邝子平：关注市场周期性和结构性变化

　　“第十一届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”于2011年12月7日-8日在北京举行。上图为启明投资董事总经理邝子平。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “第十一届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”于2011年12月7日-8日在北京举行。上图为启明投资董事总经理邝子平。

　　以下为演讲实录：

　　邝子平：我这边说一下我的看法，对于IPO数量下降，但是投资公司数量不断增长这样一个情况，首先一个我觉得这组数据还是蛮有意义的，单一年里面这个数据未必没有重要，如果这是一个趋势，这就非常重要，假如我们的投入比例是每年都在增加，当然不可能今年投了一千个项目，今年同时退出一千个项目，数量上不可能相等，但是趋势上我觉得非常重要。假如退出的趋势是在下降，而在投入的趋势是在非常高速的成长，这一年确实会存在一些非常重要的信号给我们。

　　我会从两个方面来看这个问题，第一个我会看这个到底是有多少的成分是结构性的，有多少成分是周期性的。经济会有周期，退出市场会有周期，有时候多一些，有时候少一些，这个不要紧。今年在美国的退出，在下半年大幅度的减少，是因为美国进入了一个经济不太景气，这个迟早会解决。所以我觉得海外退出在经济周期回暖的时候还会出去。

　　先说海外，假如因为VIE的原因，海外退出变得越来越困难这就是一个周期性的因素，我们就要想办法去解决这个。假如海外的退出是因为中国概念已经在美国不受美国人民的欢迎，那么这个是一个结构性的因素。对于这一类的项目，我们就要比较小心去看待，在国内市场因为过去几年有大量的储备IPO的项目，而且中国新开的创业板，政府这边会非常希望也鼓励很多已经储备好的公司纷纷上市，假如这一点上面政府有改变，说以后IPO的进度会减缓下来，不是每年230家上下，而是变成150家上下，这个会是一个结构性的变化，这样对我们做这些比较后期的项目，会是一个比较大的结构性的改变，这个我们会非常关注。

　　第二、对我们的警示，针对启明本身现在有60多个公司，过去每年以成功3、4家就出去了，现在可能这个速度要减缓下来，最主要就是人手的压力，这60多家需要有人来管理，多少精力去做新的项目，要预留多少精力去做这些现有项目的管理，怎么做好人员的配备，还是新投的项目要减少一下，这个对我们来说是比较有意义的。