棉花连续上涨 能否持续需观察

　　棉花期货周一小幅收高，盘中交投清淡，市场等待周五政府公布的作物报告。洲际交易所(ICE)3月期棉CTH2收升0.38美分，收报每磅92.22美分，交投区间在91.54-92.80美分区间内。

　　今日郑棉1205合约高开高走。高开于20500，最高20650，最低20460，收于20590，较上个交易日上涨100个点或0.49%。棉花指数持仓日增仓17344手，成交量为16万多手。

　　现货市场上，12月6日中国棉花价格指数(328)为19003元/吨，上涨2元/吨。12月5日进口棉花价格指数(FCIndex S)为110.73美分/磅，上涨0.33美分；折1%关税17894元/吨，上涨52元；折滑准税18363元/吨，上涨52元。

　　国内方面，截止12月5日，2011年度棉花临时收储累计成交1217670吨，新疆累计成交847680吨，内地累计成交369990吨。未来国储将继续限价不限量的收购棉花，这将继续支撑棉价。国储的收购和进口政策将是影响国内供需平衡表的最大因素。由于国储的大量收购，国内棉花价格也一直处于平稳状态。但是由于下游纺织行业的消费并没有起色。根据最新调查，1-10月棉纺织企业原料库存同比下降，但降幅持续收窄；耗棉比例总体保持在较稳定水平；部分企业产量较去年同期下降；企业销售形势仍然没有起色，产成品库存同比继续增加；纱线价格仍以下降为主。未来一段时间内国内消费将继续保持低迷，因此虽然棉价在国储的托市下，但出现反弹可能性较低。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，开盘后走势单边上涨，最高至20650，随后有所震荡，持仓出现增加。近日棉花连续上涨，但是我们认为下游的消费未能起色前，棉花上涨程度有限。若后期能成功突破20720，后期策略将出现调整。目前操作上建议暂时观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