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好买基金:12月基金市场回顾及1月展望

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-06 11:29 来源: 新浪财经

    好买基金研究中心

  最坏的时刻,最好的时机

 

  一、基础市场综述

  12月,沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2199.42点,跌134.00点。跌幅为5.74%;深成指收于8918.82点,跌774.57点,跌幅为7.99%。大盘股强于小盘股。中证100下跌4.29%,中证500下跌14.48%。23个申万一级行业无一行业上涨,其中,金融服务、房地产、家用电器表现居前,分别为-1.66%、-5.51%、-6.19%,有色金属、轻工制造、综合表现居后,分别为-17.40%、-17.60%、-17.62%。

  12月,中信标普全债指数上涨0.77个百分点。

  12月,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨1.43%。标普500上涨0.85%;道琼斯欧洲50 上涨3.07%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数上涨2.47%,印度孟买下跌4.15%。

市场主要股指涨跌幅
指数名称 收盘指数 月涨跌幅(%) 近3月涨跌幅 今年涨跌幅(%)
上证综合指数 2199.42 -5.74 -6.77 -21.68
沪深300 2345.74 -6.97 -9.13 -25.01
深证成份指数 8918.82 -7.99 -13.35 -28.41
上证基金指数 3592.26 -6.43 -7.78 -21.18
深证基金指数 4274.31 -11.08 -14.21 -24.43
道琼斯工业平均指数 12217.56 1.43 11.95 5.53
标准普尔500指数 1257.60 0.85 11.15 0.00
德国DAX指数 5898.35 -3.13 7.20 -14.69
法国巴黎CAC40指数 3159.81 0.16 5.96 -16.95
伦敦金融时报100指数 5572.28 1.21 8.65 -5.55
俄罗斯RTS指数 1381.87 -10.32 3.04 -21.94
东京日经225指数 8455.35 0.25 -2.82 -17.34
恒生指数 18434.39 2.47 4.79 -19.97
韩国综合指数 1825.74 -1.18 3.17 -10.98
印度孟买Sensex30指数 15454.92 -4.15 -6.07 -24.64
中信标普全债指数 1291.85 0.77 2.72 3.79
中债国债全价指数 117.84 0.95 3.35 3.23

  数据来源:好买基金研究中心 截至2011年11月30日

  基金市场表现

  12月保本型、货币型基金都取得正收益,分别上涨0.13%和0.34%。股票型、混合型、指数型跌幅前三,分别为7.73%、6.89%和6.81%。QDII基金下跌2.04%,债券基金微跌0.01%。

分类基金业绩表现状况

  数据来源:好买基金研究中心 截至2011年12月30日  QDII数据截止12月29日

  1、股票型基金、混合型基金——个别上涨,总体下跌

  本月股票型基金整体下跌,只有极少数基金上涨,排名前三的分别是博时主题行业涨0.64%,鹏华价值优势与上月持平,长城品牌优选跌1.35%。排名靠前的基金基本上以持有大盘股为主,12月大盘股的表现要明显好于小盘股。跌幅最大的是大成核心双动力,跌18.15%,大成旗下的基金跌幅都比较大,主要原因是都重仓配置了重庆啤酒,该股在12月连续无量跌停,导致基金净值损失严重。

股票型基金业绩表现
基金简称 12月业绩(%) 近3月业绩(%) 今年以来业绩(%) 成立时间 最新股票仓位(%)
前5 博时主题行业 0.64 -1.26 -9.50 2005-01-06 83.57
鹏华价值优势 0.00 -3.33 -9.93 2006-07-18 93.87
长城品牌优选 -1.35 -1.29 -12.12 2007-08-06 91.18
光大保德信红利 -1.93 -2.89 -18.73 2006-03-24 86.03
博时第三产业成长 -2.50 -1.69 -13.76 2007-04-12 61.81
后5 金鹰行业优势 -13.68 -14.44 -37.49 2009-07-01 89.72
大成景阳领先 -14.00 -13.29 -29.18 2007-12-11 74.83
南方隆元产业主题 -14.16 -15.01 -27.57 2007-11-09 93.94
大成行业轮动 -16.70 -20.02 -38.12 2009-09-08 91.42
大成核心双动力 -18.15 -16.05 -31.55 2010-06-22 73.98

