银河期货：有色金属反弹遇阻

　　行情回顾：

　　国内铜市低开后窄幅波动，短线依然面临较大的压力；沪铝低开高走，表现出一定的抗跌性；沪铅受到LME铅价拖累低开，但随后出现反弹；沪锌低开，窄幅震荡。

　　操作策略：

　　技术上看，沪铜如果54000元失守，铜价将向53000元下行；关注铝价在15850元/吨附近表现，下游消费企业仍可逢调整布局中长线买入套期保值头寸；锌价关注五日均线14700元一线阻力有效性，短期内震荡偏空思路对待；关注近期铅价在15000元/吨附近表现，仍以震荡思路对待。

　　影响因素：

　　欧债问题仍然考验市场信心，虽然意大利成功拍卖短期国债，但是市场担忧明日长期国债的拍卖情况，市场避险情绪上升，美元走强，美股以及商品回落。欧洲央行数据显示，隔夜存款工具的使用量创历史最高水平，原因是欧元区各大央行提高了向欧洲央行的存款量，这些央行更倾向于欧洲央行的隔夜存款工具，而非拆借。意大利成功拍卖90亿欧元179天国债，认购比率微高于市场预期，但是市场担忧明日长期国债拍卖情况。国内方面，11月银行代客结售汇首先逆差，局面企业购汇意愿下降。临近年末，货币市场利率连续上涨。多部委联合调研地方商品流通环节，流通业改革加速。发改委称内需对经济增长贡献度增加，提高居民收入、改善预期以及优化投资结构是下一步工作重点。

　　品种基本面：

　　铜：国内铜现货市场成交有限，市场供应较为充裕。上海电解铜现货报价贴水450元/吨至贴水250元/吨，平水铜成交价格54500-54600元/吨，升水铜成交价格54650-54750元/吨。

　　铝：国内铝现货市场成交状况略有改善，上海铝现货成交价格为15980-16020元/吨，平水-升水40元/吨，低铁铝16040-16060元/吨，无锡现货成交价格15980-16020元/吨。国际铝业协会公布数据显示，11月西方未锻造铝库存升至145.6万吨，10月修正为140.6万吨，而2010年11月时未锻造的铝库存为125.2万吨。此外，今年11月末，铝冶炼厂不计产成品的库存下降至239.4万吨，10月份修正后则为243.4万吨，2010年11月为238.2万吨。全球2011年11月份铝库存减少4万吨，至239.4万吨，主要受到欧洲库存下降的影响。

　　锌：国内锌现货市场成交清淡，现货锌实际成交价在14480-14520元/吨区间，1号锌成交于14450-14500元/吨区间。基本面上，11月中国进口锌精矿为26.09万吨，环比增25.72%，1-11月累计进口锌精矿265.72万吨，同比减10.89%。这主要是因为国内冶炼企业开工率较前期有所回升以及部分锌冶炼项目投产，对于原料需求有所增大，带动了锌精矿进口量。

　　铅：国内铅现货成交有限，国内现货市场品牌铅南方、驰宏锌锗多报价在15130-15150元/吨，，其他铅如蒙自报于15100元/吨附近。

　　(车红云 孙磊 王明义 何珊)