美豆破位下跌 国内油粕跟随下行

　　由于美农业部报告的大豆结转库存数据高于此前预期，上周五CBOT大豆期货市场承压收低，期价跌幅超过2%。1月大豆开盘1120美分，高点1120美分，低点1100.5美分，收盘1107美分，下跌25.5美分。1月豆油收盘49.6美分/磅，下跌0.85美分；1月豆粕收盘276.9美元/短吨，下跌7.4美元。

　　美农业部12月供需报告显示，2011/12年度美豆结转库存预计为2.3亿蒲式耳，较上月报告提高18%，比此前市场预期高出1700万蒲式耳。美豆出口预估下调2500万蒲式耳至13亿蒲式耳，因11月份出口销售进度缓慢且来自南美地区的贸易竞争加剧。

　　出口减少令美豆库存重新回到一个较为舒适的水平，缓解供应担忧，之前大豆期价曾于8月末刷新3年高位。出口需求是指引大豆价格走向的关键因素，上个作物年度出口市场上45%的大豆供应来自于美国。海外需求萎缩，大豆期价料呈现下滑走势。

　　今日国内市场整体出现较大幅度下跌，至中午收盘时，大豆1209合约收在4234，下跌了0.45%；豆粕1205合约收在2772，下跌了0.79%；豆油1205合约收在8690，下跌了1.12%；棕榈油1205合约收在7874，下跌了1.35%。

　　现货方面，山东日照凌云海43蛋白豆粕维持在2750元/吨，较上周六持平，46蛋白豆粕加150元/吨，山东日照、青岛港口进口巴西大豆报价3850元/吨，较低成交价降至3800元/吨，较上周五跌50元/吨，阿根廷大豆分销价格下调至3780元/吨，较上周五跌50元/吨，美西大豆分销价格下调至3750元/吨，较上周五跌70元/吨。日照外资工厂上午一级豆油报价降低到8800元/吨，四级豆油报价降低到8600元/吨，目前一级豆油最新报价降低到8750元/吨，四级豆油最新报价降低到8550元/吨，较上周五报价跌100元/吨。连云港工厂33度棕榈油报7450元/吨，28度棕榈油报7500元/吨。

　　本次美国农业部报告对大豆而言整体偏空，市场此前预期的天气变化并没有令美国农业部下调巴西大豆产量，后期我们仍然会密切关注巴西大豆产量的变化。近期市场可能会受到美国农业部报告影响下表现较为疲软，短期内市场也表现出疲软下跌走势，上周五美豆的再次大幅下跌市场继续保持在下跌通道之中，国内市场也跟随下行，走势疲软，操作上建议可以持有少量油粕空头。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  许亮