  数据来源:好买基金研究中心 仓位数据截至三季报

  本月混合型中排名前三的分别是富国天瑞强势精选涨1.38%,博时价值增长涨0.28%,博时价值增长2号跌0.15%。排名最后的是大成精选增值跌14.71%,还是由于重庆啤酒的问题。从混合型基金的首尾业绩差距看,分化较大。

混合型基金业绩表现
基金简称 12月业绩(%) 近3月业绩(%) 今年以来业绩(%) 成立时间 最新股票仓位(%)
前5 富国天瑞强势精选 1.38 -2.62 -11.31 2005-04-05 93.94
博时价值增长 0.28 0.28 -7.94 2002-10-09 43.19
博时价值增长2号 -0.15 -0.15 -9.63 2006-09-27 46.38
国联安安心成长 -2.27 -1.30 -11.70 2005-07-13 29.95
民生加银品牌蓝筹 -2.45 -1.69 -22.06 2009-03-27 73.11
后5 富国天惠精选成长 -12.72 -12.31 -25.36 2005-11-16 94.88
华商领先企业 -13.49 -14.78 -33.40 2007-05-15 82.28
中海能源策略 -13.68 -17.44 -37.39 2007-03-13 89.65
大成创新成长 -13.75 -13.86 -30.09 2007-06-12 85.95
大成精选增值 -14.71 -15.24 -29.49 2004-12-15 83.21

  数据来源:好买基金研究中心 仓位数据截至三季报

  2、封闭式基金——涨跌不一 债券型表现较好

  从总体上看,封闭式基金本月涨跌不一,债券型的表现较好,其中工银瑞信四季收益涨1.60%,招商信用添利涨1.58 %,华富强化回报涨1.04%。跌幅最大的是基金景福,跌15.65%,该基金也是大成旗下的基金,重仓了重庆啤酒。

封闭式基金业绩表现
基金简称 11月业绩(%) 近3月业绩(%) 今年以来业绩(%) 成立时间 最新股票仓位(%)
前5 工银瑞信四季收益 1.60 4.53 0.00 2011-02-10 0.00
招商信用添利 1.58 5.34 3.30 2010-06-25 3.93
华富强化回报 1.04 3.96 -2.51 2010-09-08 4.38
建信信用增强 0.78 2.78 0.00 2011-06-16 0.00
富国天丰强化收益 0.72 1.44 -0.32 2008-10-24 1.03
后5 大成优选 -10.88 -12.23 -29.56 2007-08-01 91.77
基金银丰 -12.35 -6.54 -25.26 2002-08-15 72.97
基金开元 -13.28 -14.20 -24.25 1998-03-27 74.82
基金景宏 -13.69 -15.79 -28.20 1999-05-04 78.38
基金景福 -15.65 -15.02 -29.82 1999-12-30 78.64

  数据来源:好买基金研究中心 仓位数据截至三季报

  3、QDII基金——部分取得正收益 黄金基金跌幅较大

  本月部分QDII基金取得正收益,主要以投资香港地区的基金为主,排名第一的是嘉实恒生中国企业,张4.21%。本月跌幅较大的是黄金主题类的基金,其中诺安黄金下跌10.45%,排名末尾。

QDII基金业绩表现
基金简称 12月业绩(%) 近3月业绩(%) 今年以来业绩(%) 成立时间 最新股票仓位(%)
前5 嘉实恒生中国企业 4.21 10.81 -23.03 2010-09-30 93.46
海富通大中华精选 2.02 0.14 0.00 2011-01-27 87.09
海富通海外精选 0.53 4.51 -22.47 2008-06-27 83.74
华安香港精选 0.52 7.94 -19.44 2010-09-19 74.58
富国全球债券 0.42 1.06 -4.30 2010-10-20 0.00
后5 中银全球策略 -4.27 -0.36 0.00 2011-03-03 1.26
嘉实黄金 -6.63 -3.53 0.00 2011-08-04 0.00
博时抗通胀 -7.08 -7.50 0.00 2011-04-25 0.12
易方达黄金主题 -8.36 -3.48 0.00 2011-05-06 2.77
诺安全球黄金 -10.45 -4.12 0.00 2011-01-13 0.00

