海通证券：市场震荡筑底 维持谨慎

　　非分级交易型基金周报

　　海通证券 倪韵婷 单开佳

　　市场震荡筑底，维持谨慎。市场继续维持震荡筑底，但是可能相对较为温和。上周流动性改善的传闻未完全“兑现”：存准没有如期下调，“国家队”缓缓入场。总体市场仍弱势下跌，虽然幅度较前几周有所放缓，但悲观情绪未见拐点。但是短期超预期利空可能性不大，而投资者对于年末资金面紧张的悲观预期已较充分地反映在股价中，市场在超跌后有望借助政策暖风以及春节到春季投资高峰期之间的资金面偏松期，展开阶段性的反弹，但仍是典型的熊市反弹、仍是存量资金的博弈。基于上述策略，我们建议投资者短期对于股票型产品仍谨慎。

　　传统封基：业绩继续分化，折价略有收窄。上周市场微幅下跌，对应多数传统封基净值继续下挫。从净值表现来看，平均跌幅为1.22%，但由于市场结构市特征仍存，因而个基间业绩差异显著，其中表现最优的基金安顺逆市上涨了0.03 %，而基金鸿阳单周跌幅达3.05%。从二级市场表现来看，平均跌幅为0.46%，其中基金泰和表现最好，上涨了2.19 %，而基金开元以3.78%的跌幅垫底。由于二级市场跌幅小于净值跌幅，多数基金折价率有所收窄，经过上周变动，当前二级市场折价最大的为基金久嘉，折价18.20%，基金兴华当前折价最低，为4.36%。从年化折价回归收益看，目前年化折价收益最高的是基金开元，年化折价回归收益为6.10%。

　　封闭式债基：净值表现平稳，折价略有扩大。上周债券市场继续盘整行情，对应多数创新封闭债基净值表现平稳。从净值表现看，平均下跌了0.03%，其中国投瑞银双债增利A涨幅最大，单周上涨了0.2%，而易方达岁丰、广发聚利和交银信用添利净值均下跌0.1%。从二级市场表现看，多数债基下跌，平均跌幅为0.86%，其中信诚增收最为逊色，单周下跌了2.28%，而近期业绩较优的工银四季成为唯一一只上涨的债券封基，周上涨0.72%。经过上周变动，目前市场上所有债券封基仍全部折价，且上周大部分创新债基折价有所扩大，目前市场上折价最低的为工银四季收益，折价幅度3.57%，刚刚上市的华泰柏瑞信用增利折价最大，折价12.97%。

　　ETF继续下跌，大盘指数更为抗跌。上周市场继续下跌，对应多数ETF下跌，但下跌幅度显著小于前周。从ETF跟踪标的指数涨跌看，表现出较为明显的大盘指数抗跌，小盘指数跌幅较深的特点。从ETF具体表现来看，所有已经上市的ETF平均跌幅为1.71%，其中华宝兴业上证180成长表现最好，逆市上涨了0.57%，而博时深证基本面200跌幅最深，下跌达4.44%。幅最深，为9.03%。

　　本周没有处于认购期的基金。