清科董事长倪正东：互联网行业投资稳居榜首

　　新浪财经讯 “第十一届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”于2011年12月7日-8日在北京举行。倪正东称，今年前11个月全球共548家公司上市，中国有324家公司上市，占全球59%。中国IPO市场仍然活跃，320多家公司上市中，海外上市只占到19%，境内上市占81%。

　　今年创投截止到11月共募集264.94亿美元，同比增长162%，相当于2002年增长了20倍。互联网行业投资稳居榜首，共了32亿美元，第二是清洁技术，7.5亿美元，电子光电设备6亿元，无线增值服务5.7亿美元，医疗健康5.2亿美元，投资最少是半导体、物流。

　　从退出来看，今年退出案例有123笔，退出最多行业是机械制造，二是光电设备，第三是建筑工程，人民币退出要远远多于美元退出。并购市场也增长得非常快，今年前11个月有1040个，国内占到84%，海外并购占到16%，并购最多行业是能源矿产、房地产、机械制造和医疗健康。(泓君)

　　以下为其演讲实录：

　　倪正东：尊敬的各位来宾，各位老朋友，新朋友，上午好！非常欢迎大家参加第十一届CVCF，很快放眼11年，以前我们在一个小的地方开会，一转眼11年，行业管的钱越来越多，上市的公司也越来越多，我跟我们这些创投的人，投行交流越来越多，行业发展实在太快。

　　我想今年也是一个很特殊的年份，待会看数据可以看到，一个让大家很惊讶的年份。我们这个时候行业里坐在一起，不是来吹牛，可能更多是一起来思考，来讨论的时候。我再次代表清科集团所有的同事欢迎大家来参加今天的会议。

　　清科集团也是过去一年，其实这一年还没有结束，我觉得我们这一年也是清科集团发展过去五年中，发展最快的一年，不管是研究，会展，投行和职业投资，还有我们的基金，都是有很大的发展。我们的研究也是创造了历史新高，今年的会展办了40多场，今年的投行做了15个案子，很多的VC和PE跟我们有合作。今年的基金大约投了30家公司，清科集团都不在50强里面，所以你们要进50强还是要有难度。然后今年也刚刚在设立我们第一支母基金，应该是2月份开始正式投资，所以好的基金，我们母基金的团队也会去考虑投资。做了11年清科集团就是为创业者和投资人服务，不管做什么事，我们都会坚定保持这个理念，保持我们生存和发展的基础。

　　说了这么多，回到今天的主题，还是有20分钟的交流，给大家看看我们最新的一些数据，希望对大家很有帮助。

　　我们这个行业发展是曲折的，今年我觉得论坛讨论的时候，今年有两件事情对我们行业会有一些影响。第一个事情是说VIE的事情，这是意想不到的事情，但是发生了。我去日本别人问我VIE怎么样，去欧洲说VIE你们敢投吗，我说我敢投，他们说你勇敢。还有发改委规范股权投资企业管理的通知，还有备案的制度，这个不知道对我们行业是正面还是负面，这两天也会进行讨论。其他行业一些相关的对我们的行业影响没有那么大，比如说政策。

　　我们也讲行业数字也是不断的刷新，今天大家换名片会看到很多的新基金，早上我换的名片90%都是新基金的名片，今天凌晨发给我的数据，在清科集团数据库里面统计调查问卷的公司有3997家，接近4千家基金，这是最新的数据。如果是几个月之前，我们的数字是另外一个数据，这个数据每天都会刷新。

　　下面讲讲创投的募集资金，到11月募集了264.94亿元，同比增长162%，相当于2002年增长了20倍。这么多基金里面，大概将近300家是人民币基金，只有20家是美元基金，美元募资远远低于人民币募集的资金。今天前三季度是117亿美元，可能达到130亿美元，两年前是今天的一个零头，去年才53亿，今年就翻倍了。中间54%是人民币，24%的项目是人民币，人民币基金已经成为创投的主战场。

　　这个行业里面投钱最多的是互联网，互联网投了32亿美元，第二是清洁技术，7.5亿美元，电子光电设备6亿美元，无线增值服务5.7亿美元，医疗健康5.2亿美元，投钱最少是半导体、物流这些领域。投资最多的是北京，金额100多亿美元，北京占了35亿美元，占了30%的投资。北京基本上每天可以投一个项目，还不只这些，北京政府从来不用参加我们的会，他说开清科集团的会就行了，把钱投在这里，我们不管这些事，不像嘉定还要跑到北京来。

　　投资的阶段，110多亿美元有大概80-100亿美元投在中后期，投在早期的项目就18亿美元，现在18亿美元再几年就是团队的投资，退出有435笔，IPO占了39%，还有并购、股权转让来实现。PE今年11个月募了335亿美元，VC和PE加在一起600亿美元，前11个月有三千多亿的新资金进入中国创投行业。这里面人民币的PE基金841家，去年美元比人民币多，今年是人民币超过美元基金，人民币基金在PE方面也超过了美元基金。