  数据来源:好买基金研究中心 仓位数据截至三季报 业绩截至11月29日

  4、保本型基金——银华保本表现较好

  从5只保本基金的表现看,基本没有太大的变化,银华保本增值表现最好,涨0.47%,国泰金鹿保本二期表现最差,跌0.70%。

保本型基金业绩表现
基金简称 12月业绩(%) 近3月业绩(%) 今年以来业绩(%) 成立时间 最新股票仓位(%)
1 银华保本增值 0.47 2.33 1.40 2004-03-02 4.32
2 交银保本混合 0.10 1.23 -0.83 2009-01-21 6.48
3 南方恒元保本 0.00 0.00 0.00 2011-12-13 0.00
4 南方避险增值 -0.17 1.01 -1.92 2003-06-27 23.24
5 国泰金鹿保本二期 -0.70 0.10 -1.49 2010-07-02 5.85

  数据来源:好买基金研究中心 仓位数据截至三季报

  5、债券型基金——业绩分化 涨跌互现

  债券型基金本月涨跌互现,招商安泰债券A、广发聚利和光大保德信信用添益A排名前三,分别上涨2.14%、2.04%和2.04%。跌幅最大的是博时稳定价值,跌3.02%。持有国债和信用债的基金总体表现较好,排名靠后的基金主要因为持有了大量的可转债和股票,权益类资产的仓位较重,受股市拖累明显。

债券型基金业绩表现
基金简称 12月业绩(%) 近3月业绩(%) 今年以来业绩(%) 成立时间 最新股票仓位(%)
前5 招商安泰债券A 2.14 6.03 5.75 2003-04-28 0.00
广发聚利 2.04 5.32 0.00 2011-08-05 0.00
光大保德信信用添益A 2.04 6.01 0.00 2011-05-16 0.00
广发增强债券 1.68 6.67 6.21 2008-03-27 1.84
招商安心收益 1.61 7.73 -2.85 2008-10-22 7.27
后5 金元比联丰利 -2.06 0.11 -11.57 2009-03-23 15.81
长信利丰 -2.74 0.64 -6.92 2008-12-29 11.93
富国优化增强A -2.79 0.62 -10.07 2009-06-10 18.68
诺德增强收益 -2.93 -0.93 -8.38 2009-03-04 9.97
博时稳定价值A -3.02 -1.23 -10.48 2007-09-06 18.58

  数据来源:好买基金研究中心 仓位数据截至三季报

  6、货币型基金——收益率在较高水平

  本月货币型基金的收益率在较高水平,表现最好的是中海货币A涨0.45%,最差的是华泰柏瑞货币A涨0.18%。

货币型基金业绩表现
基金简称 11月业绩(%) 近3月业绩(%) 今年以来业绩(%) 成立时间 最新股票仓位(%)
前5 中海货币A 0.45 1.25 3.84 2010-07-28 --
易方达货币A 0.44 1.29 3.92 2005-02-02 --
融通易支付货币 0.43 1.15 3.69 2006-01-19 --
博时现金收益 0.42 1.23 3.90 2004-01-16 --
广发货币A 0.41 1.24 4.15 2005-05-20 --
后5 国泰货币 0.24 0.75 3.03 2005-06-21 --
上投摩根货币A 0.23 0.69 2.58 2005-04-13 --
景顺长城货币A 0.21 0.59 2.25 2003-10-24 --
益民货币 0.21 0.59 1.90 2006-07-17 --
华泰柏瑞货币A 0.18 0.65 2.34 2009-05-06 --

