债券投资策略日报:本月底或明年初有再度降准的可能

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　　本月底或明年初有再度降准的可能。判断的理由是:首先,外汇占款连续两月净流出,而且规模下降的趋势逐步确立,作为对冲手段的高准备金率的必要性下降;其次,自11月底以来,央行公开市场净回笼近2000亿,很大程度上抵消了前次降准的效果;第三,根据我们的测算,即使年底财政存款投放过万亿,明年1季度超储率也将出现大幅下降,制约信贷的投放。