东北证券：稳健型投资者继续规避高风险份额

　  创新基金周报(2011.12.5-2011.12.9)

　　东北证券基金研究小组分析师：杨勇

　　1、本周A股各市场板块指数跌幅加深，沪深300下跌2.11%，上证综指下跌1.92%，深证成指下跌3.34%，中证全债指数涨幅也有所降低，仅上涨0.19%；上证基金指数下跌1.60%，深证基金指数下跌4.22%。

　　2、由于净值表现低于预期，除具有配对转换机制的嘉实多利进取和中欧鼎利分级B外，前期涨幅较大的债券型分级基金进取份额平均跌幅有所扩大。跌幅居前的为泰达宏利聚利B、大成景丰、博时裕祥分级，跌幅相对较小的为富国天盈B、长信利鑫B和万家添利B。相对而言，债券型分级基金优先份额的表现较好，嘉实多利优先、富国汇利A、大成景丰A表现居前。受A股市场下跌及配对转换机制影响，除建信进取(2.48%)和信诚中证500A(-3.90%)外，整体来看本周股票型分级基金中进取份额跌幅较大，优先份额表现相对较好。其中，表现居前的为长盛同庆A和国泰估值优先，表现较差的为信诚中证500B和申菱深成进取。本周各基金份额中溢价率最高的仍然为申菱深成进取(63.95%)和嘉实多利进取(42.62%)，折价率最高的基金为申菱深成收益(-20.87%)和国联安双禧A(-18.54%)。

　　3、虽然本周债券市场继续上涨，但涨幅已经有所缩小，而部分债券型分级基金进取份额的净值有所下跌。本周净值表现涨幅居前的为天弘添利B、富国汇利B、天弘添利A和万家添利A；表现居后的为大成景丰B、嘉时多利进取、博时裕祥分级B和泰达宏利聚利B。股票型分级基金中，进取型份额的净值表现最差，跌幅居前的为申菱深成进取、信诚中证500B、国泰估值进取和银华锐进。本期杠杆最高的股票型进取份额仍为申菱深成进取(3.91)和银华鑫利(3.20)，杠杆最高的债券型进取份额为嘉实多利进取(6.76)和富国汇利B(4.35)。

　　4、经过各分级基金对于大盘指数在不同点位的情景分析，建议稳健型投资者继续规避高风险份额，比如银华锐进、银华鑫利等。本周母基金中，无明显的整体折溢价套利机会。