  数据来源:好买基金研究中心

  基金动态评述

  1、基金发行

  本月共发行16只新基金(A,B,C型基金分开统计),多数为分级基金。

12月基金发行
名称 认购起始日期 认购截止日期 投资类型 管理公司
工银瑞信睿智B 2011-12-26 2012-1-18 分级基金 工银瑞信基金管理有限公司
工银瑞信睿智中证500 2011-12-26 2012-1-18 分级基金 工银瑞信基金管理有限公司
工银瑞信睿智A 2011-12-26 2012-1-18 分级基金 工银瑞信基金管理有限公司
信诚沪深300分级 2011-12-21 2012-1-18 分级基金 信诚基金管理有限公司
信诚沪深300B 2011-12-21 2012-1-18 分级基金 信诚基金管理有限公司
嘉实安心货币B 2011-12-19 2011-12-26 货币市场型基金 嘉实基金管理有限公司
嘉实安心货币A 2011-12-19 2011-12-26 货币市场型基金 嘉实基金管理有限公司
信诚沪深300A 2011-12-21 2012-1-18 分级基金 信诚基金管理有限公司
上投摩根健康品质生活 2011-12-19 2012-1-20 股票型基金 上投摩根基金管理有限公司
长城久兆中小板300 2011-12-19 2012-1-17 分级基金 长城基金管理有限公司
长城久兆稳健 2011-12-19 2012-1-17 分级基金 长城基金管理有限公司
长城久兆积极 2011-12-19 2012-1-17 分级基金 长城基金管理有限公司
招商优势企业 2011-12-14 2012-1-20 偏股混合型基金 招商基金管理有限公司
国泰信用互利分级 2011-12-5 2011-12-23 分级基金 国泰基金管理有限公司
国泰信用互利分级A 2011-12-5 2011-12-23 分级基金 国泰基金管理有限公司
国泰信用互利分级B 2011-12-5 2011-12-23 分级基金 国泰基金管理有限公司

  数据来源: WIND 好买基金研究中心

  2、基金分红

  本月一共有16只基金分红。

12月基金分红
名称 基金单位分红 红利发放日 权益登记日 除息日 投资类型 管理公司
华夏优势增长 0.35 2011-12-29 2011-12-28 2011-12-28 股票型基金 华夏基金管理有限公司
华夏红利 0.15 2011-12-28 2011-12-27 2011-12-27 混合型基金 华夏基金管理有限公司
国泰双利债券A 0.095 2011-12-13 2011-12-12 2011-12-12 债券型基金 国泰基金管理有限公司
国泰双利债券C 0.082 2011-12-13 2011-12-12 2011-12-12 债券型基金 国泰基金管理有限公司
嘉实成长收益 0.16 2011-12-2 2011-12-1 2011-12-1 混合型基金 嘉实基金管理有限公司
嘉实超短债 0.0037 2011-12-9 2011-12-8 2011-12-8 纯债型基金 嘉实基金管理有限公司
银河收益 0.03 2011-12-23 2011-12-22 2011-12-22 混合型基金 银河基金管理有限公司
招商信用添利 0.005 2011-12-29 2011-12-28 2011-12-29 封闭式基金 招商基金管理有限公司
泰达宏利品质生活 0.11 2011-12-30 2011-12-29 2011-12-29 混合型基金 泰达宏利基金管理有限公司
兴全趋势投资 0.058 2011-12-22 2011-12-20 2011-12-21 混合型基金 兴业全球基金管理有限公司
国联安增利债券A 0.03 2011-12-27 2011-12-26 2011-12-26 债券型基金 国联安基金管理有限公司
国联安增利债券B 0.03 2011-12-27 2011-12-26 2011-12-26 债券型基金 国联安基金管理有限公司
国泰金鼎价值精选 0.168 2011-12-22 2011-12-20 2011-12-20 混合型基金 国泰基金管理有限公司
汇添富价值精选 0.3 2011-12-6 2011-12-2 2011-12-2 股票型基金 汇添富基金管理有限公司
农银汇理恒久增利A 0.003 2011-12-28 2011-12-26 2011-12-26 债券型基金 农银汇理基金管理有限公司
农银汇理恒久增利C 0.003 2011-12-28 2011-12-26 2011-12-26 债券型基金 农银汇理基金管理有限公司