　　美元募集资金过去几年没有什么增长，有时候还下滑一下，人民币是高速的增长，中国PE的高速增长，全民PE还是靠人民币的基金来推动的。这些基金中86%是成长资本，并购资本连1%都到不了。PE和VC加在一起是340亿美元，两千亿人民币已经投进去了。今年人民币的基金项目占了78%，金额占到了51%，人民币的基金已经占到主导的地位。今天来的嘉宾主题演讲人民币基金也多一点。从行业来看项目最多的是机械制造，第二是医疗健康，40亿美元，物联网投了57亿美元，去年VC的投资是53亿美元，今年VC和PE投钱最多的第一大行业是互联网，第二大行业是医疗健康。现在农业投了10亿美元，投钱比较少的是半导体。

　　地域还是北京最多，北京前11个月投了85个项目，北京投了35亿美元，加在一起北京前11个月接近75亿美元的资金，以后在北京首都机场专门提供一个VC的办公室，大家飞机晚点可以在里面谈项目，国航和东航，还有南航要考虑看谁设立第一个VC接待站。

　　从分类来看57%是成长基金，并购是11%，房地产8%，投了很多上市公司的投资。退出来的说有123笔，退出最多的是机械制造，肯定是人民币基金干的。第二个是光电设备，第三是建筑工程，今年PE退出来看是人民币退出要远远多于美元退出。那么就并购市场来说，也是增长得非常快，从去年的并购案子，包括国内并购和跨国并购，今年前11个月有1040个案子，国内占到84%，海外并购占到16%。这里面国内并购还是异常的活跃，并购最多的行业还是能源矿产、房地产、机械制造和医疗健康。

　　我们看看VC和PE，我去见欧洲和美国的LP，他说中国的VC和PE不能老靠IPO，没钱分给我们，他说还是要卖给我们公司。我说不用担心，我们2009年VC和PE支持的并购42个，去年是91个，今年前十个月是149个，靠并购增长了4倍。将来PE和VC在并购当中越来越重要，特别是对VC的推出会越来越重要，也是快速的增长，这是一个好事，跟我们当年的判断基本上是一致的。

　　VC和PE支持的并购最多的医疗健康，第二是电信增值服务，第三是机械制造，第四是互联网，医疗健康是美元和人民币干的事，电信增值服务主要是人民和美元的，互联网是美元干的事，机械制造是人民币干的事。那么再看一下上市，今年前11个月全球共548家公司上市，中国有324家公司上市，占全球的59%。我去欧洲参加会议，7500人参会，我说中国还是不错，中国IPO占了全球IPO的60%，很多LP都会找我们，说怎么来参与参与。中国IPO的市场还是挺活跃，虽然在今天也是一个冬天，还是有320多家公司上市，海外上市只占到了19%，境内上市占了81%。而且国内的融资数量500多亿美元，国内融资占到80%，海外融资只有20%，海外上市81%的钱是从香港募集的，然后再是纽交所，再就是纳斯达克。海外上市融资最多的一个是金融服务行业，一个是医疗健康，一个是能源矿产，还有互联网，最后一位是机械制造，倒数第二是物流，倒数第三是半导体。国内上市基本上是三分天下，创业板占了37%，金额只占了29%。机械制造在海外上市排倒数第一，机械制造在国内上市是排第一，今年有53家公司在国内上市，建筑工程、化工原料、清洁技术这几个领域，互联网都没有看到，海外跟国内是很互补的。

　　我们看看VC和PE支持的IPO，去年是221家，今年是154家，去年深创投是23家公司上市，今年大概是14家，他们也是最高的水平，主要是深创投上市公司太少，只上市十几家，其他的基金也不敢上那么多，都在后面等着。境内上市86%，海外上市40%，意思是86%的钱是境内上市的，14%的海外上市，这么多美元基金和人民币基金，人民币基金今年上市赚的钱肯定比美元基金多，大概是5、6倍。当然人民币基金脸上的笑容比美元基金的多，境内上市还有133家。

　　这里面来看，而且国内的筹资额度也是很多的，国内筹资214亿美元，海外筹资是36亿美元。海外筹资今年21个公司上市，还不如互联网投资，互联网还投了57个美元，今年上市才收回36亿美元，医疗健康还有40亿美元。所以今年美元基金的推出是严重不理想，是特别不理想，是非常不理想。

　　我们几位老大，我们今天请一个假，明年再来，我说今年IPO少了一点，明年IPO争取多一点。从退出的回报来看，上交所是6.5倍，深圳创业板是7.9倍，深圳中小企业板是9倍，平均国内的回报是8.43倍。海外纽交所是10.88倍，香港主板2.23，平均行业一年上市公司VC和PE支持上市回报8.17倍，可能是人民币基金拉动了行业的回报。

　　我再讲最后一张PPT，我们看历史的投资和退出，去年有221家公司上市，今年前11个月只有154个公司上市，我们在最好的年份是2007年，我们投了617个项目，有94个公司上市，投100家公司有15家公司上市。今年我们投2千家公司154家公司上市，我们只有7%左右的回报，去年还有12、14%左右的回报。所以我就说今年投了这么多，投资增长了两倍，退出是减少了一半，所以差距是拉开的，这个方面也是值得我们去思考的。我们今天的市场到底是不是我们这些VC和PE们投得太快了，我们把这个问题就留给这两天的会议来讨论和研讨。

　　谢谢大家！