德银马骏：股市二季度或开始反弹 全年升幅30%

　　新浪财经讯 1月5日下午消息 德银大中华区经济学家马骏今日表示，由于短期政策松动力度不够，内外经济环境困难，今年一季度股市会比较困难。然而，二季度随着政策面和经济环境正面因素增加，全年MSCI中国指数有25-30%的上行空间。

　　马骏认为，中国股票全年走势将是从“沉闷”到“反弹”，头2-3个月市场会比较困难，主要是去年11月以来政策逐渐放松的力度还不够，同时内部经济情况比较困难，外部欧债危机的阴影也比较严重。然而从二季度开始，政策方面正面刺激增加，经济情况也有所好转，股市迎来反弹机会。

　　他指出，包括A股、B股、香港市场的H股及红筹在内的MSCI中国指数，今年预期升幅可达25-30%。

　　马骏指出，今年对内地经济最主要的冲击是出口减速，由于欧洲经济下行，去年出口同比增幅最高点超过20%，去年四季度将回落到15%左右，今年一季度可能在8%，二、三季度降至6%，到今年四季度可能开始恢复。

　　其次，由于融资成本太高，销售量下降快，库存水平居高不下，房地产投资明显减速。马骏预期房地产投资在今年一季度将呈现环比零增长，二、三季度后可能反弹。第三大冲击则是融资环境仍较紧，中小企融资成本平均高达25%，但这方面目前正在恢复中。

　　他认为，内地二季度起的正面因素包括货币环境进一步放松，全年货币供应量(M2)增幅可能会达到16%，超过外界预期，新增贷款上升到每月8000-9000亿。此外随着财政预算上升，地方发债规模将增加，铁路、消费等行业会受到支持。

　　马骏表示，目前MSCI中国指数平均估值只有8.2倍，预期今年下半年的经济和企业盈利状况，应当可以支持10倍市盈率。中国股市的整体估值仅是过去多年来平均值的70%，因此中期展望向好。

　　德银今年看好内地银行业、电力、石油冶炼、商业地产、IT和高端设备制造业，从估值角度而言，医疗业也具有吸引力。

　　在港股市场，德银推荐买入十大股票，包括中远太平洋(01199-HK)、中兴通讯(00763-HK)、建设银行(00939-HK)、工商银行(01398-HK)、华能国际(00902-HK)、中石化(00386-HK)、华润置地(01109-HK)、亨得利(03389-HK)、中国太保(02601-HK)及东风集团(00489-HK)。(彭琳 发自香港)