  数据来源: WIND 好买基金研究中心

  3、基金经理变更

  本月共有74只基金变更或新任基金经理。

12月基金经理变更
名称 现任基金经理 最新任职日期 投资类型 管理公司
国泰信用互利分级A 吴晨 2011-12-29 封闭式基金 国泰基金管理有限公司
国泰信用互利分级 吴晨 2011-12-29 债券型基金 国泰基金管理有限公司
国泰信用互利分级B 吴晨 2011-12-29 封闭式基金 国泰基金管理有限公司
鹏华盛世创新 伍旋 2011-12-28 股票型基金 鹏华基金管理有限公司
嘉实安心货币B 桑迎 2011-12-28 货币市场型基金 嘉实基金管理有限公司
银华永泰积极A 王怀震 2011-12-28 债券型基金 银华基金管理有限公司
鹏华精选成长 刘苏 2011-12-28 股票型基金 鹏华基金管理有限公司
银华永泰积极C 王怀震 2011-12-28 债券型基金 银华基金管理有限公司
嘉实安心货币A 桑迎 2011-12-28 货币市场型基金 嘉实基金管理有限公司
兴全趋势投资 杨岳斌,王晓明 2011-12-28 混合型基金 兴业全球基金管理有限公司
东方增长中小盘 呼振翼 2011-12-28 混合型基金 东方基金管理有限公司
天治稳定收益 秦娟 2011-12-28 债券型基金 天治基金管理有限公司
工银瑞信保本 何秀红,王勇,欧阳凯 2011-12-27 保本型基金 工银瑞信基金管理有限公司
农银汇理平衡双利 付柏瑞,魏伟,史向明 2011-12-26 混合型基金 农银汇理基金管理有限公司
方正富邦创新动力 赵楠 2011-12-26 股票型基金 方正富邦基金管理有限公司
招商标普金砖四国 牛若磊,刘冬 2011-12-24 QDII基金 招商基金管理有限公司
金元比联价值增长 潘江 2011-12-23 股票型基金 金元比联基金管理有限公司
国泰估值优势可分离 周广山,刘夫 2011-12-23 股票型基金 国泰基金管理有限公司
国泰估值进取 周广山,刘夫 2011-12-23 封闭式基金 国泰基金管理有限公司
国泰估值优先 周广山,刘夫 2011-12-23 封闭式基金 国泰基金管理有限公司
金元比联宝石动力 侯斌 2011-12-22 混合型基金 金元比联基金管理有限公司
招商安泰股票 王景,张婷 2011-12-22 股票型基金 招商基金管理有限公司
国投瑞银瑞源保本 李怡文 2011-12-20 保本型基金 国投瑞银基金管理有限公司
民生加银品牌蓝筹 江国华 2011-12-20 混合型基金 民生加银基金管理有限公司
长盛沪深300 冯雨生 2011-12-20 指数型基金 长盛基金管理有限公司
信诚全球商品主题 李舒禾 2011-12-20 QDII基金 信诚基金管理有限公司
民生加银精选 江国华 2011-12-20 股票型基金 民生加银基金管理有限公司
汇添富信用债C 王珏池 2011-12-20 债券型基金 汇添富基金管理有限公司
景顺长城核心竞争力 余广,陈嘉平 2011-12-20 股票型基金 景顺长城基金管理有限公司
汇添富信用债A 王珏池 2011-12-20 债券型基金 汇添富基金管理有限公司
华安科技动力 汪光成 2011-12-20 股票型基金 华安基金管理有限公司
平安大华深证300 焦巍 2011-12-20 增强指数型基金 平安大华基金管理有限公司
信达澳银红利回报 张俊生 2011-12-16 股票型基金 信达澳银基金管理有限公司
诺安增利A 汪洋 2011-12-14 债券型基金 诺安基金管理有限公司
招商行业领先 张慎平 2011-12-14 股票型基金 招商基金管理有限公司
