东北证券：转债相对抗跌 下跌幅度小于正股

　　来源：东北证券

　　1、目前转债整体上呈弱股性、强债性特点，截止12月16日平均纯债溢价率为11.78%，比前周的12.65%有所减少，债性相对增强；平均转股溢价率为44.15%，比前周转股溢价率39.73%相对有所增加，股性有所减弱，工行转债、国电转债属于偏股型，是低风险高回报品种，其中工行转股溢价率为0.35%，其转股速度加快，而唐钢转债、博汇转债、新钢转债属于偏债性，大部分转债属于平衡性。除美丰转债外其余转债到期收益率为正值，所有转债纯债到期收益率平均为2.69%，相对于上周的2.24%有所增加，隐含着转债债性比较强，大部分转债市场价格低于理论价格，长期投资价值不容忽视。

　　2、沪深市场上周依然大幅度下跌，截至12月16日，沪深300指数收于2390.13点，跌幅为-4.53%。相对而言，转债指数反而上涨，中信标普转债指数收于2500.83点，周上涨0.52%。转债市场上周成交金额为35.75亿元，较前一交易周的20.73亿元有所增加，其中工行转债成交9.74亿元，中行转债的周成交额为4.815亿元，石化转债成交15.55亿元，国电转债成交1.94亿，其他转债成交都在1亿元以下，转债之间的流动性差异比较大。上周转债平均成交1.88亿，有所增加。

　　3、尽管上周A股市场大幅度下跌，但可转债表现可权可点，转债8涨1平10跌，可转债平均下跌了-0.61%，而可转债正股平均下跌了 -3.28%，可转债下跌幅度小于正股，反映可转债的抗跌性。其中，石化转债、国电转债分别上涨2.19%、1.55%，而石化转债正股中国石化下跌了 -2.70%，双良转债、美丰转债分别下跌-5.53%、-2.63%，为最大。截止12月16日，转债平均价格为100.28元，相对于上周平均价格 100.93元有所下降，石化转债在面值以上，对于发行石化转债1比较有利，投资者可关注。

　　4、市场出现罕见的周线六连阴，处于极度弱势格局，欧债问题的不确定性，使得世界经济不排除在2012年二次探底，短期股市可能仍将维持弱势震荡格局，不排除探新底. 可转债供给压力的加大制约着可转债市场，但目前投资可转债关键在于控制风险，审慎决策，以风险换取收益。