型基金(二级)同期收益率分为0.83%和0.38%，表现大幅优于可比开放式债基。

　　3、QDII表现弱于国内基金，QDII(FOF)再胜QDII股票

　　11月海外市场依旧不振，QDII基金净值表现继续走弱。QDII(FOF)由于相对更为灵活的投资策略和投资范围，平均跌幅较股票型QDII基金更小。11 月份QDII 股票基金跌幅达到4.88%，远远高于投资国内市场的股票基金跌幅；而同期QDII(FOF)基金仅下跌1.57%，表现优于QDII股票基金。