诺安增利B 汪洋 2011-12-14 债券型基金 诺安基金管理有限公司
中海能源策略 许定晴,陶林健 2011-12-14 混合型基金 中海基金管理有限公司
浦银安盛增利分级 薛铮 2011-12-13 债券型基金 浦银安盛基金管理有限公司
建信双息红利 钟敬棣 2011-12-13 债券型基金 建信基金管理有限公司
国投瑞银新兴产业 马少章,徐炜哲 2011-12-13 混合型基金 国投瑞银基金管理有限公司
银华抗通胀主题 周毅,王海 2011-12-13 QDII基金 银华基金管理有限公司
浦银安盛增利B 薛铮 2011-12-13 封闭式基金 浦银安盛基金管理有限公司
南方恒元保本二期 蒋峰 2011-12-13 保本型基金 南方基金管理有限公司
建信优化配置 陶灿,李涛,顾中汉 2011-12-13 混合型基金 建信基金管理有限公司
浦银安盛增利A 薛铮 2011-12-13 封闭式基金 浦银安盛基金管理有限公司
基金普惠 杨俊 2011-12-10 封闭式基金 鹏华基金管理有限公司
申万菱信可转债 周鸣 2011-12-9 债券型基金 申万菱信基金管理有限公司
华富中小板 郭晨 2011-12-9 增强指数型基金 华富基金管理有限公司
华安信用四季红 黄勤,苏玉平 2011-12-8 纯债型基金 华安基金管理有限公司
鹏华丰泽分级A 戴钢 2011-12-8 纯债型基金 鹏华基金管理有限公司
鹏华丰泽分级B 戴钢 2011-12-8 封闭式基金 鹏华基金管理有限公司
银华中证内地资源主题 王琦 2011-12-8 指数型基金 银华基金管理有限公司
鹏华丰泽分级 戴钢 2011-12-8 纯债型基金 鹏华基金管理有限公司
银华鑫瑞 王琦 2011-12-8 封闭式基金 银华基金管理有限公司
银华金瑞 王琦 2011-12-8 封闭式基金 银华基金管理有限公司
嘉实周期优选 詹凌蔚 2011-12-8 股票型基金 嘉实基金管理有限公司
上投摩根双息平衡 孙芳,冯刚 2011-12-8 混合型基金 上投摩根基金管理有限公司
上投摩根行业轮动 冯刚 2011-12-7 股票型基金 上投摩根基金管理有限公司
长盛同瑞中证200 王超 2011-12-6 指数型基金 长盛基金管理有限公司
长盛同瑞A 王超 2011-12-6 封闭式基金 长盛基金管理有限公司
长盛同瑞B 王超 2011-12-6 封闭式基金 长盛基金管理有限公司
长盛同禧信用增利C 蔡宾 2011-12-6 债券型基金 长盛基金管理有限公司
长盛同禧信用增利A 蔡宾 2011-12-6 债券型基金 长盛基金管理有限公司
国泰双利债券A 范迪钊,胡永青,赵峰 2011-12-5 债券型基金 国泰基金管理有限公司
国泰双利债券C 赵峰,范迪钊,胡永青 2011-12-5 债券型基金 国泰基金管理有限公司
富国产业债 钟智伦 2011-12-5 纯债型基金 富国基金管理有限公司
国泰货币 赵峰,胡永青 2011-12-5 货币市场型基金 国泰基金管理有限公司
易方达双债增强C 张磊 2011-12-1 债券型基金 易方达基金管理有限公司
泰达宏利中证500 王咏辉 2011-12-1 指数型基金 泰达宏利基金管理有限公司
财通价值动量 黄瑞庆,吴松凯 2011-12-1 混合型基金 财通基金管理有限公司
泰达进取 王咏辉 2011-12-1 封闭式基金 泰达宏利基金管理有限公司
泰达稳健 王咏辉 2011-12-1 封闭式基金 泰达宏利基金管理有限公司
易方达双债增强A 张磊 2011-12-1 债券型基金 易方达基金管理有限公司
新华行业周期轮换 周永胜,何潇,崔建波 2011-12-1 股票型基金 新华基金管理有限公司

