美股评论：人人都在欧元区

　　导读：金融作家达斯(Satyajit Das)在MarketWatch撰文指出，欧元可能的崩溃，欧元区国家可能的违约和债务重组其实对美国经济乃至全球经济都将产生极为强大的冲击波，在这场戏剧当中，谁也没有资格作壁上观。

　　以下即达斯的评论文章全文：

　　说起来，欧洲峰会总共也举行了不下二十次了，但是进展却根本说不上。预计将于12月9日举行的峰会很可能已经是最后的机会，如果欧洲领袖们和欧元的支持者届时还是不能有所进展，那么即将到来的金融灾难恐怕就无法避免了。

　　欧洲发生的事情，绝不会只在欧洲进行。震荡和冲击将迅速通过贸易、投资和金融体系等渠道，蔓延到全球每一个角落。国际货币市场出现状况，显然不是美国企业所乐见，更不是依靠外国投资来融资的美国政府所乐见。美国羽翼未丰的经济复苏甚至也可能因此被彻底扼杀。

　　美国人会因为欧洲变故而受到的影响还不仅仅是这些。如果国际货币基金组织(微博)不得不卷入，则基金任何的欧洲救援计划，其中都有大约16%的支出是要美国埋单的。

　　唇齿相依

　　美国和欧洲加起来，占据了全球国内生产总值大约40%，全球贸易大约25%的比重，还占据了直接投资流量和金融资产的各大约60%。欧洲和美国互为最重要的商品及服务市场。

　　在2010年当中，欧盟购买力价值超过4000亿美元的美国商品及服务，相当于美国出口总量的大约20%。即便美国向亚洲进行的出口，也常常是对欧出口的组成部分，或者是由对欧出口所驱动的。

　　欧洲预期中的经济迟滞显然会影响到美国的出口，而后者现在正是美国经济当中少有的亮点之一，增长速度达到11%左右，为近十年来的最高点。此外，那些与欧洲贸易往来密切的新兴市场国家，经济的脚步一旦慢下来，也会连累美国遭受池鱼之殃。

　　Congressional Research Services于2011年9月发布的一份报告估计，美国银行手中涉及希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙等一些欧元区债务问题严重国家的敞口，其总规模大约是6410亿美元左右。美国银行对欧洲国家主权债务的直接投资大约是1000亿美元左右。由于采用了对冲手段，实际的净敞口可能会小一点。

　　通过与投资于欧洲的银行所进行的交易而发生的间接敞口则规模更大。美国银行与德国和法国银行间交易所产生的敞口超过1万2000亿美元，大约相当于美国商业银行资产的10%。

　　美国银行还有大量的与欧洲银行有关的衍生产品合约，面值大约7500亿美元——尽管当前的实际价格要低得多。

　　间接影响

　　若是出现一个或更多欧元区国家违约或者债务重组的情况，又或者是发生欧洲银行业大危机，美国银行就将因此遭受相关的直接和间接损失。对于这一点，MF Global Holdings(MFGLQ)的亏损和破产实际上已经发出了早期的警告。

　　美国投资于欧洲债券的退休基金正处于风险之中，而可能因为欧洲问题遭受的间接损失则来得更大。中国的外汇储备当中，大约8000亿美元是投资于欧洲。欧洲的危机将打压这些资产的价值，同时也影响到中国购买美国债券的能力。

　　欧洲银行业的问题还将使得整个局面进一步复杂化。尽管他们对美国企业放款有限，但是在2007年，亚洲太平洋地区的贷款当中，欧洲银行就已经占据了30%的比重。目前，这一比重已经降低了一半，在15%到16%左右，而一旦发生危机，还可能进一步降低。亚太地区2012年到期的贷款当中，麻烦缠身的法国银行自己就占据了大约11%。

　　想要这些银行继续保持稳定运作显然是不大可能。亚太地区的银行已经开始接手，但是这些银行的规模还是不够，不足以填补缺口。信贷的缺乏将直接影响亚洲的经济，而通过当地进口美国商品和服务减少的方式间接打击美国。

　　近期，央行的银行家们已经采取了动作，试图减轻这种压力。尽管他们的政策发挥了一定效力，但是局面仍然是非常敏感和脆弱的。

　　美元相对于欧元的增值也会让美国感到难过。过去几周，欧元的价值已经在下下滑，而未来的进一步下滑也是可以想见。这将削弱美国出口的竞争力，尤其是相对于欧洲企业的竞争力。

　　历史记录显示，这两大经济体的增长是彼此高度关联的。欧洲的疲软总是会导致美国的迟滞，美国的问题反过来也会连累欧洲。

　　大西洋两岸的股市也是互相关联。美国企业，尤其是那些在欧洲有大量业务的企业，已经由于当地经济活动疲软而发出了盈利降低的警报。于是乎，美国投资者和金融机构缩小在欧洲债务和投资方面的敞口也是顺理成章。

　　联储已经在通过欧洲各央行提供美元，安抚市场，避免可能的美元流动性不足。可是，除开少数措施之外，美国基本上还是在扮演欧洲问题的看客，一厢情愿地希望眼前的戏剧能够有个大团圆的结局。(子衿)