  数据来源: WIND 好买基金研究中心

  基金投资策略

  一、股票型基金、封闭式基金投资策略

  回顾12月份,在策略上我们认为存款准备金率的下调,可以看成货币政策回归正常,压在A股身上“货币政策较紧”的这一座山逐渐变轻,但其它两座山“大环境处于衰退区间”“A股供需矛盾仍然突出”,没有实质性的改善,因此,我们认为在大跌之后,短期会触发反弹,但趋势性行情产生的可能性不大。12月的行情可能是先涨后稳的走势。在基金的选择上,我们倾向于选择投资上比较积极,略偏向大盘股的基金。同时,从组合的角度来考虑,我们会坚定持有一些长期历史业绩优秀,在趋势投资上做得比较好的基金。

  目前来看,12月的判断有得有失,首先看“失”的方面,失的方面还是对于市场悲观情绪估计不足,偏于乐观,认为会“先涨后稳”。超预期的悲观触发因素有二,其一是年末集中发行新股,以及金融企业陆续融资,在情绪上和资金面上同时打击市场,其二是经济下滑的“证据”陆续显现,对市场情绪也造成较大冲击。从“得”来看,在市场大小盘的风格上,我们倾向于投资大盘股的基金,这使得我们取得一定的相对收益。

  展望2012年1月份投资,我们认为:

  不必过度悲观。主要原因如下:其一,经济或于一季度末二季度初见底,权益类资产迎来较好的建仓时机。从历史的数据看,我国衰退期一般持结9个月左右,随着7月份CPI见顶回落,从周期划分角度上,已经进入衰退期,对应的衰退结束时间点是在2012年二季度初期,假如考虑到股市的领先作用,明年一季度市场或会有较好表现。其二,货币政策迎来拐点。12月5日,下调存款准备金率,这标志着货币政策已经迎来拐点。12月12日至14日在北京举行的中央经济工作会议,“稳增长”被提到首位,政策重心已经明确从“控通胀”向“稳增长”转移。随着外汇占款的减少,未来进一步下调存款准备金率的可能性加大。而且,1季度由于银行获得新的放贷额度,信贷增量可能出现明显反弹。这不仅将会为市场输送新增资金,而且也会增强市场信心。最后,供需失衡在年初或得到暂时缓解。2012年初,集中申报情况缓解。A股供需失衡的状况望得到暂时缓解。现阶段关注度较高的2012年1月两市将有81家上市公司限售股解禁流通,解禁总市值约1192.20亿元,目前计算为2012年上半年最高水平。从我们过去的研究看,解禁的高潮往往都是在指数的相对高位,同时,从过往几年的数据来看,当月解禁的规模也和股指的表现没有显著的关系。

  12月最后一周,25只传统封闭式基金净值平均下跌0.94%,价格平均下跌3.11%,折价率13.29%。两个指标来看,一是到期年限,平均是2.98年左右,二是折价率,折价率的年化益率在5.42%,维持在今年以来的高位。现阶段可建仓封闭式基金。

  二、债券型基金投资策略

  截止到2011年12月30日,银行间7天质押式回购利率收于5.75%,较前周大幅上行200多bps,年底资金供给紧张局面维持。央行上周仅在周二发行40亿的一年期央票,上周公开市场资金到期规模为130亿,净投放90亿元。本周停发了三月期央票,这是间隔6个月之后,再次停发三月期央票。前一次停发的情形是7天回购利率接近8%,随后接着几周,公开市场资金量到期资金规模大,央行延续了数周的净投放。2012年一月前两周公开市场有1000多亿的资金量到期,预计央行仍公采取净投放的做法,直到二月底,到期资金量都维持在地量,因此,不排除央行在春节之间下调存款准备金率。

  最后一周,债券到期收益率短端下移,长端上升,与前周五相比,中债银行间国债到期收益率曲线短端1年期上升1.74bp至2.7489%,3年、5年、2bps至3.48%。中债银行间AAA级企业债收益率曲线继续平坦化,1年期品种由前持平于5.04%,10年期品种则从前周的5.3061%下行0.81bps至5.2980%。受到期收益率上行,资金面趋紧的影响,上周利中债国债总净价指数上涨0.24%;中债企业债总净价指数全周微涨0.13%。

  年末贷存比考核,再加上银行次级债发行,银行流动性捉襟见肘,回购利率大幅上升。种种迹象推测,市场之前期待较高的财政存款的投放或慢于预期。从策略上看,当前时点是较好的投资机会,我们依旧建议投资期限在6个月左右的投资者选择信用债占比高,组合久期相对较长的基金品种。

  三、QDII基金投资策略

  12月海外市场涨跌不一,美股表现较好,小幅上涨。欧债危机仍是困扰市场的主要因素,除此之外,全球经济复苏乏力,投资者普遍缺乏信心也是问题所在。各国为刺激经济普遍推出了较为宽松的政策,欧洲央行也开始为银行大量注入流动性。12月是2011年的收官之月,从整体市场看,发达国家的股市依然好于新型市场。原油、黄金等在2011年的表现强于其他大类商品。在下一阶段,投资QDII时仍然保持大类资产配置的均衡,在权益类、固定收益类和商品类中择优配置,以权益类配置为主,总体仓位不宜过高。选择权益类QDII基金时重点关注成熟市场,如美国市场,同时可以适当增加新型市场的基金配置,就管理类型上,做到主动管理基金以及被动的指数基金的均衡配置。

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